國泰君安（香港）發(fā)布研究報告稱，維持維他奶國際（00345）“中性”評級，將盈利預(yù)測下調(diào)，基于DCF估值，目標價13.2港元，對應(yīng)44/24倍的2024/25財年預(yù)測市盈率。對于維他奶而言挑戰(zhàn)仍存，尤其是受到消費情緒不振和成本壓力陡增的影響，但等候更為可見的基本面拐點是值得的，且負面因素應(yīng)該也已經(jīng)反映在股價上。

　　報告中稱，公司2022財年總營收符合該行此前估計，利潤率卻有所不及。2022財年中國內(nèi)地市場銷售同比減少23.4%（以人民幣計：同比減少28%）至38.38億港元。值得注意的是，2022財年下半年中國內(nèi)地市場銷售的同比跌幅（以人民幣計）收窄至15%。以當?shù)刎泿庞?，中國香港、澳大利亞與新西蘭、新加坡市場的收入分別取得4%/12%/2%的同比增長，但2022財年毛利率同比下跌5.4個百分點至47.2%，EBITDA也同比大跌73%至3.4億港元，總體看股東凈虧損為1.59億港元。

　　國泰君安（香港）表示，維他奶有望自2023財年下半年取得穩(wěn)健的收入增長以及富有韌性的毛利率。另預(yù)計2023-25財年中國內(nèi)地市場銷售達到40.69/44.75/49.45億港元。而海外市場的收入將保持堅實的增長動能。鑒于較高的原材料成本，管理層計劃1）協(xié)同戰(zhàn)略合作伙伴（供應(yīng)商），鞏固長期采購協(xié)議。2）拓寬大宗物料采購的區(qū)域范圍。3）施行產(chǎn)品提價。