麥格理發(fā)布研究報(bào)告，予渣打集團(tuán)（02888）“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由55港元升至60港元，另予匯豐控股（00005）“跑輸大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由33港元升至37港元。

　　報(bào)告中稱，在宏觀展望改善及派息限制放寬下，國際銀行股獲估值重評(píng)。預(yù)計(jì)2021年不會(huì)出現(xiàn)市場所憧憬的V形反彈，該行預(yù)期國際銀行股面對(duì)貸款增長疲弱、凈息差續(xù)低迷、高于均值的信貸開支、仍高企的經(jīng)營開支及股本回報(bào)率（ROE）低于資金成本。國際銀行股面對(duì)的逆風(fēng)放緩，但仍有多項(xiàng)掣肘。信貸正?；M(jìn)展緩慢，而資本管理仍面對(duì)不確定性。銀行股普通股權(quán)資本充足率強(qiáng)勁。

　　該行預(yù)期，渣打今年首季經(jīng)調(diào)整稅前盈利同比升29%，匯控復(fù)蘇相對(duì)溫和，預(yù)計(jì)升15%。由于凈息差收窄，收入下跌預(yù)計(jì)成定局，但信貸成本正常化足以抵銷有余。強(qiáng)勁財(cái)富管理及市場收入預(yù)計(jì)成一大亮點(diǎn)。該行預(yù)計(jì)國際銀行股普通股權(quán)資本充足率可高于內(nèi)部目標(biāo)區(qū)間上限，但新的資本管理措施仍未可行。

　　該行表示，渣打正走出完美風(fēng)暴。估值便宜的銀行股并不罕有，但渣打傾向增長市場，較少重組活動(dòng)及有傾向執(zhí)行資本管理。相較匯控，在對(duì)普通股權(quán)資本充足率影響較小下，渣打資本管理可提供較大的杠桿。即使中期ROE展望相若，但以市帳率計(jì)，渣打較匯控估值折讓達(dá)30%。