Berstein發(fā)表研報表示，中國燃氣（00384）配售增資預(yù)計將為股東帶來巨大的價值增值，予以“跑贏大市”評級，目標價42港元。

　　報告中指出，該公司管理層認為，隨著行業(yè)整合以及中國南方地區(qū)分布式供熱業(yè)務(wù)和微管網(wǎng)帶來的新增長機會，現(xiàn)時是加大天然氣投資的時間點。Berstein認為，這將加速該公司每股收益至超20%。

　　中國燃氣近期進行了新股配售，增發(fā)了3.92億股股票。此次配股籌集的資金將用于收購城市燃氣項目（40%）、城市分布式供暖（暖居）項目（25%）、LPG智能微管網(wǎng)業(yè)務(wù)（25%）以及LNG儲罐等其他用途（10%）。LPG智能微管網(wǎng)和分布式供暖將集中在中國中南部，公司計劃接駁3000萬戶LPG智能微管網(wǎng)家庭用戶，并覆蓋約3.5億平方米暖居服務(wù)面積，同時為尚未接駁天然氣的社區(qū)提供更多服務(wù)。

　　對此，Berstein認為，配股籌集的資金有助提高股東收益，同時新項目將帶動中國燃氣盈利年復(fù)合增長率由15%提升至超20%。這類新項目可能將推動綜合營收達200億元人民幣，毛利潤達60億元人民幣，額外凈利潤達32億元人民幣，這相當于2020年凈利潤的35%。

　　同時，該行表示，中國燃氣的最終計劃是將其城市供暖業(yè)務(wù)和LPG智能微管網(wǎng)業(yè)務(wù)（已被整合至其現(xiàn)有LPG業(yè)務(wù)）進行分拆上市。另外，該公司還表示，計劃將其現(xiàn)有的增值服務(wù)業(yè)務(wù)進行IPO。

　　最后，Berstein認為，額外的資金將使該公司能夠在進一步推動行業(yè)整合的同時，加倍投入高回報的增長項目（區(qū)域供暖項目和LPG微管網(wǎng)）。如果該公司對市場規(guī)模的預(yù)測是正確的，那么此次股權(quán)融資可能將對股東帶來巨大的價值增值。