電子、通信、機(jī)械設(shè)備不僅從相對(duì)估值來看，處在歷史較低水平，而且其  估值彈性較大，近期財(cái)報(bào)顯示的盈利水平改善跡象顯著，未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)可期。

　　食品飲料行業(yè)目前估然雖然較高，但考慮到貨幣寬松政策和PPI-CPI的傳導(dǎo)機(jī)制，明年大概率會(huì)出現(xiàn)的CPI上升周期，食品飲料價(jià)格上漲預(yù)期較強(qiáng)，加上生活必需品的需求剛性，該板塊的高估值具有一定的可持續(xù)性。

　　受新冠疫情嚴(yán)重影響的交通運(yùn)輸（機(jī)場(chǎng)航運(yùn)）行業(yè)和受到政策因素影響而短期陷入虧損的傳媒（游戲）有可能因新冠疫情防疫政策的改變和游戲等相關(guān)業(yè)務(wù)的調(diào)整而發(fā)生營(yíng)業(yè)收入的恢復(fù)及利潤(rùn)的改善，因此這些行業(yè)存在估值修復(fù)的可能性。

　　正文：

　　一、從估值角度看不同行業(yè)的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)

　　數(shù)據(jù)顯示，從絕對(duì)估值來看，目前銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵和建筑裝飾的市盈率水平都低于10倍，在目前的A股市場(chǎng)上屬于絕對(duì)估值墊底的行業(yè)。

　　銀行的低估值和它的經(jīng)營(yíng)模式比較固定，業(yè)態(tài)變化和利潤(rùn)增長(zhǎng)缺乏想象力有關(guān)，但中國(guó)的銀行由于其規(guī)模和公信力優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)和利潤(rùn)都相對(duì)穩(wěn)定，是收益比較可預(yù)期的“現(xiàn)金?！薄?/p>

　　從相對(duì)估值來看，房地產(chǎn)、非銀金融和傳媒行業(yè)的PE分位值都低于25，接近行業(yè)歷史估值的底部，政策因素是導(dǎo)致其估值承壓的主要原因，但足夠低的估值使得該行業(yè)股票下行的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

　　相比之下，鋼鐵、化工、有色金屬、采掘和建筑材料等周期行業(yè)雖然相對(duì)估值處在較低水平，但由于我國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)處于增速下行的周期里，這些行業(yè)的總體機(jī)會(huì)并不多。

　　此外 ，從相對(duì)估值角度看，汽車、電氣設(shè)備和食品飲料行業(yè)的PE分位值都明顯超過75，處于歷史高位，除了食品飲料行業(yè)從長(zhǎng)期來看具有一定的抗通脹屬性以外，汽車和電氣設(shè)備的價(jià)格泡沫成分相對(duì)較大。

　　二、從業(yè)務(wù)收入和盈利成長(zhǎng)性看不同行業(yè)的投資機(jī)會(huì)

　　從業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度來看，截至2021年9月底，兩年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率較高且2021年第三季度有改善趨勢(shì)的是農(nóng)林牧漁、通信和電氣設(shè)備。

　　從利潤(rùn)增長(zhǎng)速度來看，截至2021年9月底，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快且2021年季度環(huán)比有明顯改善的是通信、綜合、有色金屬。