剛剛過去的這個(gè)夏天，是維他奶國際的寒冬。

　　日前公司披露2022財(cái)年中期業(yè)績(jī)顯示，收入下降18%、凈利潤下降95%，為上市以來首次。

　　究其根由，皆因一次不當(dāng)言論，導(dǎo)致中國內(nèi)地市場(chǎng)大范圍下架產(chǎn)品，最終釀成噩夢(mèng)。

　　業(yè)績(jī)涼透

　　一家企業(yè)失去了人心到底有多可怕？維他奶國際親身體驗(yàn)了這一課。

　　公司在今年7月發(fā)表不當(dāng)言論后，招致中國內(nèi)地市場(chǎng)大面積下架產(chǎn)品，嚴(yán)重影響銷售業(yè)績(jī)。2021/2022上半財(cái)年，公司在香港、新加坡、澳洲及新西蘭市場(chǎng)均錄得增長(zhǎng)，唯有內(nèi)地市場(chǎng)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　日前公司披露2022財(cái)年中報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)收入36.04億港元、凈利潤0.33億港元，同比分別下降18.28%和95.09%。

　　公司對(duì)外解釋稱，這主要是中國內(nèi)地的銷售下滑、加上疫情逐漸受控、補(bǔ)貼減少，同時(shí)公司恢復(fù)廣告和推廣支出等。

　　此前，公司已意識(shí)到業(yè)績(jī)將受到影響，在今年8月預(yù)計(jì)2022上半財(cái)年經(jīng)營利潤虧損5000萬元至6000萬元之間，同比減少91%-107%。

　　這次傷痕至今沒有愈合，自7月以來公司股價(jià)持續(xù)下滑，已經(jīng)腰斬，截至昨日收盤，市值僅剩166.49億港元。

　　維他奶國際是香港地區(qū)最大的豆奶生產(chǎn)及銷售企業(yè)，1994年登陸港股后，創(chuàng)始人羅桂祥去世，其子羅友禮接任公司執(zhí)行主席，開啟了一場(chǎng)大刀闊斧的改革與市場(chǎng)布局。一是將產(chǎn)品品類壓縮至豆奶領(lǐng)域，定位豆奶即飲專家；其后在百事可樂前華南銷售總監(jiān)袁杰的幫助下，加大對(duì)中國內(nèi)地市場(chǎng)的滲透。

　　從2005年開始，公司業(yè)績(jī)大增，豆奶產(chǎn)品不僅在出現(xiàn)在內(nèi)地，還進(jìn)入新加坡、菲律賓及澳大利亞等國家。全球經(jīng)營、局域聚焦的戰(zhàn)略，幫助公司實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

　　不過，自2019財(cái)年攀上業(yè)績(jī)巔峰之后，已連續(xù)兩個(gè)財(cái)年業(yè)績(jī)下滑。

　　2020財(cái)年，公司收入實(shí)現(xiàn)66.08億元、歸母凈利潤4.90億元，同比分別增長(zhǎng)2.36%、-17.98%；2021財(cái)年公司收入和歸母凈利潤增速分別為-3.83%、-5.35%。

　　重整內(nèi)地市場(chǎng)

　　公司在中國內(nèi)地市場(chǎng)的失守，難免讓80歲的羅友禮更加焦慮。

　　2021/2022財(cái)年中報(bào)披露，來自中國內(nèi)地收入同比下降29%（以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)為下降35%），錄得虧損3300萬港元，去年同期溢利為7.43億港元。

　　公司稱，今年夏季消費(fèi)高峰時(shí)期的7至9月期間，產(chǎn)品未有充分上架，導(dǎo)致內(nèi)地收入大幅減少。

　　1994年，公司就進(jìn)入中國內(nèi)地市場(chǎng)，先在深圳在設(shè)立首家工廠，隨后在上海、佛山、武漢和東莞設(shè)立生產(chǎn)基地，公司業(yè)務(wù)布局從華南地區(qū)向全國擴(kuò)張。

　　維他奶豆奶產(chǎn)品火遍大江南北，成為名副其實(shí)的液體豆奶老大，一度單挑豆奶粉大王【維維股份(600300)、股吧】(600300,股吧)，沖擊養(yǎng)元飲品(603156,股吧)的市場(chǎng)份額。

　　2016/2017財(cái)年至2020/2021財(cái)年，公司在內(nèi)地市場(chǎng)收入從26.7億港元增至50.1億港元，在公司收入比重從49.3%增至66.6%。

　　雖然不斷從內(nèi)地市場(chǎng)嘗到“甜頭”，公司在內(nèi)地市場(chǎng)的收入已呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。2017/2018財(cái)年-2020/2021財(cái)年，中國內(nèi)地收入增速從39%降至10.68%，同期，公司盈利能下行，其凈利率由12.08%降至7.8%。今年上半財(cái)年凈利率再降至1.14%。

　　公司稱將透過推出新產(chǎn)品及加強(qiáng)銷售執(zhí)行，優(yōu)先恢復(fù)中國內(nèi)地業(yè)務(wù)，并樂觀預(yù)計(jì)內(nèi)地市場(chǎng)將在下一財(cái)年重拾增長(zhǎng)勢(shì)頭及恢復(fù)盈利增長(zhǎng)。

　　翻盤機(jī)會(huì)

　　公司稱內(nèi)地市場(chǎng)收入已在穩(wěn)步復(fù)蘇，在一些市場(chǎng)人士眼中并沒有那么樂觀，預(yù)測(cè)完全恢復(fù)到正常，可能需要2-3年時(shí)間。

　　為了在內(nèi)地市場(chǎng)收復(fù)失地，公司推出了燕麥奶、氣泡檸檬茶等新產(chǎn)品，迎合終端用戶的喜好。

　　從市場(chǎng)布局來看，公司主要市場(chǎng)布集中在長(zhǎng)江以南，長(zhǎng)江以北區(qū)域長(zhǎng)期缺乏布局，在整個(gè)內(nèi)地市場(chǎng)的表現(xiàn)將會(huì)受到影響。另外還有食品安全事件帶來的不利影響。

　　據(jù)海關(guān)總署披露，今年4月、5月，維他奶已有12批次產(chǎn)品抽檢不合格，在5月全國未準(zhǔn)入境食品信息中，因?yàn)槌秶褂脿I養(yǎng)強(qiáng)化劑D-泛酸鈣，公司相關(guān)產(chǎn)品被拒入境。

　　在經(jīng)營渠道方面也受拖欠經(jīng)銷商費(fèi)用被訴至法院的影響，今年10月，維他奶拖欠經(jīng)銷商山東御齋市場(chǎng)費(fèi)用18萬元。

　　目前，伴隨大豆、白糖等原材料價(jià)格普漲，維他奶成本壓力同樣壓力山大，公司回應(yīng)要通過產(chǎn)品創(chuàng)新維持利潤，但未來也有調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格的可能。

　　在植物蛋白奶這條賽道上，維他奶的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來越多。除了養(yǎng)元飲品、豆本豆、雀巢、維維股份等傳統(tǒng)對(duì)手，還有一大批行業(yè)新興企業(yè)并有資本加持，比如oatoat品牌，已完成多輪融資。

　　要想在內(nèi)地市場(chǎng)翻盤，維他奶的路還很長(zhǎng)。

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