“阿里上市都吹不動阿里影業(yè)的股價嗎？”

　　今天（11月28日）是阿里登陸港股的第三天，漲勢依舊喜人，截至今日收盤，報價204港元/股，上漲5.59%，市值達(dá)到4.4萬億。于是股民都在分外期待，這股東風(fēng)或許能夠帶動阿里系的另一只股票，阿里影業(yè)，但率先迎來的是阿里影業(yè)的中期業(yè)績公告。

　　公告顯示，截至2019年9月30日止6個月，阿里影業(yè)收入15.01億，去年同期為15.32億，同比下滑2.02%；毛利潤達(dá)到8.98億；經(jīng)營虧損3.36億，與2018年同期虧損4.23億相比，收窄21%；而經(jīng)調(diào)整息稅攤銷前虧損2.76億，同比收窄44%。

　　公告宣布后，阿里影業(yè)股價今日開盤下跌2%左右，截至收盤，阿里影業(yè)報價1.3港元/股，下跌0.76%。同時輿論市場進(jìn)行總結(jié)，阿里影業(yè)成立5年后，依然處在虧損階段?！鞍⒗镉皹I(yè)何時扭虧為盈？”追問像雪花一樣撲面而來。

　　按照這種態(tài)勢，阿里影業(yè)似乎應(yīng)該經(jīng)歷一波媒體解讀，然后收割一批市場焦慮。但現(xiàn)實里，市場又意外對阿里影業(yè)釋放出了更多的耐心。

　　原因不難理解。一方面，從電影市場來看，在今年產(chǎn)業(yè)“寒流嚴(yán)相逼”的情況下，貢獻(xiàn)出奧斯卡最佳影片《綠皮書》、參與國慶檔“獻(xiàn)禮三巨頭”，押中了下半年黑馬《少年的你》。成績單不能說不優(yōu)異。

　　另一方面，業(yè)績公告本身看，阿里影業(yè)作為一家互聯(lián)網(wǎng)電影公司，三大業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)、內(nèi)容制作、綜合開發(fā)日益凸顯其“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容+新基礎(chǔ)設(shè)施”的雙輪驅(qū)動核心戰(zhàn)略。2019財年阿里影業(yè)互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)了全年盈利，凈利潤依舊虧損中，但是公司發(fā)展趨勢向好。

　　到了現(xiàn)在，阿里影業(yè)雖然依舊未能擺脫虧損的陰霾，但是業(yè)界也意識到這家公司隨時會張開翅膀起飛。

　　從“交學(xué)費”到“發(fā)力期”，

　　阿里影業(yè)被滯后的爆發(fā)期

　　“淘票票不‘燒錢’了，阿里影業(yè)什么時候爆發(fā)？”

　　這個問題從2018年開始就不斷有人提出，但是阿里影業(yè)沒有給出明確的回答。這或許是因為2014年成立至今的5年里，阿里影業(yè)真正的發(fā)力期來得比較晚。

　　從2014年至今，阿里影業(yè)的“掌舵者”經(jīng)過兩次換帥，從張強、俞永福到樊路遠(yuǎn)，背后是阿里影業(yè)對自我發(fā)展路徑的摸索。2014年至2016年，是阿里影業(yè)在電影產(chǎn)業(yè)交學(xué)費的時期。

　　互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入文娛領(lǐng)域，首先采取的并購思維，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，搭建完整渠道，同時投入資金成本進(jìn)行內(nèi)容IP收割。

　　這段時間內(nèi)，阿里影業(yè)收購粵科、娛樂寶，將淘票票納入體系，同時認(rèn)購博納影業(yè)、大地影院等資產(chǎn)，設(shè)立投資基金，拿下《還珠格格》《狼圖騰》《鬼吹燈》等IP改編權(quán)與發(fā)行權(quán)。一年時間內(nèi)阿里影業(yè)資本消耗達(dá)到70億左右。

　　而這三年里成效如何呢？電影市場上阿里影業(yè)靠《碟中諜5》《星際迷航3》《忍者神龜2》等進(jìn)口片獲得聲量，主投項目《擺渡人》《三生三世十里桃花》等滑鐵盧。阿里影業(yè)被詬病為“一家沒有主投項目的電影公司”。

　　財報上，除了2015 年由于8.38億的凈財務(wù)收益與粵科等，實現(xiàn)了盈利。2014年與2016年阿里影業(yè)分別凈虧損4.15億和9.59億。

　　2017年，俞永福對外表示阿里影業(yè)不想做傳統(tǒng)電影公司，而是定位為基礎(chǔ)設(shè)施公司，“電影產(chǎn)業(yè)的水電煤”，更是讓外界解讀為阿里影業(yè)在“去內(nèi)容化”。

　　事情在2017年10月樊路遠(yuǎn)掌舵阿里影業(yè)后出現(xiàn)變化，阿里影業(yè)宣布重拾內(nèi)容，“除了做水煤電基礎(chǔ)設(shè)施以外，還要加大對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的投入，無上限投入，培養(yǎng)優(yōu)秀編劇和制片人?！盉端服務(wù)與C端內(nèi)容同步發(fā)力。

　　2017年全年凈利潤虧損9.5億，但內(nèi)容制作和綜合開發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)扭虧為盈。

　　這是一個過渡時期，阿里影業(yè)在交完學(xué)費之后確定了自己的發(fā)展道路。而方向一旦清晰了，阿里影業(yè)就開始了真正的發(fā)力期。2018年淘票票終于實現(xiàn)扭虧為盈之后，業(yè)界在觀望阿里影業(yè)的飛躍。

　　但這場發(fā)力一定程度上受到了外部環(huán)境的影響，電影產(chǎn)業(yè)冷淡的大背景下，阿里影業(yè)的爆發(fā)后續(xù)被滯后。

　　2019年3月至9月，阿里影業(yè)互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)收入為11.80億，同比增長0.67%，占總營收的78.61%。這部分收入包括淘票票平臺、鳳凰云智、燈塔等電影宣傳發(fā)行、電影內(nèi)容投資業(yè)務(wù)，是阿里影業(yè)的核心驅(qū)動力之一。

　　今年3月，淘票票與優(yōu)酷通過會員體系打通之后，雙端電影場景的會員超過4000萬。

　　但值得注意的是，該業(yè)務(wù)去年增幅達(dá)到19.2%，這意味著今年互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)收入增速大幅減緩。同時，阿里影業(yè)內(nèi)容制作錄得收入2.05億，同比下滑34.10%；綜合開發(fā)業(yè)務(wù)收入1.17 億，同比136%增長。

　　而核心業(yè)務(wù)收入增速降低，間接導(dǎo)致了阿里影業(yè)整體營收下滑。

　　2019年高光頻閃，

　　阿里影業(yè)起飛進(jìn)行時

　　只是刨除“下滑”這個字眼，放眼在利潤上，阿里影業(yè)雖然持續(xù)虧損，但是虧損處在收窄狀態(tài)。就像一個成績有些差勁的學(xué)生，它雖然沒有達(dá)到及格線，但表現(xiàn)得十分勤奮，并總歸在進(jìn)步，于是輿論市場雖不十分滿意，但也不吝嗇再多給它一些時間。

　　事實上，時間也是阿里影業(yè)自己“賺”來的。

　　2019年阿里影業(yè)是國內(nèi)表現(xiàn)最為亮眼的電影公司之一，其他公司即便如光線、博納等傳統(tǒng)巨頭，也是偶爾憑借爆款電影閃現(xiàn)出一個高光時刻，阿里影業(yè)卻憑借互聯(lián)網(wǎng)公司的連結(jié)服務(wù)屬性，變成了一顆噼里啪啦的閃光彈。

　　據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，2019年至今，阿里影業(yè)所出品、聯(lián)合出品的電影總票房已突破210億，這背后的方法論，可以概括為阿里影業(yè)的“爆款占比”最大化。

　　從今年3月《綠皮書》帶著奧斯卡最佳影片的光環(huán)國內(nèi)上映開始，阿里影業(yè)就開始了“爆款集郵”之路。

　　這部電影讓阿里影業(yè)成為國內(nèi)第一家成功參與奧斯卡影片投資的互聯(lián)網(wǎng)影業(yè)。此前華誼兄弟(300027,股吧)、騰訊影業(yè)、光線影業(yè)、萬達(dá)影業(yè)、【奧飛娛樂(002292)、股吧】(002292,股吧)等國內(nèi)資方都以各種形式與好萊塢電影公司達(dá)成合作，以不同的身份與奧斯卡產(chǎn)生微妙的聯(lián)系，但是中方互聯(lián)網(wǎng)資本以聯(lián)合出品的身份出現(xiàn)在核心獎項上，是第一次。

　　這次成功證明了的阿里影業(yè)選片眼光，也讓人窺見了阿里影業(yè)日漸成熟的電影產(chǎn)業(yè)鏈。

　　從《綠皮書》獲獎到國內(nèi)電影宣發(fā)、定檔、周邊服務(wù)等各方面，阿里影業(yè)做到了最高效率?！毒G皮書》投資成本為2300萬美元，國內(nèi)4.77億票房，阿里影業(yè)大獲全勝。

　　隨后阿里影業(yè)的片單上出現(xiàn)了黎巴嫩口碑作品《何以為家》，與博納影業(yè)聯(lián)手一連推出的三部獻(xiàn)禮片《烈火英雄》《我和我的祖國》《中國機長》，同時參與了《攀登者》聯(lián)合出品，還參與輸出了國漫口碑作品《羅小黑戰(zhàn)記》，與10月票房市場最大的黑馬《少年的你》。

　　不難感受到今年阿里影業(yè)的片單十分華麗，不僅僅是票房成功，電影口碑也從小語種佳片、動畫電影到獻(xiàn)禮商業(yè)片等多元類型獲得成功。

　　更重要的是，作品讓輿論市場認(rèn)識到阿里影業(yè)確定發(fā)展路徑后，全產(chǎn)業(yè)鏈搭建產(chǎn)生的勢能。

　　淘票票、燈塔等形成的大宣發(fā)體系，一方面為阿里影業(yè)對內(nèi)容的判斷提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，另一方面，通過整合流量渠道促使電影內(nèi)容進(jìn)一步完成用戶觸達(dá)。

　　這其中阿里影業(yè)既能通過自身優(yōu)勢，完成對產(chǎn)業(yè)B端的服務(wù)，又能在C端市場自我優(yōu)化。今年3月阿里影業(yè)與阿里大文娛體系協(xié)同后，平臺通過逐步打通與綁定，優(yōu)酷也成為電影宣發(fā)中的助力，宣發(fā)渠道進(jìn)一步擴大。

　　而綜合開發(fā)業(yè)務(wù)中，衍生品開發(fā)平臺阿里魚形成IP授權(quán)業(yè)務(wù)和娛樂電商子版塊，連接阿里文娛和電商兩大產(chǎn)業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，阿里魚廣泛服務(wù)的各類IP平均變現(xiàn)收入達(dá)到165萬元，同比增幅達(dá)50%，上線至今平臺已經(jīng)完成4個千萬級眾籌項目。

　　今年雙十一，阿里魚合作衍生IP，從寶可夢、高達(dá)到暴雪、英雄聯(lián)盟、故宮喵、齊天大圣、Molly、Linefriends等。

　　這意味著阿里影業(yè)在票房之外，有能力服務(wù)IP下游市場，這是國內(nèi)電影市場乃至整個內(nèi)容市場都缺乏的完整產(chǎn)業(yè)路徑。

　　中期業(yè)績報告也許還尚未看見阿里影業(yè)的發(fā)力結(jié)果，但是公眾分外期待2020財年業(yè)績。這種存在著2019年的賀歲檔與2020年的春節(jié)檔。

　　阿里影業(yè)的“儲備糧”并不少，目前已確定的電影包括馮小剛導(dǎo)演的《只有蕓知道》（出品方）、吳磊與張子楓主演的青春喜劇片《寵愛》（出品發(fā)行）等，春節(jié)檔種子級別電影《中國女排》和《唐人街探案3》等。

　　同時，阿里影業(yè)錦橙合制計劃的《刺殺小說家》《拆彈專家》《第一爐香》《我在時間盡頭等你》四部電影也有望在財年期間上映。

　　所有人都期盼一個爆發(fā)，雪球、東方財富(300059,股吧)等平臺上等了阿里影業(yè)5年的股民們，看著阿里影業(yè)的股票，握了握拳，“再等等吧?！?/p>

　　END

　　本文首發(fā)于微信公眾號：娛樂獨角獸。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表贏家財富網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。