今日早盤，香港恒生指數(shù)開盤上漲3.69%，截至發(fā)稿，恒生指數(shù)上漲3.21%，報22392.29點。從盤面上看，黃金股表現(xiàn)出色，招金礦業(yè)漲超11%，山東黃金H股上漲近13%。

　　　　主力動向：

　　看好A股H股投資機會 增量險資料擇機入市

　　銀保監(jiān)會副主席周亮日前在國新辦新聞發(fā)布會上表示，對償付能力充足率較高、資產(chǎn)匹配狀況較好的保險公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重。

　　險資投資資本市場一直備受各方關(guān)注，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，險資權(quán)益投資占比已達近年來的高點。多位險資人士對記者表示，監(jiān)管部門此舉有助于保險機構(gòu)進行多元化投資，未來也可為股票市場帶來資金增量。他們普遍看好權(quán)益市場投資前景，但是目前市場波動較大，險資或?qū)⒅斏鞒鍪帧?/p>

　　去年底險資權(quán)益投資占比13.15%

　　銀保監(jiān)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月末，保險資金運用余額18.52萬億元，其中6.4萬億元投資于債券，2.52萬億元投資于銀行存款，2.44萬億元投資于股票和證券投資基金。權(quán)益投資占比13.15%，盡管不及2015年牛市時15.18%的占比，但也是三年來的最高點。

　　2019年，股票市場向好，保險行業(yè)實現(xiàn)投資收益8824億元，資金運用平均收益率4.94%，較2018年高出0.61個百分點。

　　那么這2.44萬億元投資規(guī)模分布如何呢？

　　直接投資上市公司股權(quán)方面，此前行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，險資投資股票規(guī)模14942億元，比年初增長41.37%，占保險資金運用余額的8.06%，投資收益率達9.16%。東方財富數(shù)據(jù)顯示，目前已披露2019年年報的公司中，有22家公司前十大流通股東出現(xiàn)險資身影，險資合計持股市值2976.6億元，持股145.77億股；剔除中國平安集團對平安銀行的持股，險資重倉股32.33億股，持倉市值1126.81億元。

　　22家公司中，有10只持倉未動，4只加倉，3只新進，5只減持。

　　具體來看，獲得險資增持的股票分別為金禾實業(yè)、中炬高新、寶鈦股份、數(shù)據(jù)港。萬科A去年四季度遭險資減持超過3.6億股。

　　除直接投資股票，基金也是險資進行權(quán)益投資的主要方式。此前有行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，險資投資證券投資基金規(guī)模9423億元，比年初增長8.93%，占保險資金運用余額的5.09%，投資收益率6.08%。此外，也有部分險資持有新三板公司和非上市公司股權(quán)。

　　看好權(quán)益投資前景

　　全球進入降息通道，疊加近期全球疫情發(fā)酵，保險資管面臨更大挑戰(zhàn)。

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云日前指出，當(dāng)前保險資管行業(yè)主要面臨以下問題：一是市場環(huán)境不穩(wěn)定，短期內(nèi)股市和債市都面臨震蕩行情；二是信用風(fēng)險上升，企業(yè)受疫情沖擊經(jīng)營困難，進而影響償債能力；三是資產(chǎn)配置難度大，債券配置空間收窄，優(yōu)質(zhì)項目和資產(chǎn)稀缺，投資收益難以提升。

　　近期來自保險業(yè)資產(chǎn)管理協(xié)會的一次投資者信心調(diào)查顯示，半數(shù)高管預(yù)計受疫情影響，公司將調(diào)整2020年的資產(chǎn)配置計劃，股票和另類投資成為多數(shù)選項，尤其看好A股和H股的投資機會。

　　花旗近日發(fā)表的報告認為，中國保險公司的股票投資占比較低，預(yù)計港股市場上的四家中資保險公司近期會積極購買A股和H股股票，股市大跌提供了更具吸引力的買點。

　　非理性舉牌難以重現(xiàn)

　　歷史上曾不乏險資大量舉牌。2015年，在A股處于巨幅震蕩時，監(jiān)管部門曾短暫地放寬保險資金入市比例。隨后，個別激進的險資通過保險理財資金頻繁舉牌，直至引發(fā)一輪新的監(jiān)管風(fēng)暴。

　　多位保險人士對記者表示，行業(yè)在經(jīng)歷了一系列的整頓和規(guī)范發(fā)展后，保險公司治理、保險資金的流向受到更嚴格的監(jiān)管，運作日益規(guī)范，已不大可能再出現(xiàn)非理性舉牌頻發(fā)的現(xiàn)象。

　　另一方面，從險資的一部分投資行為來看，險資權(quán)益類投資仍然非常謹慎。數(shù)據(jù)顯示，重要股東二級市場交易方面，以變動時間計，今年以來，險資在二級市場基本以減持為主，鮮見增持行為。今年以來主要減持行為是平安人壽減持云南白藥，3月10日晚間，云南白藥公告稱，接到平安人壽告知函稱，自2019年12月12日至2020年3月9日，平安人壽合計減持17次，已減持股份占云南白藥總股本的1%，達1277.40萬股，完成其減持計劃。公司持股比例降至5%以下，意味著后續(xù)減持行為將不需要公告。查閱歷史公告可知，平安人壽持有的云南白藥股份來自于此前參與的定向增發(fā)。

　　同時一個值得注意的現(xiàn)象是，今年以來險資二級市場舉牌行為都發(fā)生在估值更具優(yōu)勢的港股市場。截至目前，國壽系和太保系舉牌了農(nóng)業(yè)銀行H股、贛鋒鋰業(yè)H股和錦江資本，今年以來險資尚無A股二級市場直接舉牌行為。(來源：)

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