2020年，“居家”已成為各個國家重要的抗疫舉措。隨著萬物互聯(lián)的5G科技時代來臨，居家方式所涉及的各個細節(jié)都被賦予智能化的概念：智能熱水器可以根據(jù)用戶習慣提前預熱并通知用戶；智能空調可根據(jù)自動感應進行溫度調節(jié)；智能AI音響可隨時隨地與用戶對話并智控家居……年輕人對智能化居家生活的追求，促進了智慧家居市場的高速增長。

　　根據(jù)艾媒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年期間中國智能家居市場規(guī)模逐年增長，2018年中國智慧智能家居的市場規(guī)模突破1000億元（人民幣，下同），初步估算2019年的市場規(guī)模將突破1500億元，達到1530億元，2020年將達到1820億元。

　　面對蘊藏千億市場的機遇，中國智慧家居巨頭近幾年來紛紛致力于智慧家庭生態(tài)平臺的打造和升級，戰(zhàn)略制定、資源整合以及資本市場頻頻動作以加大對智慧家庭生態(tài)鏈的布局。

　　在中國家電行業(yè)轉型升級的大環(huán)境下，日前（7月31日）海爾智家(600690,股吧)（600690）發(fā)布公告表示，公司正式要求海爾電器董事會在達成先決條件的前提下，以協(xié)定安排的方式向計劃股東提出私有化海爾電器的交易方案。計劃生效后，計劃股東將按照1:1.6換股比例，就每股計劃股份獲得海爾智家(600690)新發(fā)H股1.6股以及海爾電器作出的現(xiàn)金付款1.95港元。同時，海爾智家(600690)將完成新發(fā)H股介紹上市，交易完成后即實現(xiàn)“A+D+H”的資本市場布局；其中私有化交易和介紹上市互為前提。根據(jù)公告披露，私有化方案下的每股計劃股份可得的海爾智家(600690)H股及現(xiàn)金付款的理論總價值約等于每股計劃股份31.51港元，代表相較基于公告發(fā)布前30個交易日海爾電器平均收市價24.55港元約28.34%溢價，此溢價水平相較于香港資本市場換股私有化先例處于合理水準。

　　已登入A股和D股資本市場的海爾智家(600690)，將在交易完成后擁有香港這個廣闊的資本市場平臺，成為首家在上海、法蘭克福以及香港三地上市的家電企業(yè)，并實現(xiàn)在資本市場1+1>2的估值提升。

　　作為海爾集團旗下的上市公司及智慧家電先驅之一的海爾智家(600690)，通過一系列成功的海外收購及海爾自身品牌的蓬勃發(fā)展，構建了匯聚海爾、卡薩帝、統(tǒng)帥、美國GE Appliances、紐西蘭Fisher&Paykel、日本AQUA、義大利Candy七大家電品牌的全球業(yè)務平臺，通過全球化戰(zhàn)略協(xié)同實現(xiàn)了對全球市場內(nèi)各品類用戶社群的全方位覆蓋。在業(yè)務橫向拓展的同時，海爾智家(600690)亦逐步實現(xiàn)品牌戰(zhàn)略的升級，近年來步伐緊湊地落地其食聯(lián)網(wǎng)、衣聯(lián)網(wǎng)、空氣網(wǎng)、水聯(lián)網(wǎng)、娛聯(lián)網(wǎng)等多個生態(tài)平臺，實現(xiàn)橫、縱雙向拓展、深耕與鞏固。發(fā)展如今，海爾智家(600690)的“智慧家庭”場景生態(tài)布局已然落地成形，2019年底集團正式宣布進入第六個戰(zhàn)略階段“生態(tài)品牌戰(zhàn)略”，致力于為用戶提供“衣食住娛”成套智慧解決方案，加速探索與實踐“場景替代產(chǎn)品，生態(tài)覆蓋行業(yè)”這一戰(zhàn)略宗旨。

　　回顧海爾智家(600690)的過往業(yè)績，海外智慧家庭業(yè)務于2017年至2019年兩年間，以14.6%的年復合增長率躍升至941.2億元的收入規(guī)模，占據(jù)其整體收入約47%，且分別以21.7%、20.3%及18.8%的市場份額于2019年制冷設備、洗衣設備及熱水器三大類別的零售量排名中位列全球第一。關注海爾智家(600690)今年一季度的業(yè)績戰(zhàn)況，營收總額達到431.4億元，歸母凈利潤10.7億元，盡管受到疫情影響行業(yè)內(nèi)營收相較去年普遍下滑，但海爾智家(600690)逆勢實現(xiàn)了國內(nèi)外市場份額的持續(xù)擴張，且基于多個市場公開資料其在海外市場第一季度的表現(xiàn)尤為亮眼：

　　于調研機構GFK資料顯示，在義大利，海爾多門冰箱銷量增幅達400%，以22%的份額占據(jù)當?shù)囟嚅T冰箱市場份額第一；

　　在日本，3月份海爾和AQUA的雙品牌冰箱份額達15.7%，一季度累計份額同比增長27%；

　　在德國，3月，海爾洗滌產(chǎn)業(yè)在德國市場收入增長150%，一季度總收入增幅達60%；

　　在泰國，海爾一季度收入增幅同比上升27%，其中空調收入增長34.7%，冰箱收入同比增長31%。

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　　的確，通過上述資料得以清晰直觀地看到海爾智家(600690)在全球市場布局之廣及深。然而，因一直以來以海爾智家(600690)作為海爾家電業(yè)務的國際化窗口，于港股上市的海爾電器由于同業(yè)競爭、關聯(lián)交易等問題在海外戰(zhàn)略層面受到一定受限，因而主要聚焦于國內(nèi)家電市場，其下家電產(chǎn)品營銷也一直未能跟緊海爾智家(600690)的海外市場增長勢頭。如此看來，此次私有化交易可為海爾智家(600690)與海爾電器帶來資源、財務、創(chuàng)新上的潛在整合效益，十分值得期待。

　　整體戰(zhàn)略上看，在本次擬定交易完成后，海爾智家(600690)通過整合海爾電器國內(nèi)的熱水器、凈水器、洗衣機等家電業(yè)務，完善當前的冰箱、冷柜、空調、廚電及小家電產(chǎn)品鏈，進一步豐富成套智慧家庭產(chǎn)品及解決方案，通過全品類的交叉銷售帶動收入增長，并深化跨品類、全流程的整合協(xié)同，加速推進智家體驗云的戰(zhàn)略落地。另一方面，海爾電器可借助海爾智家(600690)的全球布局，打破長期以來聚焦國內(nèi)家電業(yè)務的局限，拓展其現(xiàn)有家電業(yè)務的海外發(fā)展。由此看來，本次交易可令海爾智家(600690)和海爾電器在全球智慧家庭生態(tài)發(fā)展上的核心競爭力更為凸顯。

　　從業(yè)績表現(xiàn)和運營效率方面考慮，目前兩家公司獨立運營的模式存在一定的效率損失，制約了企業(yè)長期發(fā)展和股東回報能力。比如，雙方潛在的同業(yè)競爭、關聯(lián)交易等提高了合規(guī)與管理成本；研發(fā)、采購、制造、管道、服務等功能的分別運行也使雙方的資源配置與運營效率不能達到最佳的水準。然而通過本次交易，海爾電器經(jīng)營的洗衣機、熱水器、凈水器產(chǎn)品與海爾智家(600690)的研發(fā)、生產(chǎn)、采購、管道資源可進一步協(xié)同，實現(xiàn)“全品類一體化”的內(nèi)部深度整合，建立基于智慧家庭解決方案下的統(tǒng)一的企劃、研發(fā)、營銷、服務體系，大幅提升運營效率。此外經(jīng)整合后的海爾智家(600690)能夠更有效地推進“全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)位化”的業(yè)務系統(tǒng)變革，加大數(shù)位化轉型的效率提升。最終公司的研發(fā)、生產(chǎn)及分銷成本將得以降低，在提升盈利能力的同時資產(chǎn)使用率、運營效率和財務結構都將得以優(yōu)化。

　　此外完成三地上市后，海爾智家(600690)的國際知名度和企業(yè)形象將進一步提升，擴大企業(yè)品牌的國際影響力，這不僅有助于海爾智家(600690)繼續(xù)開拓國際市場、引領全球智慧家庭生態(tài)發(fā)展新格局，也能夠吸引更多的國際投資者，擁有多元化的投資者基礎，獲得更高的融資靈活性。

　　海爾智家(600690)這一系列的整改舉措，更加印證了其堅定地邁入生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段的決心。私有化交易及三地上市完成后的海爾智家(600690)，如何實現(xiàn)業(yè)務架構、產(chǎn)品品類、全流程運營效率、管理架構，激勵機制等都組織架構的顯著優(yōu)化，以及搭載了海爾智家(600690)寬廣海外布局賽道的海爾電器如何乘風破浪在新賽道上追逐起來，都將值得期待！