中信證券發(fā)研報(bào)指，9月議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)符合預(yù)期的加息75bps。美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)十分高，該行認(rèn)為實(shí)質(zhì)性衰退發(fā)生在明年的概率不低，美聯(lián)儲(chǔ)需快節(jié)奏前置緊縮以避免陷入更為兩難的困境，降息或出現(xiàn)在2023年。

　　今年年底政策利率水平或?yàn)?.0%-4.25%，終點(diǎn)政策利率或?yàn)?.5%以上，此輪十年期美債利率高點(diǎn)維持此前3.5%-3.7%的判斷。

　　該行認(rèn)為，若大宗商品價(jià)格上行動(dòng)力較弱，則今年四季度美國(guó)通脹會(huì)進(jìn)一步下降，下降幅度或快于第三季度，因此存在今年四季度放緩加息的可能性。由于勞動(dòng)力市場(chǎng)或較快惡化，因此美聯(lián)儲(chǔ)需快節(jié)奏前置加息以避免出現(xiàn)更為兩難的局面，因此明年勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化、經(jīng)濟(jì)步入實(shí)質(zhì)性衰退的風(fēng)險(xiǎn)較高，維持最早或于明年一季度停止加息的判斷，目前而言，該概率較高。十年期美債利率或在貨幣政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)前夕達(dá)到頂峰，考慮到通脹或已見(jiàn)頂、通脹預(yù)期開(kāi)始下行、經(jīng)濟(jì)衰退壓力增大，此輪十年期美債利率高點(diǎn)維持此前3.5%-3.7%的判斷。