華泰證券發(fā)研報指，華虹半導(dǎo)體(01347)于8月11日公布今年二季度業(yè)績，其中收入環(huán)比增長4.4%，ASP環(huán)比增長6.7%。二季度收入（6.21億美元）符合該行/市場預(yù)測，毛利率（33.6%）較該行/市場預(yù)測均高出5個百分點左右。華虹預(yù)計三季度收入和毛利率環(huán)比持平，好于Vanguard等全球同業(yè)?？紤]到半導(dǎo)體供應(yīng)鏈已進入庫存調(diào)整階段，該行認(rèn)為公司指引較為穩(wěn)健。

　　由于上半年公司ASP超此前預(yù)期，該行將2022/2023/2024年ASP預(yù)測上調(diào)4.0%/3.2%/2.4%至561/543/546美元，相應(yīng)地將收入預(yù)測上調(diào)3.8%/3.1%/2.4%至24.74億/27.53億/35.77億美元。將2022年凈利潤預(yù)測下調(diào)6.8%至3.43億美元，主要考慮到二季度的匯兌損失。自2020年以來，華虹股價對應(yīng)估值一直在1.4-3.7倍市凈率區(qū)間波動。該行下調(diào)目標(biāo)價18%至45港元（前值55港元），主要由于低于行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率。預(yù)計凈資產(chǎn)收益率改善或促進公司市凈率估值修復(fù)，但若產(chǎn)能擴張進度緩慢，上行空間或有限。

　　此外在業(yè)績說明會上，華虹重申新增月產(chǎn)能3萬片將按計劃建設(shè)、測試，并在2022年底之前準(zhǔn)備就緒。此外，管理層預(yù)計無錫新晶圓廠的建設(shè)可能于明年啟動，并在2024年投產(chǎn)?？紤]到IGBT、BCD電源芯片以及NOR閃存等專業(yè)性平臺需求強勁，該行預(yù)計華虹今年下半年產(chǎn)能或維持滿負(fù)荷狀態(tài)。