交銀國際發(fā)研報(bào)指，阿里巴巴(BABA)2024財(cái)年1季度（6月季度）收入同比增14%，對比市場預(yù)期9%及該行預(yù)期的12%，利潤超過該行/市場預(yù)期46%/17%。

　　淘天方面，收入增長主要來自1）電商CMR增速達(dá)10%，主要由于去年低基數(shù)及今年淘天戰(zhàn)略拉動(dòng)用戶增長及留存；2）自營同比增21%，受3C電子品類銷售表現(xiàn)拉動(dòng)。9月季度該行估計(jì)GMV增速或在中低個(gè)位數(shù)，CMR收入增速或略高于GMV。

　　國際方面，收入增長來自Trendyol及速賣通的強(qiáng)勁增長，新業(yè)務(wù)Choice的收入貢獻(xiàn)，及Lazada變現(xiàn)能力的持續(xù)提升。

　　本地生活方面，餓了么規(guī)模化效應(yīng)維持運(yùn)營利潤為正。高德仍將繼續(xù)投入，是拖累本地生活虧損的主要原因。

　　菜鳥方面，收入增長受國際物流解決方案以及國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。

　　云業(yè)務(wù)恢復(fù)正增長，但也仍然受行業(yè)調(diào)整影響。數(shù)字娛樂受到線下活動(dòng)恢復(fù)以及影視內(nèi)容上線帶來的流量和收入的回流，利潤轉(zhuǎn)正。

　　該行指，公司本季度業(yè)績表現(xiàn)大幅超預(yù)期，非淘天業(yè)務(wù)合計(jì)增速25%，持續(xù)減虧（同比減40億元），是拉動(dòng)利潤增速大幅好于市場預(yù)期的主要因素。該行維持買入評級，將在后續(xù)報(bào)告中針對公司新業(yè)務(wù)分拆進(jìn)一步分析，并調(diào)整預(yù)測。