智通提示：

　　瑞信對內(nèi)銀行業(yè)持積極觀點，推薦招商銀行(03968)及平安銀行(000001)。

　　大摩仍看好太平洋航運(02343)，下一個潛在催化劑，預(yù)計為月底集團(tuán)公布業(yè)績時的全年派息決定。

　　大和指華潤電力(00836)可能只分拆可再生能源資產(chǎn)、以房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)形式在港上市，估值低于A股上市公司。

　　高盛上調(diào)中芯國際(00981)今年的收入/營運溢利/凈利潤預(yù)測5%/12%/11%，指今年第一季度的強(qiáng)勁指引歸功于產(chǎn)能擴(kuò)張、更強(qiáng)勁的需求和更好的晶圓平均價格，由CIS/MCU/PMIC等驅(qū)動。

　　華潤電力(00836)發(fā)盈警，大和指2021年盈利勝原先預(yù)期

　　花旗：予華潤電力(00836)“買入”評級 目標(biāo)價降至25港元

　　花旗予華潤電力(00836)“買入”評級，目標(biāo)價下調(diào)4%至25港元。由于煤炭成本上升，削減2021-23年凈利潤預(yù)測76%/28%/24%。假設(shè)燃煤電價在2022年同比增長5%，單位燃料成本同比減少5%。華潤電力預(yù)計，去年純利同比減少70%至80%。該行表示，對此并不意外，因為同業(yè)華能國際電力股份(00902)和華電國際電力股份(01071)同樣發(fā)盈警。該行指出，華潤電力的11.7倍2022年預(yù)測市盈率和1.1倍市賬率，與中國可再生能源股相比顯得不昂貴，預(yù)計在今年下半年分拆可再生能源業(yè)務(wù)將帶來估值上行。

　　大和：維持華潤電力(00836)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價升7.3%至22港元

　　大和維持華潤電力(00836)“跑贏大市”評級，基于下調(diào)了去年燃料成本預(yù)測，目標(biāo)價由20.5港元調(diào)高7.3%至22港元，其在盈警中預(yù)計去年凈利潤同比跌70%至80%，按此推算即取得盈利15億至23億元，勝該行原先預(yù)期，因其部分同業(yè)初步估計取得虧損。該行認(rèn)為，潤電可能只分拆可再生能源資產(chǎn)、以房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)形式在港上市，估值低于A股上市公司。中國電力(02380)同樣擬分拆可再生能源業(yè)務(wù)上市，但估值更吸引，因目標(biāo)為中國內(nèi)地和中國香港兩地雙重上市。

　　報告提到，留意到5500大卡/公斤動力煤現(xiàn)貨價格年初至今上升40.2%。雖然國家發(fā)改委周三(9日)指要穩(wěn)定煤炭價格，并確保煤炭供應(yīng)，港口及產(chǎn)地的目標(biāo)價格上限為每噸900元及700元人民幣，但認(rèn)為煤炭獨立發(fā)電廠仍受到燃料成本高企的壓力。此外，中國電力的燃煤比例較小，去年為50%，到2025年為12%，而潤電的比例分別為64%及42%。因此，基于可再生能源轉(zhuǎn)型計劃，中國電力為該行在煤炭獨立發(fā)電廠中的首選。另認(rèn)為純可再生能源獨立發(fā)電廠中，投資者或較喜歡龍源電力(00916)及大唐新能源(01798)。

　　太平洋航運(02343)發(fā)盈喜，獲機(jī)構(gòu)一致唱好

　　大和：重申太平洋(601099)航運(02343)“買入”評級 目標(biāo)價升至4.65港元

　　大和稱，太平洋航運(02343)發(fā)盈喜，預(yù)計在截至2021年12月31日止年度將取得介于約8.3億美元至8.5億美元的股東應(yīng)占凈溢利(2020年同期取得凈虧損2.08億美元);以及減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回。該行指出，船舶減值轉(zhuǎn)回及調(diào)整后盈利好于預(yù)期，估計其2021年調(diào)整后的收益為6.99億-7.19億美元。

　　報告提到，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)連續(xù)2天有所改善，并實現(xiàn)了最強(qiáng)勁的每日增長13.8%，得益于所有經(jīng)濟(jì)體的船舶類型正增長和需求增加，尤其是在農(nóng)歷新年假期之后。近期BDI反彈可能受益于延遲的鐵礦石庫存補充和糧食進(jìn)口到中國。然而，最新的讀數(shù)已較2021年10月達(dá)到峰值下降了約70%。據(jù)上海國際海運估計，2022年全球煤炭和糧食的增長前景較鐵礦石好，這將對太平洋航運的船隊有利。

　　該行認(rèn)為，盡管船用燃料成本增加，但對太平洋航運的影響有限，已將其期租等值(TCE)收益鎖定為合約費率預(yù)測的港口和航程成本，而波動的燃料燃料成本通過掉期對沖。根據(jù)建議派息政策的50%股息，預(yù)計2022-23年太平洋航運的股息收益率為17%-18%。太平洋航運11月初股價見底，之后開始恢復(fù)，盡管波羅的海超靈便型(BSI)和靈便型(BHSI)指數(shù)仍處于下跌趨勢中。該行認(rèn)為，其股價彈性，是由于與其他行業(yè)相比，估值不高，盈利可見度更高;認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，BSI和BHSI將成為股價催化劑。

　　大摩：仍然看好太平洋航運(02343) 2021年盈喜符合預(yù)期

　　大摩仍然看好太平洋航運(02343)，在干散貨航運上升周期的支持下，預(yù)計運費在近期季節(jié)性偏軟后逐步回升。而下一個潛在催化劑，預(yù)計為月底集團(tuán)公布業(yè)績時的全年派息決定。公司發(fā)盈喜，預(yù)計去年股東應(yīng)占凈溢利介于約8.3億至8.5億美元，包括一次性撥回1.52億美元的減值準(zhǔn)備。經(jīng)常性凈利潤預(yù)期為6.78億至6.98億美元，符合該行及市場分別預(yù)期的6.71億及6.79億美元。另意味去年下半年利潤為5.18億至5.38億美元，高于上半年的1.6億美元。該行指出，相關(guān)1.52億美元的減值損失撥回，預(yù)計增加小靈便型干散貨船(Handysize)每年1600萬美元的折舊費用?？紤]到撥回，集團(tuán)去年預(yù)測市凈率為1.3倍。若不計入撥回，并假設(shè)派息比率50%，去年的經(jīng)常性股本回報率為64%至66%，股息率約15%。

　　高盛：維持中芯國際(00981)“買入”評級 目標(biāo)價37.6港元

　　高盛維持中芯國際(00981)“買入”評級，目標(biāo)價37.6港元，相當(dāng)于預(yù)測今年市盈率24倍，并分別上調(diào)今年的收入/營運溢利/凈利潤預(yù)測5%/12%/11%。報告中稱，中芯國際去年第四季度收入符合公司指引，毛利率35%達(dá)到了指引高端。而今年的資本支出預(yù)計為50億美元。該行將今年第一季度的強(qiáng)勁指引歸功于產(chǎn)能擴(kuò)張、更強(qiáng)勁的需求和更好的晶圓平均價格，由CIS/MCU/PMIC等驅(qū)動。此外，該行預(yù)計中芯財報電話會議的主要問題將圍繞第一季度強(qiáng)勁的收入和毛利率指引背后的主要驅(qū)動因素;晶圓價格趨勢;未來幾個季度的需求可持續(xù)性，以及今年的產(chǎn)能擴(kuò)張計劃。

　　華西證券：維持吉利汽車(00175)“買入”評級 1月極氪交付過萬

　　華西證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級，預(yù)計2021-23年收入為1100.9億/1628.4億/1976.3億元，歸母凈利為81.2億/134.2億/181.5億元，EPS為0.81/1.34/1.81元，按照1：0.83的人民幣港元匯率換算，對應(yīng)2022年2月10日17.40港元的收盤價18/11/8倍PE。公司發(fā)布2022年1月銷量公告：單月汽車批發(fā)總銷量(含領(lǐng)克)14.6萬輛，完成全年目標(biāo)165萬輛的8.9%。其中：新能源汽車銷量17928輛，占總銷量12.2%;出口銷量13890輛，同比增長38.5%;中國市場銷量13.2萬輛。

　　該行主要觀點如下：1)中國星熱銷，幾何品牌持續(xù)高增;2)領(lǐng)克品牌銷量承壓，全球化不斷加速;3)極氪品牌交付過，2025目標(biāo)65萬輛;4)睿藍(lán)汽車全新啟程，發(fā)力換電市場;5)步入科技4.0時代，電動智能助力品牌向上;6)新品周期向上 量價利均提升。短期看，CMA、SEA等架構(gòu)平臺新車型有望開啟新一輪產(chǎn)品周期，量價齊升，業(yè)績修復(fù)彈性高;中長期看，電動智能變革給予公司新的發(fā)展機(jī)遇，一方面可充分發(fā)揮技術(shù)硬核的優(yōu)勢，另一方面有望在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新營銷等實現(xiàn)彎道超車，市占率加速提升，劍指國際一線車企。

　　瑞銀：予領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823)“買入”評級 目標(biāo)價82港元

　　瑞銀稱，領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823)公布斥資33億元與Oxford組合營公司，拓展澳洲商廈業(yè)務(wù)，當(dāng)中領(lǐng)展將持有49.9%的權(quán)益。該行預(yù)期未來領(lǐng)展還會進(jìn)行更多收購，認(rèn)為此次收購具有增值作用，并帶來1%的額外每單位可分配收入增長。該行表示，對近期澳洲寫字樓市場前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，鑒于近期租戶措施仍達(dá)到30%以上，鑒于供應(yīng)將高于平均水平，中期內(nèi)空置率仍將保持在高位，也預(yù)計在租賃和維護(hù)資本支出方面將每年影響約100個基點的凈收益率，繼而影響自由現(xiàn)金流。此外，該行提及，領(lǐng)展管理層在電話會議中表示，將繼續(xù)了解評估疫情爆發(fā)情況，并提供租金減免或營銷舉措以支持零售租戶。同時，管理層強(qiáng)調(diào)近期中國香港政府將購物中心納入疫苗護(hù)照計劃的決定對成本影響有限，因為政府已澄清業(yè)主不需進(jìn)行主動檢查。

　　國聯(lián)證券：維持九毛九(09922)“買入”評級 目標(biāo)價22.93港元

　　國聯(lián)證券維持九毛九(09922)“買入”評級，鑒于其具備較強(qiáng)的品牌孵化和運營能力，以及太二在疫情改善后可預(yù)見的業(yè)績恢復(fù)可能性，予23年30倍PE，目標(biāo)價22.93港元。預(yù)計2021-23年收入為人民幣43.8億/62.8億/89.9億元，EPS為人民幣0.23/0.37/0.63元，三年CAGR94%，對應(yīng)PE分別為62/39/23倍。該行認(rèn)為，1)公司多菜系迭代發(fā)展，多品牌運營能力較強(qiáng);2)餐飲行業(yè)連鎖化大勢所趨，品牌運營商有望長期勝出;3)公司品牌運營能力突出、“太二”及新孵化品牌業(yè)績成長可期。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的連鎖餐飲品牌運營商，品牌孵化策略清晰、運營體系標(biāo)準(zhǔn)化程度高，未來有望通過孵化新品牌，享受中國餐飲業(yè)連鎖化紅利。

　　瑞信：維持對內(nèi)銀行業(yè)積極觀點 推薦招商銀行(03968)等

　　瑞信維持對內(nèi)銀積極的行業(yè)觀點，基于更好的經(jīng)濟(jì)前景緩和資產(chǎn)質(zhì)量問題;國際能源署提前發(fā)行為全年打下基礎(chǔ);以及房地產(chǎn)政策可能出現(xiàn)更多調(diào)整。年初至今內(nèi)地銀行跑贏大市11.8個百分點(A股)/7.8個百分點(H股)，受預(yù)期美聯(lián)儲加息，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善推動。一月份內(nèi)地信用數(shù)據(jù)證實信貸寬松支持經(jīng)濟(jì)。推薦招商銀行(03968)及平安銀行。

　　報告中稱，一月份的信貸數(shù)據(jù)勝預(yù)期。中國人民銀行公布，1月社會融資規(guī)模(TSF)增量為6.17萬億元人民幣(下同)(市場預(yù)測5.4萬億)，比上年同期多9842億元。創(chuàng)下歷史最高月份，增長加速至10.5%。該行指出，新增貸款39.8億元，增長11.5%，下滑速度放緩。M2擴(kuò)展增長0.8個百分點至9.8%，而預(yù)期為9.4%。貸款、政府和公司債券是TSF的助推器，貢獻(xiàn)總?cè)谫Y規(guī)模同比增長9290億元。貸款結(jié)構(gòu)意味著強(qiáng)勁的基礎(chǔ)設(shè)施需求;其他公司需求仍然沒有強(qiáng)及房地產(chǎn)需求令人擔(dān)憂。