財(cái)聯(lián)社（北京，記者 李潔）訊，河南房企正商實(shí)業(yè)（00185.HK）再次發(fā)行高息美元債。

　　9月17日，正商實(shí)業(yè)公告披露，公司與國(guó)泰君安國(guó)際、海通國(guó)際、建銀國(guó)際、交銀國(guó)際等金融機(jī)構(gòu)，就發(fā)行于2024到期的1.6億美元優(yōu)先票據(jù)訂立購(gòu)買協(xié)議。

　　值得關(guān)注的是，正商實(shí)業(yè)本次發(fā)行票據(jù)的年利率高達(dá)12.5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該筆美元債有望成為今年9月成本最高的債券之一。

　　“近段時(shí)間監(jiān)管環(huán)境趨緊，地產(chǎn)企業(yè)違約事件發(fā)酵影響市場(chǎng)信心，導(dǎo)致整體債市低迷，票面利率上升。”貝殼研究院一位分析師指出。

　　貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，8月境外債券融資平均票面利率為8.09%，較7月上升109個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，除市場(chǎng)環(huán)境因素，業(yè)內(nèi)認(rèn)為正商實(shí)業(yè)發(fā)行高息美元債，也與其本身財(cái)務(wù)狀況有關(guān)。

　　中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2021年6月30日，正商實(shí)業(yè)借貸總額共計(jì)237.57億元，其中172.49億元須于一年內(nèi)或按要求償還，而約65.08億元須于一年后償還。

　　據(jù)正商實(shí)業(yè)披露，至2021年6月30日，公司現(xiàn)金及銀行結(jié)余總額之賬面值約為32.24億元，較截至2020年12月31日的42.26億元有所下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按目前狀況，其在手現(xiàn)金不能很好滿足一年內(nèi)的債務(wù)償還規(guī)模。

　　“一般來(lái)說(shuō)，資金實(shí)力較強(qiáng)的房地產(chǎn)公司是不會(huì)接受這樣高的票據(jù)利息的。正商實(shí)業(yè)發(fā)行這么高的利率的票據(jù)，說(shuō)明資金鏈比較緊張?！币患覈?guó)際資管公司高管說(shuō)。

　　一位房地產(chǎn)行業(yè)分析師向財(cái)聯(lián)社記者表示，“此類高利率的票據(jù)發(fā)行，雖然短期內(nèi)可以改善其資金狀況，但會(huì)對(duì)后續(xù)的債務(wù)兌付形成較大的壓力，進(jìn)而帶來(lái)不少風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　事實(shí)上，這并非正商實(shí)業(yè)第一次發(fā)行高息美元債。2019年10月和12月，正商實(shí)業(yè)分別發(fā)行了2.2億美元和1.2億美元的優(yōu)先票據(jù)，年利率均為12.8%；2020年3月又新增一筆金額為2億美元的票據(jù)，票面利率為12.5%。

　　克而瑞研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2021年中期，正商實(shí)業(yè)凈負(fù)債率較期初降低了9.24個(gè)百分點(diǎn)至133.6%；現(xiàn)金短債比為0.41；剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為80.29%。這表明，“三條紅線”指標(biāo)正商實(shí)業(yè)全部踩線。

　　“河南汛情也給大本營(yíng)在河南省的正商實(shí)業(yè)造成影響，進(jìn)一步加劇其資金緊張的情況?！鄙鲜龇康禺a(chǎn)行業(yè)分析師表示。

　　據(jù)正商實(shí)業(yè)2021年半年報(bào)，于2021年6月30日，公司共擁有23個(gè)已落成物業(yè)項(xiàng)目和62個(gè)現(xiàn)行發(fā)展及規(guī)劃中綜合物業(yè)項(xiàng)目，總建筑面積約1130萬(wàn)平方米。

　　其中，23個(gè)已落成物業(yè)項(xiàng)目中有22個(gè)位于河南省，62個(gè)籌劃中的物業(yè)項(xiàng)目中有60個(gè)項(xiàng)目位于河南省。

　　自2017年，正商實(shí)業(yè)開啟全國(guó)化擴(kuò)張策略。在今年三月舉行的公司2020年投資者業(yè)績(jī)會(huì)上，正商實(shí)業(yè)管理層曾表示，河南省內(nèi)還會(huì)選擇一些優(yōu)質(zhì)的三線城市做一些布局，但會(huì)把更多精力投放在長(zhǎng)三角區(qū)域來(lái)獲取新的項(xiàng)目。

　　但從今年上半年拿地情況來(lái)看，其依然在深耕河南，并未對(duì)外進(jìn)行拓展。

　　正商實(shí)業(yè)上半年通過(guò)公開拍賣以及收并購(gòu)等方式共獲取12幅土地，總建筑面積約124萬(wàn)平方米，同比減少了58.4%，總價(jià)約124億元。而上半年新增的12幅地塊，均位于河南省。

　　“整體看來(lái)正商依然在全力深耕大本營(yíng)河南，不過(guò)上半年在鄭州的擴(kuò)張速度有所減緩。其全國(guó)化發(fā)展步伐走得并不快，未來(lái)有待加速。”克而瑞一位分析師說(shuō)。