華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，重申京能清潔能源（00579）“買入”評(píng)級(jí)，維持2021-23年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)24.11/30.91/36.58億元，BPS為3.19/3.47/3.81元，合理價(jià)值為0.8倍2021預(yù)測(cè)PB，主要考慮到公司盈利貢獻(xiàn)中氣電占比仍較高、新能源裝機(jī)目標(biāo)低于行業(yè)龍頭，目標(biāo)價(jià)3港元。

　　華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

　　新能源與氣電協(xié)同發(fā)展

　　該行認(rèn)為京能清潔能源仍被明顯低估，主因：1）2021-2025年新能源電力快速增長(zhǎng)，風(fēng)電/太陽能(000591)發(fā)電容量年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為22/35%；2）隨著減碳需求提升及潛在新增裝機(jī)，天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)利潤(rùn)不斷改善。

　　新能源：自研及收購?fù)苿?dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　京能清潔能源在風(fēng)能和太陽能領(lǐng)域堅(jiān)持自主開發(fā)和收購的發(fā)展戰(zhàn)略。公司1H21開發(fā)項(xiàng)目18個(gè)，獲批產(chǎn)能1.75GW；13個(gè)項(xiàng)目在開展中，并購產(chǎn)能1.49GW?？紤]到在建和收購項(xiàng)目以及公司目標(biāo)，該行預(yù)計(jì)公司2021年風(fēng)/太陽能新增裝機(jī)容量1756/474MW，“十四五”期間新增裝機(jī)容量4893/10108MW，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能年復(fù)合增長(zhǎng)率為22/35%。

　　氣電：業(yè)務(wù)壓艙石，提供額外關(guān)聯(lián)資源

　　公司氣電容量?jī)?chǔ)備達(dá)5.35GW，其中東源熱電2x400MW和北海氣電一期2x800MW正在大力推進(jìn)中，預(yù)計(jì)2025年前完成建設(shè)。氣電業(yè)務(wù)不僅是集團(tuán)的穩(wěn)定收入來源，也為其業(yè)務(wù)領(lǐng)域帶來額外的風(fēng)能/太陽能和儲(chǔ)能資源。由于天然氣成為碳減排的過渡能源，氣電和供暖需求預(yù)計(jì)將回升。

　　投資建議：該行3港幣的目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)0.8倍2021年預(yù)測(cè)PB，較Wind一致預(yù)期下同業(yè)均值（1.73倍PB）大幅折價(jià)，主因公司大部分業(yè)績(jī)來源基于氣電，且其新能源產(chǎn)能目標(biāo)低于行業(yè)龍頭。該行認(rèn)為公司將在未來五年快速擴(kuò)張新能源業(yè)務(wù)，該行認(rèn)為該股票價(jià)值被顯著低估。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：冬季燃?xì)舛倘被驅(qū)p少公司氣電站利用小時(shí)數(shù)；新能源產(chǎn)能或不及該行預(yù)期。