興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，通過復(fù)盤過去白酒周期中宏觀、中觀、微觀指標(biāo)的表現(xiàn)來看，長邏輯視角下，板塊基本面仍有較好的支撐。

　　宏觀角度：在整體流動性寬松的背景下，消費(fèi)升級持續(xù)，次高端及以上價格帶有望持續(xù)享受結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢。渠道層面，飛天以下價格帶寬闊，普五、國窖有望突圍千元價格帶、進(jìn)一步上移，次高端品種價格天花板打開，同時渠道庫存在酒廠近年來嚴(yán)管控下普遍較低。

　　報表端：雖然預(yù)收款季度數(shù)據(jù)逐步失真，但根據(jù)現(xiàn)金流情況判斷酒企經(jīng)營質(zhì)量健康良性。

　　興業(yè)證券持續(xù)推薦長邏輯順暢的白酒概念，板塊內(nèi)部根據(jù)周期順次演繹至次高端和地產(chǎn)酒，預(yù)計次高端將延續(xù)2017年以來的強(qiáng)勁業(yè)績表現(xiàn)，地產(chǎn)酒則將加入板塊結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢，在省內(nèi)消費(fèi)升級疊加省外擴(kuò)張下確定性及成長性強(qiáng)。