國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持信達生物（01801）“增持”評級，對2022-24年收入預測為56/78/98.1億元，采用DCF絕對估值法，目標價52.7港元。公司發(fā)布公告，2022Q2單季產(chǎn)品收入超10億元，符合該行預期，產(chǎn)品放量及在研創(chuàng)新藥臨床數(shù)據(jù)超預期為后續(xù)股價催化劑。

　　國泰君安主要觀點如下：

　　該行預計，公司PD-1在22年仍有望以量補價，實現(xiàn)收入同比增長。

　　公司PD-1大適應癥處國內(nèi)第一梯隊，三項大瘤種一線適應癥：非鱗狀非小細胞肺癌、鱗狀非小細胞肺癌及肝癌已納入醫(yī)保；6月份一線食管鱗癌、一線胃癌獲批；EGFR+非鱗非小細胞肺癌已提交NDA。國泰君安(601211)預計生物類似藥銷售增長較快，特別是占比較高的達攸同（貝伐珠單抗）持續(xù)放量。此外，信達研發(fā)進展也順利，IBI-326（BCMACAR-T）、IBI-306（PCSK9）已經(jīng)提交NDA，2022年IBI-376（PI3Kδ）、IBI-310（CTLA-4）有望提交NDA，早期管線目前深度布局了PD-1、CD47、LAG3等IO靶點家族，以及降血脂、減肥/糖尿病、眼科等領域。

　　與賽諾菲達成戰(zhàn)略合作。

　　1）信達生物引進兩款抗腫瘤藥物SAR408701（CEACAM5ADC）及SAR444245（rIL-2）的中國權益，且無需支付首付款。SAR408701正在全球范圍內(nèi)開展二線非小細胞肺癌的3期臨床，以及一線非小細胞肺癌、胃癌和其他實體瘤的全球2期臨床。SAR444245正在多個腫瘤適應癥上開展全球臨床2期。2）賽諾菲同意認購信達生物股份(600201)。第一次將以每股42.42港元/股配股予賽諾菲，總價值3億歐元（即24.17億港元），約占已發(fā)行股本的3.87%；第二次配股總額仍約3億歐元，本次戰(zhàn)略合作是信達作為中國優(yōu)質(zhì)biopharma平臺價值的體現(xiàn)。