交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告指，碧桂園服務(wù)（06098-HK）宣布以不超過(guò)24.50億元人民幣（分三期）的對(duì)價(jià)收購(gòu)滿國(guó)康潔70%股權(quán)，基于15.9倍2020年預(yù)測(cè)市盈率，該行認(rèn)為收購(gòu)價(jià)格合理。滿國(guó)康潔是中國(guó)領(lǐng)先的城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生服務(wù)提供商之一，業(yè)務(wù)遍及20多個(gè)省市。收購(gòu)后，管理層預(yù)計(jì)被收購(gòu)公司的資產(chǎn)負(fù)債率將下降，應(yīng)收賬款天數(shù)將從150天減少至90天以下。

　　該行相信這項(xiàng)戰(zhàn)略性收購(gòu)將使碧桂園服務(wù)在城市服務(wù)領(lǐng)域具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并有助于加速其在這個(gè)利基市場(chǎng)的擴(kuò)張。該行預(yù)計(jì)城市服務(wù)板塊將在2021/22/23年貢獻(xiàn)30億/36億/44億元人民幣的收入。

　　基于強(qiáng)大的母公司支持和規(guī)模上的護(hù)城河，維持重申買入評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)61.40港元（基于DCF和32倍21年市盈率）。