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　　大和發(fā)布報(bào)告稱，首都機(jī)場(chǎng)（00694）股價(jià)在8月至10月復(fù)蘇，本年至今累積跌幅收窄至6%。不過(guò)，由于估值不吸引，降其投資評(píng)級(jí)由“持有”至“跑輸大市”，以現(xiàn)金流貼現(xiàn)率計(jì)，目標(biāo)價(jià)維持6.4港元。

　　該行稱，凈收益下滑壓力掩蓋了分派比率上升。據(jù)12月3日公告，首都機(jī)場(chǎng)在2020至2022年間，分派比率將增至不少于45%，保證分派7億元人民幣，相當(dāng)于明年預(yù)測(cè)收益率約2%。不過(guò)，凈收益下行周期及未來(lái)資本開(kāi)支增加，該行相信，低單位數(shù)收益率不足以支持股價(jià)，特別是自8月14日低位已累升約36%。

　　該行表示，首都機(jī)場(chǎng)上半年經(jīng)調(diào)整凈收益跌12%，勝于預(yù)期，受惠于零售銷售收入在低基數(shù)下同比升66%，該行預(yù)計(jì)不可持續(xù)。該行還表示，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)調(diào)整凈收益跌幅將擴(kuò)至30%。與內(nèi)地其他一線機(jī)場(chǎng)不同，首都機(jī)場(chǎng)在冬春之間航班（今年10月27日至明年3月28日）出現(xiàn)4.8%同比跌幅，也預(yù)計(jì)源于乘客流失至大興機(jī)場(chǎng)，有關(guān)趨勢(shì)預(yù)計(jì)持續(xù)至2022年完成向大興機(jī)場(chǎng)的轉(zhuǎn)移。