高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)(美：GS)剛公布第二季純利按年倒退46.6%，至29.3億美元；相當(dāng)于每股攤薄盈利7.73美元，跌幅48.5%，較第一季下跌28.2%。第二季凈收入118.6億美元，按年減少22.9%。

　　第二季年化股本回報率為10.6%，較第一季15%及去年第二季23.7%均顯著回落。不過，每股賬面值持續(xù)提升至301.88美元，增幅6.2%。業(yè)績雖然倒退，但反饋有驚喜，第三季派息將增加至每股2.5美元，增幅25%。

　　若按分部細(xì)分，投資銀行分部表現(xiàn)進(jìn)一步受壓，大減41%，至21.4億美元，較第一季亦下跌11%；值得留意，手頭未完成項目較第一季末減少，意味第三季表現(xiàn)難寄厚望。表現(xiàn)差與環(huán)球新股市場冷清、債務(wù)融資趨淡，以及企業(yè)并購活動大減不無關(guān)系。

　　季績中亦有不少亮點(diǎn)。環(huán)球市場分部表現(xiàn)最好，凈收入達(dá)64.7億美元，增長32%。其中固定收益、外匯及大宗商品(FICC)業(yè)務(wù)占36.1億美元，上升55.5%。證券業(yè)務(wù)增加10.9%，至28.6億美元。

　　資產(chǎn)管理分部凈收入10.8億美元，大減78.9%。零售及財富管理分部凈收入則增加25%，至21.8億美元，創(chuàng)出季度新高。管理費(fèi)及其他相關(guān)收費(fèi)破頂，達(dá)22.3億美元，增長22%。季內(nèi)在管資產(chǎn)較第一季末增加1,010億美元，至近2.5萬億美元，同樣創(chuàng)出新高。

　　季績倒退屬非戰(zhàn)之罪。疫情持續(xù)、利率趨升，以至地緣政局不穩(wěn)，種種外在因素均不利投資市場。投行生意買少見少可以理解。反之，淡市更突顯高盛搶占市場份額的優(yōu)勢。

　　根據(jù)Dealogic統(tǒng)計，年初至今，由高盛促成的并購項目涉及金額達(dá)8,796億美元，即每10美元生意便有4美元由高盛經(jīng)手，拋離排行第二的摩根大通(6479億美元)。

　　在估值方面，高盛市盈率僅9倍，大摩及摩通分別約12倍及10倍。即使相對高盛歷史PE當(dāng)前都屬較低水平。

　　【作者簡介】康思源

　　CFA、專業(yè)資格，投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，善于分析行業(yè)及個股基本因素及發(fā)展趨勢。

　　勿忘初心才不會在金錢游戲中迷失

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