獲悉，申萬宏源(000166,股吧)發(fā)研報(bào)稱，將新高教集團(tuán)(02001)目標(biāo)價(jià)從7.61港元上調(diào)至7.91港元，相對(duì)較7月29日收盤價(jià)有55.7%的上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。

　　新高教集團(tuán)于2020年7月29日宣布以1.52億元人民幣的對(duì)價(jià)收購(gòu)旗下廣西學(xué)校39%的少數(shù)股東權(quán)益，公司持股已占到廣西學(xué)?？偣杀镜?0%。此次收購(gòu)也將是新高教集團(tuán)自2020年5月完成對(duì)河南學(xué)校45%少數(shù)股東權(quán)益后的第二次同類型并購(gòu)。

　　申萬宏源認(rèn)為新高教有出色的議價(jià)能力。新高教于2018年9月以人民幣1.47億元的價(jià)格收購(gòu)了廣西學(xué)校51%的股份，在該并購(gòu)?fù)瓿傻乃膫€(gè)月后，廣西學(xué)校的舉辦者成功變更，并從那時(shí)起完成并表。此后，新高教集團(tuán)一方面對(duì)學(xué)校實(shí)施嚴(yán)格的運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)管控，另一方面通過擴(kuò)張?jiān)谛Ｉ藬?shù)以增加其收入。此次收購(gòu)對(duì)價(jià)相當(dāng)于11.9倍的20年預(yù)期市盈率，遠(yuǎn)低于公司初次收購(gòu)廣西學(xué)校時(shí)對(duì)應(yīng)的14.4倍的18年市盈率。

　　申萬宏源認(rèn)為，此次收購(gòu)的標(biāo)的學(xué)校已由新高教負(fù)責(zé)其日常運(yùn)營(yíng)，收購(gòu)這所學(xué)校的少數(shù)股東權(quán)益也將是一張安全牌，與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)將降至最低。此外，申萬宏源預(yù)計(jì)，新高教集團(tuán)現(xiàn)金流的不斷改善將給予公司良好的資金狀況，并在未來用以重啟外延并購(gòu)。隨著公司不斷增加在校生人數(shù)，提升學(xué)費(fèi)并優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效益，2019年至2022年的公司自由現(xiàn)金流(FCFF)將以36.5%的三年復(fù)合增長(zhǎng)率上升。申萬宏源相信，新高教出色的投資業(yè)績(jī)將協(xié)助公司發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的標(biāo)的，從而增加集團(tuán)收益。