國泰君安（香港）發(fā)布研究報告稱，維持信義光能（00968）“買入”評級，目標價調整至17.6港元，新目標價相當于29.6倍/25倍/22.1倍2022-24年市盈率或4.7倍/4.3倍/3.9倍2022-24年市凈率。

　　國泰君安（香港）主要觀點如下：

　　2021年凈利潤同比上升8%至4924百萬港元。

　　公司于2021年的業(yè)績好于該行的預期，但差于市場預期。期內(nèi)實際凈利約相等于市場一致預期值的95.5%。公司于2021年的光伏玻璃收入同比大升30.3%至13019百萬港元，而期內(nèi)的光伏電站收入則同比上升28%至2974百萬港元。光伏玻璃收入占期內(nèi)公司總收入的81%。期內(nèi)的綜合毛利率同比下降6.5個百分點至47%。光伏電站板塊的毛利率于期內(nèi)基本持平在73.1%，但光伏玻璃板塊于期內(nèi)的毛利率則同比下降7.9個百分點至41.1%，主要由于3.2毫米光伏玻璃產(chǎn)品的平均價格同比回落了10.5%。

　　在低光伏玻璃價格的預期下，該行調整了對公司的盈利預測。

　　該行預計信義光能于2022-24年間將新增約2萬噸/天的光伏玻璃產(chǎn)能和2.23吉瓦的光伏電站裝機容量。此外，由于該行預計光伏玻璃的低售價將在整個預測期內(nèi)持續(xù)存在，該行將公司于2022-24年的光伏玻璃的每平米綜合平均售價分別下調至人民幣25.6元/24.6元/23.8元。因此，2022-24年的光伏玻璃毛利率預計將分別為30.1%/29.8%/29.5%。該行經(jīng)調整后的2022-24年的每股盈利預測分別為0.595港元/0.704港元/0.797港元。