國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予科濟(jì)藥業(yè)-B（02171）“買入“評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年?duì)I業(yè)收入為0.1/0.25/2.57億元（同比-61.26%/150.67%/919.86%），預(yù)計(jì)今年合理市值約214.6億元。公司在實(shí)體瘤CAR-T方面率先布局，核心產(chǎn)品價(jià)值兌現(xiàn)可期；已建立成熟且不斷革新的CAR-T技術(shù)平臺(tái)、獨(dú)立并具有規(guī)模效應(yīng)的商業(yè)化產(chǎn)能，管線梯隊(duì)儲(chǔ)備豐富、層次合理，該行看好長(zhǎng)期發(fā)展。

　　國(guó)盛證券主要觀點(diǎn)如下：

　　公司聚焦CAR-T產(chǎn)品研發(fā)與商業(yè)化，實(shí)體瘤領(lǐng)域進(jìn)展領(lǐng)銜全球，同時(shí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)差異化、布局全球化，8個(gè)產(chǎn)品處于臨床研發(fā)階段，4個(gè)處于臨床前階段：

　　CT041：用于CLDN18.2陽(yáng)性消化道腫瘤治療可產(chǎn)生高應(yīng)答率和持續(xù)緩解，耐受性良好，有望成為晚期胃癌末線顛覆性療法。研發(fā)進(jìn)度全球領(lǐng)先，潛在市場(chǎng)價(jià)值空前。該行預(yù)計(jì)將于2024年先后在中國(guó)、美國(guó)兩地提交上市申請(qǐng)，峰值銷售可達(dá)77億元。

　　CT053：靶向BCMA的多發(fā)性骨髓瘤候選療法，在同類CAR-T產(chǎn)品中，對(duì)復(fù)發(fā)/難治性多發(fā)性骨髓瘤療效確切、安全性更優(yōu)，并具有拓展為前線療法的潛力。該行預(yù)計(jì)將于2022年在中國(guó)提交上市申請(qǐng)，2023年向海外市場(chǎng)尋求突破，峰值銷售約為40億元。布局下一代CAR-T技術(shù)，夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　此外，科濟(jì)還布局下一代 CAR-T 技術(shù) ，夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司順應(yīng)細(xì)胞治療行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，前瞻建立整合的細(xì)胞治療平臺(tái)，布局下一代實(shí)體瘤 CAR-T 和通用 CAR-T 技術(shù)：

　　LADAR：觸發(fā)抗原+識(shí)別抗原雙保險(xiǎn)，精準(zhǔn)靶向腫瘤組織，降低靶脫瘤毒性，拓展成藥靶點(diǎn)邊際。

　　CycloCAR：共表達(dá)細(xì)胞因子IL-7和趨化因子CCL21，簡(jiǎn)化清淋預(yù)處理過(guò)程、定向富集免疫細(xì)胞、增強(qiáng)針對(duì)實(shí)體瘤CAR-T細(xì)胞的療效。

　　THANK-uCAR：識(shí)別NK細(xì)胞表面蛋白CAR分子應(yīng)對(duì)宿主抗移植物反應(yīng)，反哺CAR-T細(xì)胞提升增殖能力；同種異體技術(shù)驅(qū)動(dòng)通用化發(fā)展、降本增效，提升療法可及性。