財聯(lián)社（上海，編輯 胡家榮）備受市場關(guān)注的特殊目的收購公司（SPAC）上市機制正式落地。香港交易所(00388.HK)周五盤后宣布SPAC上市機制明年1月1日正式實行。

　　SPAC上市機制是空殼公司上市后在一段預(yù)設(shè)時間內(nèi)收購目標公司，從而幫助后者借殼上市。 被收購的目標公司通常被稱為 SPAC并購目標，該交易則稱為 SPAC并購交易。港交所維持只有專業(yè)投資者才可參與SPAC股份交易，其他個人投資者只可在SPAC股份完成并購交易后才可入場買賣。

　　對于此次SPAC推出，港交所總裁歐冠升表示，透過引進SPAC上市機制，容許經(jīng)驗豐富而信譽良好的SPAC發(fā)起人物色新興和創(chuàng)【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】公司作為并購目標，扶植一些富有潛力的企業(yè)新星茁壯成長。

　　香港交易所上市主管陳翊庭表示，引入香港SPAC上市機制可為市場提供傳統(tǒng)首次公開招股（IPO）以外的另一渠道，吸引更多來自大中華區(qū)、東南亞以至世界各地的公司來港上市。

　　SPAC上市已成為美股近年來最熱門的上市融資方式之一。數(shù)據(jù)顯示，美國上市 SPAC 的首次公開發(fā)售集資額于去年大幅上升，由2019年的136億美元升至2020年的834億美元。于2021年上半年，美國上市SPAC新股共358只，首次公開發(fā)售所得款項達1110億美元，已超過2020年全年數(shù)字。

　　五個方向修訂

　　根據(jù)港交所文件，港交所對SPAC上市機制的草案進行了部分調(diào)整，此前外界曾指出，港股早期所擬定的SPAC上市機制相較于美國SPAC相比標準過高。在此次調(diào)整中，港交所針對五個方向進行了一些修訂。

　　首先是在投資者方面，港交所將之前所要求的30名專業(yè)機構(gòu)投資者參與下調(diào)為20名。

　　其次是對于SPAC董事的要求，此前要求SPAC董事會大多數(shù)成員必須為提名其出任董事的SPAC發(fā)起人的代表，但現(xiàn)在該項要求被改為SPAC的董事會須至少有兩人為第6類（就企業(yè)融資提供咨詢）或第9類（資產(chǎn)管理）證監(jiān)會持牌人（包括一名代表持牌SPAC發(fā)起人的董事）。

　　在投票權(quán)與股份贖回權(quán)一致方面，原先建議只有投票反對SPAC并購交易的SPAC股東才可贖回SPAC股份，但現(xiàn)在被改為加強獨立PIPE投資的規(guī)定，并對SPAC并購交易的條款及估值作更嚴格的監(jiān)管審查。

　　最值得關(guān)注的是，在強制性獨立PIPE（上市前私募融資）投資方面作出一些改變，根據(jù)不同規(guī)模的SPAC并購目標而設(shè)置不同門檻。

　　例如，SPAC并購目標估值少于20億港元，獨立PIPE投資占議定估值的最低百分比為25%；估值在20-50億港元，獨立PIPE投資占比下限為15%；估值在50-70億港元，獨立PIPE投資占比下限為10%；若在70億港元以上，獨立PIPE投資占比下限為7.5%；若估值超過100億港元，可視情況對占比下限規(guī)定進行豁免。

　　在專業(yè)投資者的重大投資方面，獨立PIPE投資至少要有50%來自至少三名機構(gòu)投資者，三者的資產(chǎn)管理總值須分別至少達80億港元。

　　在此次征求意見中，聯(lián)交所共收到90份來自多個不同界別對新上市機制咨詢的非重復(fù)回應(yīng)意見，回應(yīng)人士包括SPAC發(fā)起人、專業(yè)團體、投資管理公司、企業(yè)融資公司及個人，大多數(shù)建議均獲逾八成人士支持。