交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，近期歐美市場(chǎng)的疲軟導(dǎo)致維珍妮下半財(cái)年的訂單放緩。維珍妮（2199HK/未評(píng)級(jí)）近期向投資者表示，由于歐美通貨膨脹以及品牌商的庫(kù)存增加，其主要全球客戶對(duì)訂單進(jìn)行了下調(diào)，因此預(yù)計(jì)下半財(cái)年（22年10月至23年3月）的業(yè)績(jī)將面臨挑戰(zhàn)。申洲此前已經(jīng)下調(diào)了22年4季度以及23年1季度的指引，因此交銀認(rèn)為最新披露的信息不算非常意外。

　　研報(bào)續(xù)指，疲態(tài)中仍有亮點(diǎn)（運(yùn)動(dòng)服、優(yōu)衣庫(kù)和阿迪達(dá)斯），為申洲帶來(lái)一絲希望：維珍妮預(yù)計(jì)其多數(shù)品類在下半財(cái)年會(huì)同比下降低單位數(shù)至雙位數(shù)，但預(yù)計(jì)運(yùn)動(dòng)服將會(huì)表現(xiàn)較好，下半財(cái)年同比增長(zhǎng)中單位數(shù)。

　　交銀認(rèn)為，與維珍妮相比，申洲的產(chǎn)品從類別上更偏向于運(yùn)動(dòng)裝，而不是內(nèi)衣，所以運(yùn)動(dòng)裝的訂單相對(duì)堅(jiān)挺是稍微利好申洲。申洲近期來(lái)自運(yùn)動(dòng)品牌客戶的快速訂單略有增加，這可能表明早期的訂單被過(guò)度取消。將每股收益下調(diào)3-4%，但市場(chǎng)情緒大概率已經(jīng)觸底，拐點(diǎn)將至。

　　交銀維持申洲國(guó)際買入評(píng)級(jí)，并指市場(chǎng)已經(jīng)充分了解到申洲的疲態(tài)，并且市場(chǎng)情緒應(yīng)該已經(jīng)觸底?？焖儆唵蔚脑黾雍腿嗣駧艃睹涝馁H值將會(huì)利好申洲。該行下調(diào)目標(biāo)價(jià)至92.70港元（前為105.00港元），基于22倍2023年市盈率和0.8倍PEG。