中泰國際發(fā)布報告，醫(yī)藥行業(yè)季報期已經(jīng)過半，近期公布的港股醫(yī)藥公司三季報情況表明，醫(yī)藥研發(fā)與生產(chǎn)外包服務(wù)提供商（CXO）的業(yè)績最為亮眼。藥明康德(603259,股吧)（02359-HK）與康龍化成(300759,股吧)（03759-HK）的營業(yè)收入分別同比增長27.3%與34.0%，反映核心盈利的Non-IFRS經(jīng)調(diào)整凈利潤則分別同比增長約34.2%與85.3%．如該行早前報告所述，藥明生物（02269-HK）下半年獲得多個新項目，未完成訂單數(shù)量較年初翻倍，因此預(yù)計下半年業(yè)績將好于上半年。

　　對于這些企業(yè)而言，除原有業(yè)務(wù)外，衛(wèi)生事件將催生新的研發(fā)機遇，藥明生物目前正在為GSK（GSKUS）提供新冠中和抗體的研發(fā)外包服務(wù)，預(yù)計將于2021年上半年上市，而公司下半年新簽項目中包括約1.5億美元的新冠疫苗項目．藥明康德的主要業(yè)務(wù)中國實驗室與醫(yī)藥合同生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）業(yè)務(wù)生產(chǎn)基地均位于中國，從1-3季度情況來看已全面復(fù)蘇，而且公司在手項目數(shù)量也在增加，預(yù)計未來3年快速增長可期。

　　該行繼續(xù)推薦藥明生物與藥明康德，預(yù)計藥明生物2019-22E經(jīng)調(diào)整凈利潤CAGR為約43%，該行重申‘增持’評級和256.6港元目標價。預(yù)計藥明康德Non-IFRS經(jīng)調(diào)整凈利潤的2019-22ECAGR則為約29.8%，重申‘增持’評級與135.6港元目標價。除此以外，如早前報告所述，腫瘤藥在上半年公立醫(yī)院銷售中一枝獨秀，表明在疫情背景下需求不容易受影響，該行看好優(yōu)質(zhì)腫瘤藥生產(chǎn)商，預(yù)計PD-1等優(yōu)質(zhì)腫瘤藥需求將維持快速增長，該行建議繼續(xù)關(guān)注信達生物（01801-HK）與君實生物（01877-HK）。

　　對于制藥板塊龍頭，該行預(yù)計短期可能受藥價政策不確定性影響，但是由于企業(yè)經(jīng)營的基本面在回暖，該行仍然看好腫瘤與心腦血管龍頭生產(chǎn)商的中期前景。