鳳凰網(wǎng)港股|事件：2021年6月中國以美元計價的出口同比回升至32.2%高位，進口同比回落至36.7%，貿(mào)易順差進一步擴大至515.3億美元。

　　1、考慮到季節(jié)性因素和基數(shù)因素后，6月出口沒那么強、進口也并不弱。海關總署公布的季調(diào)數(shù)據(jù)顯示，6月出口增速延續(xù)高位小幅回落趨勢，進口增速從5月高點回落，中國進出口呈現(xiàn)出一定的放緩跡象?？紤]到去年6月進口基數(shù)的抬升，6月中國進口兩年平均增速進一步上揚至18.8%，為2018年10月以來新高，因此，6月進口本身不弱。

　　2、分產(chǎn)品來看，6月出口兩年平均增速的波動主要是由機電產(chǎn)品拉動的，其貢獻從上月6.8%回升到9.4%；此外，防疫物資（貢獻0.7%）、勞動密集型商品（貢獻1.8%）、鋼材（貢獻0.9%）、以及其它產(chǎn)品（貢獻3.3%）對出口的拉動均上升了0.4個百分點，體現(xiàn)了外需的整體擴張。分國別來看，中國出口向歐盟遷移，美國和東南亞地區(qū)對中國出口的拉動有所減弱。6月以來東南亞地區(qū)疫情再度爆發(fā)，影響到東南亞地區(qū)的產(chǎn)能恢復；而美國進口向歐洲和美洲集中，且二季度以來美國進口增速整體放緩。

　　3、6月中國進口的拉動集中在集成電路、鐵礦石和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)。6月國際大宗商品價格進一步上漲，但主要體現(xiàn)為原油和煤炭價格的進一步上漲，使得這兩類產(chǎn)品進口的價格拉動擴大；而銅、鐵礦、鋼材等金屬價格出現(xiàn)回調(diào)，6月中國對這些產(chǎn)品的進口體現(xiàn)為數(shù)量貢獻增強、價格貢獻減弱?？傮w上進口體現(xiàn)出的中國內(nèi)需狀況仍然較好。

　　總體上，目前中國面臨的外需環(huán)境處于變化之中，體現(xiàn)為：1）外向型經(jīng)濟體歐洲的出口快速恢復，美國從歐洲及美洲的直接進口增多，而歐洲從中國進口工業(yè)原材料中間品則增加；2）東南亞國家由于疫情干擾，生產(chǎn)能力恢復受阻，使得中國對東南亞的出口增長較緩，且東南亞國家對中國出口市場份額的爭奪也較?。?）美國作為全球主要的外溢需求提供者，其進口增長逐漸放緩。因此，全球產(chǎn)業(yè)鏈的組織結(jié)構(gòu)在逐漸向疫情之前恢復，如果東南亞國家疫情后續(xù)能夠得到有效控制，對中國出口市場份額的壓力會更大一些，下半年中國出口逐漸走弱的確定性仍然較高。而剔除基數(shù)影響的中國進口需求仍然較為旺盛，后續(xù)大宗商品價格的變化會對進口讀數(shù)和大宗商品的進口數(shù)量產(chǎn)生顯著影響。

　　正文

　　2021年6月中國以美元計價的出口同比回升至32.2%高位，進口同比從超過50%高點回落至36.7%，貿(mào)易順差進一步擴大至515.3億美元。海關總署公布的季調(diào)數(shù)據(jù)顯示，6月出口增速延續(xù)高位小幅回落趨勢，進口增速從5月高點回落，中國進出口呈現(xiàn)出一定的放緩跡象。

　　為了剔除去年基數(shù)變化較大的影響，我們采用兩年平均增速分析出口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和國別結(jié)構(gòu)。分產(chǎn)品來看，6月出口兩年平均增速的波動主要是由機電產(chǎn)品拉動的，其貢獻從上月6.8%回升到9.4%；此外，防疫物資（貢獻0.7%）、勞動密集型商品（貢獻1.8%）、鋼材（貢獻0.9%）、以及其它產(chǎn)品（貢獻3.3%）對出口的拉動均上升了0.4個百分點，體現(xiàn)了外需的整體擴張。

　　分國別來看，中國出口向歐盟遷移，美國和東南亞對中國出口的拉動有所減弱。對歐盟、中國香港、及其它地區(qū)出口的拉動較上月顯著回升，并且均超出了4月的拉動幅度；而對美國、東盟和韓國出口的拉動僅比上月小幅回升，并明顯不及4月水平；對日本出口的拉動比上月還有進一步下降。6月以來東南亞地區(qū)疫情再度爆發(fā)，影響到東南亞地區(qū)的產(chǎn)能恢復；而美國進口向歐洲和美洲集中，且二季度以來美國進口增速整體放緩。

　　可見，中國出口面臨的外需環(huán)境是：今年以來歐洲產(chǎn)能恢復之后，以較快速度拿回出口市場份額，并且從中國進口原材料中間品增多；而東南亞的疫情反撲則使得中國保持了部分出口市場份額；美國作為全球需求的主要外溢提供者，二季度以來進口增速有所放緩。

　　同樣采用兩年平均增速分析進口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?？紤]到去年6月進口基數(shù)的抬升，6月中國進口兩年平均增速進一步上揚至18.8%，為2018年10月以來新高，因此，6月進口本身不弱。6月中國進口的拉動集中在集成電路、鐵礦石和農(nóng)產(chǎn)品，以及自動數(shù)據(jù)處理設備、銅材和銅礦、汽車、醫(yī)藥類產(chǎn)品進口的兩年平均增速也較快。6月國際大宗商品價格進一步上漲，但主要體現(xiàn)為原油和煤炭價格的進一步上漲，使得這兩類產(chǎn)品進口的價格拉動擴大；而銅、鐵礦、鋼材等金屬價格出現(xiàn)回調(diào)，6月中國對這些產(chǎn)品的進口體現(xiàn)為數(shù)量貢獻增強、價格貢獻減弱。總體上進口體現(xiàn)出的中國內(nèi)需狀況仍然較好。

　　本文作者：張璐、鐘正生（平安證券首席經(jīng)濟學家）