10月22日消息，瑞信發(fā)表研報，瑞信預(yù)測螞蟻集團在2019年到2022年收入復(fù)合增長率為54%，公司凈利潤率穩(wěn)定在30%-31%，最高給出公司4610億美元的估值，按此計算，螞蟻股價高達(dá)101元，折合117.6港元。

　　1）根據(jù)PEG估值，鑒于螞蟻集團的高速增長，瑞信認(rèn)為PEG估值法提供了一個很好的矩陣來獲得螞蟻的估值范圍。瑞信表示，中國頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的平均PEG為1.2倍，而全球頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的的估值高達(dá)1.6倍。

　　瑞信表示，我們選擇較窄的范圍以使市場平穩(wěn)波動，該機構(gòu)相信螞蟻集團PEG應(yīng)該能達(dá)到1.2-1.4倍。按照2020-22年32%的利潤復(fù)合年增長率預(yù)期，得到了公司38-45倍的目標(biāo)市盈率，這意味著，公司2021年的目標(biāo)估值為3730-4360億美元。

　　2）根據(jù)月活用戶價值，瑞信表示，2021年，公司每個月活用戶將產(chǎn)生調(diào)整后凈利潤93元人民幣，對應(yīng)圖表上的市值將是每個月活產(chǎn)生442-570美元的市值，按公司7.11億月活計算的話，公司市值將達(dá)到3610到4350億美元的平均市值。

　　3）根據(jù)現(xiàn)金流折現(xiàn)法，瑞信預(yù)計公司2020-2030年十年的復(fù)合增長率為24%，由此得到終端增長率為3%，長期現(xiàn)金流利潤率增長將維持在26%，應(yīng)用同行業(yè)的10.7%的加權(quán)平均資本成本，得出公司4420億美元市值。

　　如果將WACC（加權(quán)平均資本）的敏感度設(shè)置在10.0%至11.7%之間，則終端增長率可能會落在2.5-3.5%的范圍內(nèi)，根據(jù)公司敏感度分析，相當(dāng)于螞蟻估值4050-5130億美元。

　　綜上，通過三種估值方法，瑞信給出了螞蟻集團的平均估值，螞蟻集團2021年的估值大約為3800億美元到4610億美元，大約相當(dāng)于螞蟻稅后調(diào)整凈利41-49倍的PE。

　　據(jù)新浪港股計算，螞蟻發(fā)行后擴大總股本為303.765億股，按3800億美元到4610億美元（2.5萬億到3萬億），螞蟻平均每股價格大約為83.5元-101.3元人民幣，折合97港元到117.6港元之間。

　　最新，更有媒體爆料，螞蟻集團的上市牽頭行分析師建議螞蟻集團此次估值區(qū)間為3330億美元至4750億美元，折合人民幣約為2.2萬億至3.2萬億元。該投行給出螞蟻集團此次最可能的發(fā)行價格區(qū)間則為83港元每股至115港元每股。（文/金石）