繼上周五港股回調(diào)之后，今日(11月16日)港股再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)格局，恒生指數(shù)高開之后，全天維持紅盤震蕩態(tài)勢(shì)，截至收盤，恒指上漲0.86%，收?qǐng)?bào)26381.67點(diǎn)。

　　一、讀研報(bào)·市場(chǎng)

　　　　中金：展望2021年持續(xù)看好H股市場(chǎng)

　　在2020年H股市場(chǎng)因疫情而遭遇歷史性擾動(dòng)、仍然明顯跑輸全球其它市場(chǎng)后，展望2021年我們持續(xù)看好H股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)收益率有望達(dá)到兩位數(shù)。在更為強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)、較低的估值水平和有利的流動(dòng)性三大因素共同支撐下，我們預(yù)計(jì)到2021年底恒生國(guó)企指數(shù)和MSCI中國(guó)指數(shù)分別攀升至11800點(diǎn)和120點(diǎn)，與目前相比分別存在約12.4%和10%的上漲空間。當(dāng)前復(fù)蘇深化交易仍占主導(dǎo)，新老配置偏均衡，但全年來(lái)看，新經(jīng)濟(jì)仍是制勝的關(guān)鍵。

　　興業(yè)證券：2021年港股將迎來(lái)久違的指數(shù)牛市

　　興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，“做多中國(guó)，港股牛市”。他認(rèn)為，2021年，港股將迎來(lái)久違的指數(shù)牛市，性價(jià)比好于A股。行業(yè)配置方面，王德倫認(rèn)為，應(yīng)布局景氣復(fù)蘇的三條主線。第一、比較看好銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)這些傳統(tǒng)核心資產(chǎn)；第二、先進(jìn)制造業(yè)，像新能源車光伏為代表的中國(guó)的先進(jìn)制造業(yè)的龍頭，長(zhǎng)短皆宜；對(duì)于 TMT、消費(fèi)、醫(yī)藥，要精選阿爾法，現(xiàn)在還是有點(diǎn)貴，當(dāng)然從全球的角度來(lái)說(shuō)，港股的性價(jià)比還可以。

　　大摩：料恒指明年底升至28700點(diǎn)

　　大摩同時(shí)發(fā)表中國(guó)資本市場(chǎng)2021年展望報(bào)告指出，基于對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)前景強(qiáng)勁，估計(jì)中國(guó)明年實(shí)質(zhì)GDP增長(zhǎng)可達(dá)9%，予中國(guó)資本市場(chǎng)“增持”評(píng)級(jí)，料回報(bào)約10%。

　　該行將恒生指數(shù)至明年12月底的基本情境目標(biāo)由24600點(diǎn)升至28700點(diǎn)，相當(dāng)至明年底預(yù)測(cè)市盈率12.5倍，料明年由上而下股盈預(yù)測(cè)按年升10%；將國(guó)指至明年12月底的基本情境目標(biāo)由9800點(diǎn)升至11400點(diǎn)，相當(dāng)至明年底預(yù)測(cè)市盈率9.3倍，料明年由上而下股盈預(yù)測(cè)按年升11%；將滬深300指數(shù)至明年12月底的基本情境目標(biāo)由4860點(diǎn)升至5570點(diǎn)，相當(dāng)至明年年底預(yù)測(cè)市盈率14.3倍，料明年由上而下股盈預(yù)測(cè)按年升15%。

　　二、讀研報(bào)·行業(yè)動(dòng)向

　　國(guó)泰君安：鋼材需求向好的趨勢(shì)不會(huì)改變

　　國(guó)泰君安指出，繼續(xù)看好四季度行情，當(dāng)下正是布局良機(jī)。我們前期“板塊在四季度迎來(lái)業(yè)績(jī)估值雙升”的判斷已經(jīng)逐漸兌現(xiàn)：一方面，鋼材下游需求的季節(jié)性雖然推遲但并未消失，而供給上升空間有限，整體彈性遠(yuǎn)小于需求，鋼價(jià)有望在四季度走強(qiáng)。另一方面，海外四大礦山供給在 Q4 逐漸回升，高位礦價(jià)將逐步走弱，噸鋼毛利會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)張。目前新冠疫苗進(jìn)展順利，全球經(jīng)濟(jì)或在2021年迎來(lái)復(fù)蘇，我們認(rèn)為鋼材需求向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，繼續(xù)看好板塊四季度行情。

　　東方證券：紡織類上市公司Q3業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)

　　東方證券分析，紡織服裝設(shè)備部分上市公司 Q3 業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升。根據(jù)上市公司披露的三季報(bào)，縫制設(shè)備領(lǐng)域的杰克股份、上工申貝、大豪科技的單三季度的收入和歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；紡織機(jī)械領(lǐng)域的【卓郎智能(600545)、股吧】收入和利潤(rùn)的降幅進(jìn)一步縮窄。

　　華泰證券：柳暗又花明 銀行業(yè)危機(jī)促轉(zhuǎn)機(jī)

　　華泰證券指出，預(yù)計(jì)2021年上市銀行基本面有望繼續(xù)修復(fù)，歸母凈利潤(rùn)同比增速有望修復(fù)至 7.1%。首先，對(duì)小微和民營(yíng)企業(yè)、兩新一重行業(yè)的定向支持力度有望加大，帶動(dòng)銀行信貸投放平穩(wěn)增長(zhǎng)。其次，我們預(yù)計(jì) 2021Q1 為息差低點(diǎn)，后續(xù)息差有望受益于貨幣政策常態(tài)化、個(gè)貸占比提升等因素而企穩(wěn)。第三，延期還本付息政策退出、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類新規(guī)政策落地或?qū)Y產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生擾動(dòng)，但上市銀行已加大撥備計(jì)提力度提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，因此我們預(yù)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)壓力不大。第四，TLAC 等資本監(jiān)管政策陸續(xù)落地，我們預(yù)計(jì)創(chuàng)新資本工具有望推出、現(xiàn)有資本工具有望盤活，以緩解資本補(bǔ)充壓力。

　　華西證券：看好影視行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的投資布局機(jī)會(huì)

　　華西證券指出，持續(xù)關(guān)注 5G 技術(shù)驅(qū)動(dòng)下傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的模式變革，包括超高清大屏、影視內(nèi)容、電商平臺(tái)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，持續(xù)強(qiáng)烈推薦兩只“買入”評(píng)級(jí)股票：影視版權(quán)運(yùn)營(yíng)龍頭【捷成股份(300182)、股吧】、買量跨境電商 B2C 龍頭吉宏股份。我們看好影視行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的投資布局機(jī)會(huì)，看好具有重大影視題材鍛造能力的內(nèi)容制作商在 Q4 消費(fèi)旺季的票房市場(chǎng)空間。

　　三、讀研報(bào)·大行評(píng)級(jí)

　　大和：上調(diào)安踏(2020.HK)目標(biāo)價(jià)至112.5港元 評(píng)級(jí)“買入”

　　大和發(fā)表報(bào)告指，安踏體育(2020.HK)參加了該行在11月13日舉辦的虛擬投資會(huì)議，管理層提到今年第四季有一個(gè)具韌性的開始，十一黃金周的銷售額按年增長(zhǎng)逾四成，雙十一期間(11月1日至11日)集團(tuán)的GMV亦按年提升53%，創(chuàng)紀(jì)錄新高。渠道庫(kù)存方面，管理層亦預(yù)期會(huì)較第三季尾有改善，但雙十一有關(guān)退貨并未反映在內(nèi)。另外，恒指公司同日公布安踏“染藍(lán)”，將于12月7日起成為恒指成份股。該行上調(diào)安踏股份目標(biāo)價(jià)，由100港元升至112.5港元，評(píng)級(jí)維持“買入”，并為該行在中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)首選，因集團(tuán)的多品牌發(fā)展及全渠道策略，有助推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

　　德銀：升騰訊(0700.HK)目標(biāo)價(jià)至670港元 評(píng)級(jí)“買入”

　　德銀發(fā)表報(bào)告指，騰訊(0700.HK)今年第三季手游收入表現(xiàn)按年增長(zhǎng)61%，高于該行及市場(chǎng)預(yù)期。該行指，對(duì)于騰訊手游持續(xù)增長(zhǎng)看法樂(lè)觀，主要因?yàn)楦顿M(fèi)比率提升及ARPU上行潛力持續(xù)，加上新游戲貢獻(xiàn)加大，以及公司有較強(qiáng)的產(chǎn)品線，將其2020及2021財(cái)年收入預(yù)測(cè)分別降1%及升1%，經(jīng)調(diào)整溢利預(yù)測(cè)則分別降3%，目標(biāo)價(jià)由608港元升至670港元，此相當(dāng)動(dòng)態(tài)市盈率1.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　瑞銀：首予同程藝龍(0780.HK)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)17.5港元

　　瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，首予同程藝龍(0780.HK)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.5港元。報(bào)告指出，同程藝龍現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于未來(lái)十二個(gè)月市盈率13.7倍，幾乎是全球同業(yè)最低，而且低于15.4倍的歷史平均值，意味著風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)吸引。報(bào)告還指出，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，三、四線城市的擴(kuò)充策略可帶動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)。公司對(duì)明年收入預(yù)期雖然低于其他券商，但相信已反映于現(xiàn)價(jià)。

　　麥格理：上調(diào)新秀麗(1910.HK)目標(biāo)價(jià)至16.2港元 評(píng)級(jí)“跑贏大市”

　　麥格理發(fā)表研究報(bào)告指，新秀麗(1910.HK)第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，收入按年跌64.7%，經(jīng)營(yíng)虧損由次季的2.21億美元收窄至8,050萬(wàn)美元，較該行預(yù)測(cè)的虧損1.79億美元為低。該行認(rèn)為，公司燒錢情況明顯改善，幾乎與去年同期持平，考慮到現(xiàn)金流表現(xiàn)好過(guò)預(yù)期，以及折扣幅度預(yù)測(cè)下降，重申“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由13.3港元上調(diào)至16.2港元。

　　大摩：上調(diào)裕元(0551.HK)目標(biāo)價(jià)至15.5港元 評(píng)級(jí)“與大市同步”

　　大摩發(fā)表研究報(bào)告將裕元(0551.HK)目標(biāo)價(jià)由13.5港元升至15.5港元，評(píng)級(jí)“與大市同步”。該行指，公司與其他服飾代工廠一樣，在第四季起見訂單復(fù)蘇，因顧客補(bǔ)貨需求增加。其中鞋類增長(zhǎng)較服飾為慢，但相信裕元短期內(nèi)最壞情況已過(guò)，隨著訂單和收入改善，未來(lái)行業(yè)將有重估的機(jī)會(huì)。該行又指，在制造業(yè)務(wù)方面，公司的復(fù)蘇由運(yùn)動(dòng)類轉(zhuǎn)至休閑及戶外類別，故對(duì)第四季訂單審慎樂(lè)觀，料按季有明顯增長(zhǎng)，但均價(jià)因大眾市場(chǎng)訂單增長(zhǎng)而下跌。對(duì)明年展望仍然感不確定性，認(rèn)為目前估值合理。