導(dǎo)讀：

　　近期，全國范圍內(nèi)高溫天氣持續(xù)不斷，多地最高用電負(fù)荷也屢次刷新高點，高溫紅色預(yù)警也響個不停。在此形勢之下，“虛擬電廠”不斷沖上二級市場的熱搜榜，市場關(guān)注度位居A股題材及概念板塊前列。

　　自2022年4月27日底部反彈至今，虛擬電廠板塊漲幅已經(jīng)超1倍，走勢完全明顯強于滬深300指數(shù)。其中，金智科技(002090)（002090.SZ）、固德威（688390.SH）股價均翻了2倍多，鵬輝能源(300438)（300438.SZ）股價翻了1.7倍，而包括萬勝智能（300882.SZ）、【恒實科技(300513)、股吧】(300513)（300513.SZ）、國網(wǎng)信通（600131.SH）等在內(nèi)的多只概念股股價累計漲幅均超60%。

　　實際上，與近期新崛起的概念板塊汽車一體化壓鑄板塊相比，“虛擬電廠”并非是一個新題材及新概念板塊，早在2019年底“虛擬電廠”相關(guān)概念已經(jīng)在二級市場已經(jīng)有出現(xiàn)過了，而且在2021年下半年還火過一段時間。

　　只不過，彼時虛擬電廠產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展初期，應(yīng)用場景有限、行業(yè)想象空間、資本關(guān)注度并不高，在二級市場沒有激起太多浪花。而現(xiàn)如今，虛擬電廠板塊卻表現(xiàn)強勢，板塊牛股輩出，徹底燃爆整個A股市場。這不免讓人深思此番虛擬電廠之火是“虛火”還是“真火”？

　　在把脈虛擬電廠虛實之前，有必要先弄清楚“虛擬電廠”是什么；其次再分析發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)業(yè)鏈；最后一起探究虛擬電廠突然暴火的原因。

　　什么是虛擬電廠？

　　“虛擬電廠”這一術(shù)語源于1997年ShimonAwerbuch博士在其著作《虛擬公共設(shè)施:新興產(chǎn)業(yè)的描述、技術(shù)及競爭力》一書中對虛擬公共設(shè)施的定義:虛擬公共設(shè)施是獨立且以市場為驅(qū)動的實體之間的一種靈活合作，這些實體不必?fù)碛邢鄳?yīng)的資產(chǎn)而能夠為消費者提供其所需要的高效電能服務(wù)。

　　虛擬電廠(VirtualPowerPlant）一般在研報或財經(jīng)報道中，將其簡稱為“VPP”。

　　目前，虛擬電廠被廣泛的認(rèn)為，通過軟件系統(tǒng)和信息通信等技術(shù)，搭建一個運營管理平臺，將不同空間的可調(diào)節(jié)負(fù)荷、儲能側(cè)和電源側(cè)等一種或多種資源集合起來，進(jìn)而實現(xiàn)自主協(xié)調(diào)優(yōu)化控制，從而參與電力系統(tǒng)運行和電力市場交易的智慧能源(600869)系統(tǒng)，是一種跨空間的、廣域的源網(wǎng)荷儲的集成商。

　　通俗點講，虛擬電廠的“虛擬”二字，主要用來形容這項技術(shù)使用到IOT、云服務(wù)、AI等技術(shù)，搭建一個運營管理平臺，通過這個平臺，讓過去看不見摸不著的電力，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢暬瘮?shù)據(jù)，用電戶或市場其他參與者得以及時監(jiān)控或進(jìn)行商業(yè)運作；而“電廠”二字，主要就是把分散各地的電力資源，比如企業(yè)、工廠、居民住宅等可調(diào)節(jié)負(fù)荷的太陽能(000591)、風(fēng)力、儲能設(shè)備、備援發(fā)電機等聚合起來，變成可靠的電力供應(yīng)來源。然后將這些電力資源變成一個可受控制的電廠，進(jìn)行統(tǒng)一參與電網(wǎng)的管理及運營。

　　若用簡單一句話總結(jié)呢，就是把很多可調(diào)度的電力資源聚合成一個“超級大電池”或一座“大電廠”，高效的、統(tǒng)一的參與電網(wǎng)的運行調(diào)節(jié)。

　　正是基于虛擬電廠運營模式有別于傳統(tǒng)電廠，虛擬電廠也被不少人視為“看不見的電廠”。

　　虛擬電廠的作用

　　在過往傳統(tǒng)電力系統(tǒng)有個特點，即發(fā)即用。這就導(dǎo)致面對不斷變化的用電需求，電廠只能拼了老命不間斷發(fā)電，在用電低谷時，極易造成浪費；而在用電高峰時，如夏季和冬季用電高峰期，電力系統(tǒng)又要承擔(dān)巨大用電壓力。

　　而當(dāng)前恰逢夏季用電高峰期，疊加全國范圍內(nèi)高溫天氣的持續(xù)不斷，用電負(fù)荷之大可想而知。

　　講到這，自然就有人會問？

　　用電低谷選擇關(guān)停，用電高峰選擇火力全開，不就可行了嘛！

　　理論上，這個方面是可行的。但是，火電廠發(fā)電設(shè)備開關(guān)，并非家用電器那般簡單，按下啟動或關(guān)閉開關(guān)那么簡單。以火電廠為例，每次電廠火電機組開或關(guān)，不僅會消耗大量能源，還會增加不必要的碳排放，以及資金和人力物力等投入。

　　這時，肯定又會有人問，水力發(fā)電可以人為調(diào)節(jié)呀！換水電不就行！

　　水電確實是可以人為調(diào)節(jié)，但是水力發(fā)電與風(fēng)能、太陽能等清潔能源發(fā)電，則存在一定痛點。除了都是“靠天吃飯”外，清潔能源發(fā)電站都是分布比較零星、容量差異較大，而且存在產(chǎn)權(quán)、運營管理不同的問題，這也導(dǎo)致這些電力資源聯(lián)合調(diào)度效率不高，很難聚合起來，對電力系統(tǒng)實時平衡和供應(yīng)能力無法發(fā)揮到最大化。

　　這時，如果有一張網(wǎng)，把所有分散的電力資源進(jìn)行統(tǒng)一管理及合理靈活的調(diào)度，不就可以提升電網(wǎng)系統(tǒng)運行效率和電源開發(fā)綜合效益了嘛！

　　因此，綽號“電網(wǎng)云”的虛擬電廠就此孕育而生。通過虛擬電廠，將各種不同類型技術(shù)的電力及信息聚合在一個系統(tǒng)里，就能增強電力調(diào)度能力，讓電網(wǎng)系統(tǒng)變得更加有彈性，而且可以促進(jìn)電力自由市場交易，實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。

　　例如，在用電高峰時，虛擬電廠可以透過及時的需求反應(yīng)，對全域的電力進(jìn)行調(diào)度，既滿足用電需求，又很好的緩解電網(wǎng)壓力。

　　此外，虛擬電廠的出現(xiàn)也給電力行業(yè)帶來一些創(chuàng)新，例如，虛擬電廠“喚醒”沉默的用戶側(cè)資源，用電戶現(xiàn)在可以將多馀的電力出售到電網(wǎng)中，成為電力生產(chǎn)者，促進(jìn)新能源大規(guī)模消納，并以小成本解決電力平衡大問題，有力推動我國能源轉(zhuǎn)型。與此同時，讓虛擬電廠更加貼近市場化，讓電力系統(tǒng)實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

　　最為重要的一點是，某種層面上講，虛擬電廠可以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。根據(jù)國家電網(wǎng)測算，通過火電廠實現(xiàn)電力系統(tǒng)削峰填谷，滿足5%的峰值負(fù)荷需要投資4,000億，而通過虛擬電廠，在建設(shè)、運營、激勵等環(huán)節(jié)投資僅需500-600億元，既滿足環(huán)保要求，又能夠降低投入成本。

　　虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈、國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀及未來

　　目前，虛擬電廠的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)由上游基礎(chǔ)資源、中游系統(tǒng)聚合平臺、下游電力需求方構(gòu)成。

　　根據(jù)東北證券研究報告顯示，上游基礎(chǔ)資源由分布式電源、儲能（包括機械、化學(xué)、電儲及相變等儲能）、可控負(fù)荷的發(fā)展共同構(gòu)成了虛擬電廠上游，重點應(yīng)用于包括工業(yè)、商業(yè)、建筑和居民領(lǐng)域。

　　需要注意的是，不同應(yīng)用場景負(fù)荷可調(diào)潛力差異非常巨大。例如，商業(yè)和公共建設(shè)可調(diào)負(fù)荷主要是日常空調(diào)、照明、動力，約占樓宇負(fù)荷的25%左右，而居民可調(diào)負(fù)荷存在分布散、單點容量小、聚合難度大等特點，實際可調(diào)負(fù)荷潛力較小。

　　中游資源聚合商主要依靠物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，整合、優(yōu)化、調(diào)度、決策來自各層面的數(shù)據(jù)信息，實現(xiàn)虛擬電廠核心功能——協(xié)調(diào)控制，是虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是未來想象空間較大的領(lǐng)域，投資機會也自然會潛藏在這些資源聚合商里頭。

　　一方面，資源聚合商通過算法優(yōu)化和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新有望促進(jìn)電力系統(tǒng)效率提升，市場需求提升，必然會增加相關(guān)的解決方案需求。

　　目前，國內(nèi)資源聚合商更多在電力交易市場和輔助服務(wù)市場，主要開展供給側(cè)和需求側(cè)資源優(yōu)化，例如，電享科技、恒實科技等企業(yè)。

　　當(dāng)前，由于我國虛擬電廠尚處于初期發(fā)展階段，供需兩側(cè)的發(fā)展?jié)摿€是比較巨大。而展望未來，資源聚合商發(fā)展同樣大有可為。

　　未來資源聚合商在虛擬電廠領(lǐng)域還有很多新業(yè)務(wù)模式去探索去掘金。例如，搭建共享服務(wù)平臺，代理供需兩側(cè)資源在配電網(wǎng)側(cè)實現(xiàn)平衡，再與大電網(wǎng)進(jìn)行關(guān)聯(lián)，促進(jìn)整個電力市場供需匹配及運營效率。

　　另一方面，隨著未來分布式能源種類組合及數(shù)量不斷提升，規(guī)模不斷擴大，資源聚合商同樣可以在此領(lǐng)域大做文章，發(fā)揮虛擬電廠聚合及調(diào)度作用。

　　下游電力需求方為公共事業(yè)企業(yè)（電網(wǎng)公司）、能源零售商（售電公司）及一切參與電力市場化交易的主體，實現(xiàn)電力交易、調(diào)峰調(diào)頻和需求側(cè)響應(yīng)的參與并獲取收益。

　　虛擬電廠當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r方面，目前虛擬電廠應(yīng)用美國、德國、澳大利亞等發(fā)達(dá)的歐美國家及地區(qū)已經(jīng)比較成熟了，而我國尚處于起步階段。

　　需要注意的是，當(dāng)前虛擬電廠在全球各國各有側(cè)重，各有不同。例如，美國以可調(diào)負(fù)荷為主；德國為代表的歐洲國家則以分布式電源為主；亞洲區(qū)的日本，則以用戶側(cè)儲能和分布式電源兩手主；澳大利亞則以用戶側(cè)儲能為主。

　　值得一提的是，近期點燃資本市場虛擬電廠概念板塊之火的特斯拉，就在南澳大利亞建成了號稱世界上最大的以電池組為支撐的虛擬電廠。

　　而我國雖早在“十三五”期間就開展了虛擬電廠的試點工作，但當(dāng)前虛擬電廠的發(fā)展還處在早期階段。

　　據(jù)悉，我國可供參與虛擬電廠運營的控制資源體量龐大，可調(diào)負(fù)荷資源超過 5,000 萬千瓦，虛擬電廠也隨基礎(chǔ)資源的快速發(fā)展而受到重視。

　　按照國家電投中電國際政研室分類，虛擬電廠的發(fā)展階段主要可以按外部環(huán)境分為邀約型、市場型及虛擬電廠三個階段。

　　據(jù)悉，當(dāng)前我國的虛擬電廠的運營處在邀約型階段，主要由政府機構(gòu)或國家機關(guān)參與進(jìn)行激勵與拉動。現(xiàn)在國內(nèi)布局虛擬電廠的企業(yè)主要有電力系統(tǒng)下屬的產(chǎn)業(yè)公司、電網(wǎng)公司成立的各級綜合能源公司以及開展綜合能源業(yè)務(wù)、售電業(yè)務(wù)的企業(yè)市場參與度較低。

　　雖說我國虛擬電廠尚處于早期發(fā)展階段，但在雙碳目標(biāo)、十四五規(guī)劃等政策的加持之下，風(fēng)電、太陽能等新能源在我國電力系統(tǒng)的占比不斷提升，隨之而來帶來調(diào)度壓力自然也在加大，進(jìn)而推升虛擬電廠的發(fā)展速度，各地政府積極推進(jìn)虛擬電廠新政落地。

　　近兩年，我國虛擬電廠發(fā)展非常的神速，2021年2月，廣州市工信廳公開征求《廣州市虛擬電廠實施細(xì)則（征求意見稿）》的意見和建議，其中對削峰補貼5元/度、填谷補貼2元/度；

　　2021年11月，國內(nèi)首個網(wǎng)地一體虛擬電廠平臺在深圳試運行；

　　2022年5月26日廣東電力現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)，深圳能源(000027)通過此次試驗獲利，平均度電收益0.274元，成為我國首個虛擬電廠調(diào)度用戶負(fù)荷參與電力現(xiàn)貨市場盈利的案例；

　　2022年6月，山西省能源局印發(fā)《虛擬電廠建設(shè)與運營管理實施方案》，這也是目前我國內(nèi)首份省級虛擬電廠運營管理文件。同月，由國家電投上海發(fā)電設(shè)備成套設(shè)計研究院研發(fā)的虛擬電廠平臺，在廣東成功完成參與電力現(xiàn)貨市場的功能試驗。

　　隨著虛擬電廠發(fā)展屢屢取得里程碑成果，也迸發(fā)出廣闊市場前景，這也讓不少嗅覺靈敏的資本開始關(guān)注到這個賽道，隨著資本關(guān)注度提升，虛擬電廠會在近期大火自然就具備一定先決條件。

　　那么，在雙碳目標(biāo)的催化之下，虛擬電廠市場空間有多大呢?百億，千億，還是萬億？

　　隨著雙碳目標(biāo)等新政持續(xù)推進(jìn)，虛擬電廠發(fā)展有望打開市場新增量，而相關(guān)設(shè)施的建設(shè)則能很好滿足市場需求，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望快速擴大。

　　東北證券研報認(rèn)為，我國虛擬電廠市場空間近800億元；中金公司預(yù)測，我國虛擬電廠行業(yè)有望在2030年觸達(dá)1,320億元的理論市場空間。

　　結(jié)語

　　不難發(fā)現(xiàn)，“虛擬電廠”名雖帶虛，實則不虛。

　　虛擬電廠并不是真正意義上大眾理解的發(fā)電廠，但是它卻是我國乃至全球綠色能源轉(zhuǎn)型重要的組成部分之一。

　　從投資風(fēng)險角度出發(fā)，雖說當(dāng)前虛擬電廠之火具備一定產(chǎn)業(yè)投資機遇，但投資者不得不留意虛擬電廠存在被投機資金過度爆炒的可能。

　　具體言之，雖然當(dāng)前中金公司給予了虛擬電廠千億元增長預(yù)期。但是，投資者可別忘了，當(dāng)前虛擬電廠還處于發(fā)展初期，產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新、競爭格局及成長預(yù)期等方方面面仍存在諸多變數(shù)。尤其是企業(yè)端，提前布局及押對賽道不一定代表企業(yè)就一定會押對未來。

　　當(dāng)前，A股多數(shù)虛擬電廠相關(guān)概念股，其主營業(yè)務(wù)并非虛擬電廠業(yè)務(wù)，而是與電力設(shè)備及服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)。真正專注于虛擬電廠業(yè)務(wù)的不少企業(yè)尚未上市，例如電享科技等企業(yè)。

　　在此形勢之下，論誰才是未來虛擬電廠行業(yè)真正龍頭股，還真的不好說。此外，在虛擬電廠增量紅利還未充分反映到相關(guān)概念股財報中時，股價受益于虛擬電廠概念投資情緒拉動，相關(guān)概念股股價或多或少帶有些許估值泡沫。

　　據(jù)東財數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月18日收盤，虛擬電廠板塊市盈率為85.6倍，市凈率為4.05倍；電網(wǎng)設(shè)備板塊市盈率為40.90倍，市凈率為3.05倍；滬深300市盈率則為12.28倍，市凈率為1.32倍。從估值角度出發(fā)，虛擬電廠當(dāng)前投資情緒存在被資金炒作過火的情況。

　　尾語:此文只是粗淺的解讀虛擬電廠行業(yè)發(fā)展基本情況，以及解答投資者關(guān)心的A股虛擬電廠板塊暴火背后部分驅(qū)動因素。后續(xù)財華社會深度解析與虛擬電廠相關(guān)概念股的投資機會，有感興趣的讀者可以留意財華社官網(wǎng)或港股解碼專欄的深度文章動態(tài)。