11月16日消息，香港交易所就香港首次公開招股結算程序現(xiàn)代化征詢市場意見。核心為推出全新的線上服務平臺FINI，縮短新股從定價到上市時間。

　　主要內(nèi)容有哪些？

　　主要內(nèi)容包括，1）香港交易所今日推出FINI框架咨詢文件；2）提出簡化首次公開招股結算程序的建議；3）新股由定價到上市所需的時間將大幅縮短八成，由原來的5個營業(yè)日縮短至最短1個營業(yè)日，令香港交易所成為全球其中一個最具競爭力的新股市場；4）建議將利用智能科技，提高香港首次公開招股程序的效率、減低過程中凍結的資金，同時將程序數(shù)碼化 ；5）歡迎市場于2021年1月15日或之前就框架咨詢文件提交意見。

　　什么是FINI ？有何特色？

　　香港交易所建議推出全新的線上服務平臺FINI （Fast Interface for New Issuance），就有關端對端首次公開招股結算程序在內(nèi)的多個步驟，供新股市場參與者、顧問以至監(jiān)管機構透過這平臺進行暢通無阻的數(shù)碼化溝通。

　　FINI的推出日期要視乎市場支持和準備情況而定，預期不早于2022年第二季推出。

　　FINI可以在保持現(xiàn)有優(yōu)勢的基礎上，推動市場發(fā)展，優(yōu)化工作流程。主要體現(xiàn)在四個方面。

　　?集中進行新股結算的各個程序。市場參與者和監(jiān)管機構可以透過FINI平臺實時瀏覽所有新股從其開始發(fā)售至完成招股期間的相關數(shù)據(jù)和運作情況。

　　? 優(yōu)化工作流程與互動。FINI操作方便，精簡并數(shù)碼化現(xiàn)時以人手處理的各個工作程序，令所有新股的結算流程全面自動化、運作更準確并提升風險監(jiān)控。

　　? 推動無紙化同時照顧不同投資者需要。新股結算程序將全面數(shù)碼化，取代現(xiàn)有的紙本文件、通訊及付款模式，改以現(xiàn)代化的數(shù)碼方式處理。平臺的開放性設計讓市場從業(yè)人士可選擇把FINI整合至其系統(tǒng)，并提供及創(chuàng)新服務的機會；市場中介機構仍可滿足喜好使用傳統(tǒng)線下服務的投資者。

　　? 舒緩流動資金緊張。FINI包括對香港公開發(fā)售的預繳機制作重要改動：每家經(jīng)紀將會透過指定銀行驗證認購新股的資金，新股抽簽有結果后，發(fā)行人才向每家經(jīng)紀收取其實際獲配股數(shù)的股款。這方向有望舒緩新股超額認購對港元資金流及銀行同業(yè)拆息市場引起影響和承受的壓力。

　　現(xiàn)有優(yōu)勢不變，散戶發(fā)行人不需要直接使用FINI

　　? 市場參與者角色及責任不變。散戶投資者和發(fā)行人不需直接使用FINI。FINI的用戶對象是專業(yè)市場的中介機構（經(jīng)紀、股份過戶登記處、保薦人、律師、包銷商及分銷商），這些人士的角色、責任及關系都不會因推出FINI而有任何重大改變。

　　注意：根據(jù)香港交易所的建議，新股上市流程中的路演、建簿、定價及抽簽等主要工作均繼續(xù)在“平臺以外”進行，F(xiàn)INI平臺只會利用這些流程最后所得的結果，并負責處理后續(xù)程序。

　　? 法律框架及上市制度不變。FINI平臺與香港證券市場的法例框架沒有沖突，預計不須對香港上市制度或現(xiàn)行有關新股認購、配發(fā)及批準程序的規(guī)例作任何重大修訂。

　　除《上市規(guī)則》料須作一些修訂外，設立FINI平臺是一項獨立的建議，與香港上市制度的任何其他監(jiān)管改革概無關連。

　　? 與證券市場基建整合。新發(fā)行股份將會透過FINI接入中央結算系統(tǒng)（CCASS），但不影響CCASS作為中央證券存管處的功能，或其參與者的權利和義務。香港結算參與者可使用其“香港交易所Client Connect”憑證資料經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)進入FINI使用有關平臺服務。

　　李小加：FINI可以保持香港新股競爭力，投資者更快交易

　　香港交易所集團行政總裁李小加表示，過去十年，香港的新股市場一直領跑全球。這次提出的FINI有助于保持香港作為全球首選新股市場的競爭力和吸引力。

　　香港交易所希望借著FINI將香港首次公開招股結算的整個流程以至基建設施現(xiàn)代化，新股從定價到上市交易所需的時間料可由現(xiàn)時平均五個營業(yè)日或以上縮短至最短一個營業(yè)日，而結算周期減省高達八成。如此一來，投資者可更快進行交易，降低市場風險，提升整體效率。

　　李小加表示：“擁抱科技是我們的核心戰(zhàn)略之一。FINI可為市場帶來三方面裨益：為有意在香港上市的發(fā)行人提供具有全球競爭力的服務；引領我們的新股集資市場進入數(shù)字化時代；通過數(shù)字化改革，為將來提升對投資者的服務奠定基礎?！?/p>

　　機構怎么看，對市場有何影響？

　　光大新鴻基財富管理策略分析師溫杰表示，香港新股縮短周期對投資者是好事，可以減低利息成本、加快資金回籠，并減抵風險。

　　華興證券首席經(jīng)濟學家兼首席策略分析師龐溟表示，縮短新股上市的招股結算周期，新股定價至掛牌日所需時間將由目前的5天（T+5）縮短至1天（T+1），可以進一步提高港交所競爭力和數(shù)字化水平，完善新股發(fā)行及上市程序的空間，使來港上市的新股效率更高、風險更可控，避免投資者資金過早被鎖定。全電子化招股后不必處理通過實物表格認購的支票清算，可以加快向未中簽人士退款，節(jié)省上市流程。

　　中泰國際策略分析師顏招駿表示，首先是減少凍資期間市場波動引起的風險，增加認購新股的意欲。目前T+5的時間太長，當中市場變化太大，影響市場效率。第二，將來公開發(fā)售可類似國際配售般獲中簽才需繳納相關款項，減少散戶認購新股的成本，同時降低因新股巨額凍資造成的銀行體系流動性波動。第三，券商的孖展利息收入或會減少，但由于新股的結算周期加快，可望可速新股上市的進程，長線看來對券商還是有利。