事件描述：建業(yè)地產(chǎn)（“公司”）于 2020 年 12 月 21 日晚間公布了：1）采納股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃；2）授出獎(jiǎng)勵(lì)股份；及 3）根據(jù)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃按照一般授權(quán)發(fā)行新股份。于 2020 年 12 月 22 日日間，建業(yè)公司股票交易暫時(shí)停牌。

　　觀點(diǎn)評(píng)論：根據(jù)該股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，建業(yè)地產(chǎn)可以拿出不超過(guò)已發(fā)行股本的 8%的股份用來(lái)對(duì)特定員工實(shí)行獎(jiǎng)勵(lì)（約226，664，010 股）。與此同時(shí)，建業(yè)地產(chǎn)決定向 216 名特定員工授出總共 108，000，000 股的獎(jiǎng)勵(lì)股票。在總的授出獎(jiǎng)勵(lì)股票之中，21，000，000 股以零代價(jià)直接授予其中部分員工，另外 87，000，000 股則以每股 2.98 港元的價(jià)格授予其他部分員工，該價(jià)格相當(dāng)于對(duì)上一個(gè)交易日的收盤價(jià)有約 18.1%的折讓。根據(jù)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃新發(fā)行股份之后，建業(yè)地產(chǎn)將可募集凈資金約259，260，000 港元以充實(shí)資本金，這將進(jìn)一步增強(qiáng)其本已良好的財(cái)務(wù)狀況。本次股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃自實(shí)施起有效期為 10 年。我們認(rèn)為本次獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的目的是感謝和激勵(lì)這些高管以及貢獻(xiàn)突出的員工，同時(shí)培育他們的合伙人意識(shí)。自建業(yè)地產(chǎn)在香港上市以來(lái)，此次股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃是公司提供的最為廣泛的激勵(lì)機(jī)制。我們認(rèn)為，該股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃將使得員工利益和股東利益進(jìn)一步相一致，從而為建業(yè)地產(chǎn)的長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)積極影響。

　　投資建議：自從宣布建議拆分輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)后，建業(yè)地產(chǎn)的股價(jià)面臨回調(diào)，主要是因?yàn)楣咀罱鼉蓚€(gè)月的合約銷售表現(xiàn)疲軟。我們相信建業(yè)地產(chǎn)的合約銷售會(huì)有所反彈，主要考慮到河南低線城市的去庫(kù)存，以及至 2021 年春節(jié)期間的推廣促銷活動(dòng)增加。另外，公司建議分拆其輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，這將為股東釋放公司潛在價(jià)值，并進(jìn)一步提升建業(yè)地產(chǎn)的未來(lái)股息率。我們維持公司目前的投資評(píng)級(jí)為“收集”，目標(biāo)價(jià)為 5.90 港元，目標(biāo)價(jià)基于其 2020 年每股估值有 60%的折讓，也相當(dāng)于 6.1 倍2020 年核心市盈率和 1.3 倍 2020 年市凈率。