香港， 2020年7月23日 - （亞太商訊） - 銀城國際控股有限公司（1902.HK）獲得了安信國際的首次覆蓋，并給予‘買入’評級及目標價2.8港元。

　　安信國際于今天發(fā)表了題目為‘長三角一體化發(fā)展下的機遇’的房地產(chǎn)行業(yè)研究報告，當(dāng)中以‘小而美的南京頭部房企’為題，覆蓋了銀城國際。安信國際指出，整個地產(chǎn)行業(yè)承接四、五月份的復(fù)蘇勢頭，六月再下一城。百強房企六月銷售約14，500億元（人民幣，下同），同比上升13.8%。分區(qū)域看，以長三角復(fù)蘇情況較佳。該行認為憑著長江三角洲區(qū)域一體化的發(fā)展，看好環(huán)滬、南江蘇及浙江北之城市發(fā)展。而區(qū)域性中小房企擁有對當(dāng)?shù)氐氖煜ざ容^高，當(dāng)?shù)厥袌龅匚徊坏停碛斜容^優(yōu)勢，有機會在競爭劇烈的市場中突圍而出。建議適量關(guān)注長三角精品房企。

　　安信國際指，銀城國際是一家專注于在長三角為主的開發(fā)商，業(yè)務(wù)始于南京。銷售規(guī)模雖然不大，但區(qū)域地位較鞏固。憑著深耕南京之定位，銀城國際2019年南京全口徑銷售排名11。公司近年以‘堅持立足南京，深耕長三角，輻射都市圈’為發(fā)展策略，拓展蘇南、浙江、淮海、安徽五大區(qū)域市場，未來將進一步發(fā)展杭州市場。截止2019年底，公司土儲總建面約520萬平方米。土儲集中在長三角地區(qū)，其中南京及杭州（按貨值估算）分別約占48%及21%，整體資產(chǎn)風(fēng)險較低。該行基于公司中長期的發(fā)展，首予‘買入’評級，目標價為每股2.8港元，相當(dāng)于凈資產(chǎn)值估算的40%折讓。

　　投資亮點如下︰

　　土儲集中在省會城市。銀城國際2019年新增土儲10幅地塊，總建面約200萬平米，約85%位處于南京及杭州，投資額約87億元，占2019年銷售額約44%，投資比率略高于同業(yè)平均水平。截止2019年底，公司土儲總建面約520萬平方米，主要集中長三角地區(qū)，其中（按貨值計算）南京及杭州分別約占48%及21%?？鄢咽畚唇Y(jié)部分，該行估算可售土儲貨值約740億元，足夠支撐公司未來2-3年銷售。受年初衛(wèi)生事件影響，公司2020年定下20%之銷售增長目標，相當(dāng)于銷售額約240億元，但增長仍屬行業(yè)中高水平。

　　拓展杭州，雙城發(fā)展。公司集中資源，繼續(xù)深耕南京、杭州兩大省會城市，憑著良好的產(chǎn)品定位以開發(fā)多元化的住宅物業(yè)，以達至向全齡客戶提供‘全齡宜居、健康舒適、智慧便捷’的高質(zhì)量開發(fā)物業(yè)，打造‘銀城’成為當(dāng)?shù)赜忻放?，進一步鞏固長三角兩大主城的市場地位。此外，公司亦積極開拓南江蘇其他熱點城市如蘇州、無錫；及以合肥為核心，開拓安徽市場。目標2022年沖500億元銷售額，其中70%來自南京、杭州。

　　最后，安信國際預(yù)計公司的盈利將在2021年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點，基于公司中長期的發(fā)展，首予上述投資評級和目標價。