港定價(jià)折讓小與美股份共通首日難望大升 

　　 據(jù)香港文匯報(bào)（記者周紹基）阿里巴巴(9988)明日（26日）掛牌，姑勿論當(dāng)日走勢如何，肯定會為港股帶來龐大成交。阿里單是公開發(fā)售部分，已獲超購逾40倍，凍資逾960億元，逾20萬散戶參與公開認(rèn)購，有關(guān)股份只要釋放少許，已經(jīng)可讓港股交投大幅增加。不過，市場人士并未預(yù)期阿里的股價(jià)會在掛牌首日大升，主要是阿里在美國上市已經(jīng)5年，早年已可以投資阿里的股票，加上今次阿里在港定價(jià)只有不足3%折讓，相對本港其他新經(jīng)濟(jì)股而言，折讓并不吸引。

　　阿里巴巴定價(jià)每股176港元，計(jì)算「1拆8」因素折合相當(dāng)于以美股180美元定價(jià)，較上周四美股收市價(jià)184.86美元，約有2.6%的折讓。由于阿里來港作第二上市，港美兩地股份共通，所以阿里的本港報(bào)價(jià)，與美國的差價(jià)終將會快速收窄。

　　耀才證券研究部估計(jì)，本港的阿里股份較美股大約只有2.6%的折讓，但計(jì)及扣除港股交易成本約1%后， 獲利空間只有約1.6%。不過，該行認(rèn)為，阿里上市后，或可帶動(dòng)港股大市成交額增長約10%。

　　大額孖展客隨時(shí)可能虧損

　　有證券經(jīng)紀(jì)指出，如果散戶以大額孖展認(rèn)購，由于阿里的一手中簽率為80%，即抽5手才穩(wěn)中1手，就算阿里升穿招股價(jià)，投資者仍有蝕息、蝕手續(xù)費(fèi)的機(jī)會，加上今次阿里孖展息率普遍逾4厘，故大額孖展客戶很有可能虧損。

　　耀才證券研究部總監(jiān)植耀輝表示，其實(shí)阿里早早已在美國上市，由于阿里在港上市價(jià)緊跟美國，股價(jià)折讓并不大，投資者如果看好阿里長遠(yuǎn)走勢，應(yīng)該早就在美國買入阿里。如果今次認(rèn)購了股份的話，植耀輝建議投資者長揸，如果手上未有股份，其實(shí)在上市前已經(jīng)可以購入。

　　基本因素而言，他指出阿里的業(yè)務(wù)不錯(cuò)，尤其是「云業(yè)務(wù)」方面，在內(nèi)地的市占率獨(dú)占鰲頭，這絕對是該股賣點(diǎn)，加上內(nèi)地預(yù)期會繼續(xù)出政策去刺激內(nèi)需，都有助阿里業(yè)績表現(xiàn)。作為騰訊(0700)「粉絲」的他坦言，在某些方面上，阿里可能比騰訊更佳，他認(rèn)為集齊兩只科技龍頭股，也是個(gè)不俗的投資策略。

　　相關(guān)衍生工具料大量涌現(xiàn)

　　植耀輝指出，在港上市的阿里股份只占很少數(shù)量，難以推動(dòng)阿里整體股價(jià)出現(xiàn)大突破，但在港上市后，阿里的衍生工具會大量涌現(xiàn)，刺激大市交投。此外，本港的強(qiáng)積金及亞太區(qū)基金，都有需要追貨，雖然數(shù)量不大，但也會為股份帶來助力，加上美股氣氛較港股佳，不排除阿里短期走勢會優(yōu)于其他科技股。

　　或有資金由騰訊轉(zhuǎn)投阿里

　　宏匯資產(chǎn)管理董事及投資策略總監(jiān)林嘉麒同樣指出，騰訊第三季季績令人失望，由于騰訊今年的預(yù)測市盈率仍有29倍之高，故將會壓抑騰訊股價(jià)。相對而言，阿里的預(yù)測市盈率只有約20倍，較騰訊便宜得多，而且阿里第三季業(yè)績頗佳，要揀選的話，當(dāng)然選擇國策風(fēng)險(xiǎn)較細(xì)的阿里，主打手游的騰訊始終會讓投資者有戒心。他預(yù)計(jì)，中短期會有一定的資金，由騰訊轉(zhuǎn)投阿里，而騰訊作為重磅藍(lán)籌，港股也會因而受壓。

　　短期難入「港股通」及染藍(lán)

　　訊匯證券行政總裁沈振盈表示，股民應(yīng)當(dāng)注意的是，阿里巴巴為「同股不同權(quán)」加第二上市股份，意味阿里在港上市短期內(nèi)，難以被納入「港股通」范圍，也無法晉身藍(lán)籌行列，若預(yù)期阿里上市后，會有大量資金接貨，有可能「打錯(cuò)算盤」。

　　現(xiàn)時(shí)「同股不同權(quán)」公司不符合被納入指數(shù)的資格，目前恒指公司正咨詢市場，料2020年5月才公布結(jié)果，即明年5月前，阿里也未能成為藍(lán)籌。

　　海外基金舉動(dòng)將左右股價(jià)

　　雖然短期內(nèi)未能「染藍(lán)」，但根據(jù)市場數(shù)字，有132個(gè)海外基金近期對阿里好倉作了加倉，即基金的舉動(dòng)將會左右阿里股價(jià)短期的表現(xiàn)。

　　不過，安里證券研究部董事湯麗鴻則認(rèn)為，阿里巴巴的認(rèn)購如此踴躍，顯示市場資金對新經(jīng)濟(jì)股的興趣非常大，有機(jī)會帶動(dòng)其他的科技股受捧，預(yù)計(jì)騰訊及美團(tuán)(3690)等新經(jīng)濟(jì)股均會受惠。

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