新加坡WMCH Global（08208.HK）公司于11月14-19日中午已經(jīng)完成公開招股，計(jì)劃11月29日在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板GEM掛牌上市。這家土木及結(jié)構(gòu)工程咨詢服務(wù)公司的招股價(jià)為0.38-0.48港元，每手6000股，最低入場(chǎng)費(fèi)僅約2909港元。

　　此次計(jì)劃發(fā)行1.5億股，最多集資7200萬(wàn)港元。其中面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的配售股份數(shù)目1.35億股，占90%；尤其值得關(guān)注的是，面對(duì)散戶認(rèn)購(gòu)市場(chǎng)的公開發(fā)售部分，股份數(shù)目占10%，僅有1500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)市值至多720萬(wàn)港元。流通意愿最大的公開發(fā)售部分，發(fā)行價(jià)市值如此低，讓人難免產(chǎn)生上市之際是否會(huì)被搶籌的想法，因?yàn)榻滞饣I碼實(shí)在太少了。

　　WMCH Global（08208.HK）此次上市的獨(dú)家保薦人為天泰金融。一般來(lái)說(shuō)，細(xì)價(jià)股的保薦人對(duì)發(fā)行成功尤為重要。翻看天泰金融過(guò)往的保薦記錄，其保薦來(lái)自新加坡的上市公司比較頻密，近幾年保薦的公司多數(shù)都是細(xì)價(jià)股。而且，近1-2年的保薦往績(jī)中，例如冠轈、REPUBLIC HC、ＷＴ集團(tuán)等，首日升幅都有非常不錯(cuò)的表現(xiàn)。

　　我們?cè)賮?lái)看看此次上市的主角 - WMCH Global（08208.HK）：

　　WMCH Global（08208.HK）已在新加坡的土木及結(jié)構(gòu)工程市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)約14 年。憑借在新加坡的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司于2009 年開始在越南提供土木及結(jié)構(gòu)工程咨詢服務(wù)。于往績(jī)記錄期間，公司在新加坡、越南、馬爾代夫、緬甸及香港參與超過(guò)200個(gè)項(xiàng)目。

　　根據(jù)行業(yè)顧問(wèn)的報(bào)告，以2018 年的收入而言，WMCH Global（08208.HK）在新加坡土木及結(jié)構(gòu)工程咨詢服務(wù)市場(chǎng)的營(yíng)收為661.8萬(wàn)新幣（約3792萬(wàn)港幣。匯率為5.731，下同），占公司總營(yíng)收的63.9%，在所有市場(chǎng)參與者中排名第十，市場(chǎng)份額約為2.3%；在越南同一行業(yè)的營(yíng)收為340.7萬(wàn)新幣（約1952.6萬(wàn)港幣），占公司總營(yíng)收的33%，在所有市場(chǎng)參與者中排名第五，市場(chǎng)份額約為2.4%；在位于馬爾代夫、緬甸及香港的其他市場(chǎng)，營(yíng)收為32.4萬(wàn)新幣（約185.7萬(wàn)港幣），占公司總營(yíng)收的3.1%。

　　從WMCH Global（08208.HK）往績(jī)記錄期間服務(wù)類別產(chǎn)生的毛利及毛利率來(lái)看，明細(xì)載列如下，以截至2018年12月31日止年度的數(shù)據(jù)，新加坡傳統(tǒng)項(xiàng)目咨詢服務(wù)的毛利率為32.7%，PPVC項(xiàng)目咨詢服務(wù)的毛利率為42.0%；越南傳統(tǒng)項(xiàng)目咨詢服務(wù)的毛利率為71.2%；綜合來(lái)看，公司的總毛利率平均為50.3%。因此，公司所從事的土木及結(jié)構(gòu)工程咨詢服務(wù)業(yè)，毛利率是非常不錯(cuò)的。

　　截止2019 年6 月30 日，公司擁有94 個(gè)進(jìn)行中的土木及結(jié)構(gòu)工程咨詢服務(wù)項(xiàng)目，下表載列有關(guān)在建項(xiàng)目明細(xì)，所有在建項(xiàng)目的總合約金額4029.5萬(wàn)新幣（約23093萬(wàn)港幣），剔除歸屬于2017和2018年度應(yīng)占的合約收入，尚未結(jié)算的合約金額為2614萬(wàn)新幣（約1.5億港幣）。

　　已獲授但尚未開始之項(xiàng)目：截至2019年6月30日尚未開始的項(xiàng)目，公司已分別于新加坡、越南及香港獲客戶授予8 個(gè)、6 個(gè)及1 個(gè)土木及結(jié)構(gòu)工程咨詢服務(wù)項(xiàng)目，總合約價(jià)值分別約為1.4百萬(wàn)新元、1.6百萬(wàn)新元及0.2 百萬(wàn)新元。合計(jì)為320萬(wàn)新幣，約合1834萬(wàn)港幣。

　　WMCH Global（08208.HK）的收入在2017 年度約為844萬(wàn)新元（約4836萬(wàn)港幣），2018 年度約1035萬(wàn)新元（約5931萬(wàn)港幣），2019年上半年約為599.6萬(wàn)新幣（約3436萬(wàn)港幣）；公司的純利方面，2017 年度約257.4萬(wàn)新元（約1475萬(wàn)港幣），2018 年度約128.1萬(wàn)新元（約734萬(wàn)港幣），2019年上半年虧損86.4萬(wàn)新幣（約495萬(wàn)港幣）。

　　2018 年度凈利潤(rùn)減少，主要由于產(chǎn)生上市開支約100萬(wàn)新元（約573萬(wàn)港幣）所致。剔除上市開支的影響，2018 年度的純利較2017 年同期減少約30萬(wàn)新元（約172萬(wàn)港幣）或11.5%，減少主要是由于公司的行政開支增加40.6%。2018 年上半年錄得溢利約60萬(wàn)新元（約344萬(wàn)港幣），而2019 年上半年錄得約90萬(wàn)新元（約516萬(wàn)港幣）虧損，該變動(dòng)主要由于產(chǎn)生上市開支所致。

　　其實(shí)，WMCH Global（08208.HK）最大的看點(diǎn)是未來(lái)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展規(guī)劃。我們從這次募資的使用方向可以略窺一二：

　　假設(shè)發(fā)售價(jià)為每股發(fā)售股份0.43 港元（即指示性發(fā)售價(jià)范圍的中位數(shù)），我們估計(jì)扣除股份發(fā)售應(yīng)付的包銷費(fèi)、傭金及估計(jì)開支，股份發(fā)售中獲得所得款項(xiàng)凈額約2970萬(wàn)港元。

　?。?）所得款項(xiàng)凈額約29.3%（相當(dāng)于約870萬(wàn)港元）將用作在新加坡擴(kuò)大營(yíng)運(yùn)；新設(shè)立專門從事巖土工程服務(wù)的新團(tuán)隊(duì)；

　?。?）所得款項(xiàng)凈額約23.5%（相當(dāng)于約700萬(wàn)港元）將用作擴(kuò)展我們于越南的經(jīng)營(yíng)，并新設(shè)立新的監(jiān)理部門；

　　（3）所得款項(xiàng)凈額約18.8%（相當(dāng)于約560萬(wàn)港元）在香港支援辦公室將招聘人員開展業(yè)務(wù)；

　　WMCH Global（08208.HK）在招股書中還重點(diǎn)闡述，由于香港緊鄰中國(guó)，公司更容易于香港收集有關(guān)市場(chǎng)趨勢(shì)、PPVC發(fā)展進(jìn)度及中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)格局的情報(bào)，因此于香港設(shè)立辦事處亦讓公司貼近中國(guó)市場(chǎng)。

　　因此，WMCH Global（08208.HK）的項(xiàng)目屬于“小公司大市場(chǎng) ”行業(yè)，如果此次募資后公司業(yè)務(wù)在三地?cái)U(kuò)張進(jìn)展順利，未來(lái)業(yè)務(wù)的突飛猛進(jìn)還是可以期待的。