6年等待沒(méi)能敲開(kāi)A股大門的萬(wàn)達(dá)，最終還是將目標(biāo)鎖定在了港交所。

　　經(jīng)歷了萬(wàn)達(dá)商業(yè)登陸港交所、私有化退市、輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、多方融資……王健林籌劃的萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)藍(lán)圖日漸清晰。

　　10月21日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下商業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)達(dá)商管”)向香港聯(lián)交所遞交了招股說(shuō)明書，再度沖擊港交所。

　　IPO決心堅(jiān)定不移

　　實(shí)際上，這并不是萬(wàn)達(dá)首次與港交所交手。

　　2014年12月，彼時(shí)還名為萬(wàn)達(dá)商業(yè)的萬(wàn)達(dá)商管首次登陸港交所，一舉成為了當(dāng)年港交所IPO規(guī)模最大的企業(yè)之一。但萬(wàn)達(dá)商業(yè)上市后，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)難言出色，股價(jià)低迷、估值不及預(yù)期，“東風(fēng)”遲遲不來(lái)讓萬(wàn)達(dá)商業(yè)打起了退“市”鼓。

　　而后不到兩年時(shí)間里，萬(wàn)達(dá)商業(yè)毅然決定私有化退市。彼時(shí)據(jù)媒體報(bào)道稱，萬(wàn)達(dá)商業(yè)首次在公告表述，要進(jìn)行私有化退市，并于同年9月正式從港交所退市。

　　不過(guò)，退市后的萬(wàn)達(dá)商業(yè)并沒(méi)閑著，決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)顯示，2015年11月萬(wàn)達(dá)商業(yè)報(bào)送招股書，擬發(fā)行不超過(guò)2.5億股新股，但困于“房地產(chǎn)股”的性質(zhì)界定問(wèn)題，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的受理狀態(tài)停滯不前。為此，2018年萬(wàn)達(dá)商業(yè)決定不再以“商業(yè)地產(chǎn)”屬性開(kāi)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，搖身一變?yōu)椤吧虡I(yè)管理”。

　　可即便如此，A股的大門都始終未對(duì)萬(wàn)達(dá)敞開(kāi)。而遲遲得不到回應(yīng)的萬(wàn)達(dá)，也最終在2021年3月宣布撤回A股IPO申請(qǐng)，將從事輕資產(chǎn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)、科技、數(shù)據(jù)、人員等相關(guān)資源進(jìn)行重組。

　　這一路萬(wàn)達(dá)走的并不容易，期間遭遇“股債雙殺”的2017年，會(huì)議室里摔杯子的消息也是被傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

　　好在柳暗花明，2021年3月成立的萬(wàn)達(dá)商管一路小跑，8月20日提交了《境外首次公開(kāi)發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票派生的形式)審批》材料，獲得受理后，10月21日，萬(wàn)達(dá)商管成功在港交所遞交了招股書。

　　當(dāng)下，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)6年，萬(wàn)達(dá)商管還是回到了“夢(mèng)開(kāi)始的地方”港交所，萬(wàn)達(dá)內(nèi)部人士在接受媒體采訪時(shí)透露，“上市進(jìn)程如果順利，估計(jì)要到年底或者明年初正式完成?！?/p>

　　220億利潤(rùn)誠(chéng)意包

　　透過(guò)招股書來(lái)看，萬(wàn)達(dá)商管的此番再戰(zhàn)，可謂有備而來(lái)。不僅中信證券、摩根大通與瑞信為聯(lián)席保薦人，還擁有騰訊控股、螞蟻科技集團(tuán)、中信資本、華平投資等諸多重量級(jí)基石投資者。

　　截至最后實(shí)際可行日期，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)、珠海萬(wàn)贏、銀川萬(wàn)達(dá)分別持有珠海萬(wàn)達(dá)商管69.99%、8.83%、0.01%股權(quán)，而大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)又透過(guò)珠海萬(wàn)欣、珠海萬(wàn)贏及銀川萬(wàn)達(dá)間接擁有已發(fā)行股份總數(shù)約8.84%的股權(quán)，騰訊、 螞蟻科技、中信資本等投資者合計(jì)占股21.17%。

　　王健林則持有大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)股權(quán)的52.68%，并間接持有珠海萬(wàn)達(dá)商管41.5%的股份。

　　具體來(lái)看，騰訊通過(guò)Huang River Investment Limited、深圳高燈計(jì)算機(jī)科技有限公司，共投資15.12億元，占股0.84%；螞蟻科技通過(guò)AcceleratorI Ltd.、上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司，共投資25.95億元，占股1.44%；中信資本通過(guò)CCP Wing Investment Limited、CCP Wing II Investment Limited，共投資17.94億元，占股2.5%；鄭裕彤家族通過(guò)Well Smart Developments Limited投資1.29億元，占股0.07%。

　　在左膀右臂的加持下，萬(wàn)達(dá)商管也向投資者表了決心。

　　根據(jù)投資者協(xié)議，萬(wàn)達(dá)商管擬在2021年實(shí)現(xiàn)實(shí)際凈利潤(rùn)及2022年、2023年的扣非凈利潤(rùn)須分別不低于51.9億元、74.3億元及94.6億元。如果上述保證未能達(dá)成，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)及珠海萬(wàn)贏將以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓有關(guān)數(shù)量的股份或向投資者支付現(xiàn)金，以補(bǔ)償投資者。

　　不過(guò)，萬(wàn)達(dá)商管的誠(chéng)意包能否落地，仍有待商榷。據(jù)招股書顯示，2018年-2020年及2021年上半年，萬(wàn)達(dá)商管的收入分別為110.23億元、134.37億元、171.96億元和106.36億元；核心溢利分別為17.51億元、12.70億元、11.76億元和20.65億元；歸母凈利潤(rùn)分別為20.22億元、12.78億元、11.13億元、6.55億元。

　　“?！薄皺C(jī)”并存

　　對(duì)于萬(wàn)達(dá)商管來(lái)說(shuō)，此次沖擊港交所，是很好的機(jī)會(huì)。因?yàn)閺墓芾眢w量上來(lái)看，萬(wàn)達(dá)商管無(wú)疑是巨頭。

　　招股書中赫然寫道，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2020年12月31日，在眾多商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商中萬(wàn)達(dá)商管無(wú)論是在管建筑面積、儲(chǔ)備項(xiàng)目建筑面積還是管理的獨(dú)立第三方商業(yè)廣場(chǎng)數(shù)量在中國(guó)都是排名第一位的。

　　而僅是在管建筑面積，萬(wàn)達(dá)商管就超過(guò)了弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)的第二名至第十名的總和。

　　截至2021年6月30日，萬(wàn)達(dá)商管公司管理380個(gè)商業(yè)廣場(chǎng)，在管建筑面積達(dá)5420萬(wàn)平方米。于2018年、2019年及2020年，在管商業(yè)廣場(chǎng)(不包括停車位)平均出租率為98.8%。截至2021年6月30日，有162個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目，包括133個(gè)獨(dú)立第三方項(xiàng)目。

　　但在氣勢(shì)洶洶的回歸之下，也有負(fù)債率等繞不開(kāi)的難題。自2018年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)商管的資產(chǎn)負(fù)債率高位運(yùn)行在80%以上。招股書顯示，2018年至2020年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.5%、80.4%、95.8%，2021年上半年資產(chǎn)負(fù)債率則為80.4%。

　　而期間對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)回報(bào)率，則分別僅為9.6%、4.5%、2.8%，2021年上半年為3.9%。

　　現(xiàn)如今，以商管服務(wù)的巨頭姿態(tài)重回港交所的萬(wàn)達(dá)，能否成功上市并再續(xù)傳奇故事？答案或?qū)⒑芸旖視浴?/p>

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　　文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)