高盛發(fā)研報(bào)指，近期香港銀行同業(yè)流動(dòng)性大幅下降，備受投資者關(guān)注。10月21日，衡量銀行同業(yè)流動(dòng)性的關(guān)鍵指標(biāo)，即香港金融管理局的總余額跌至1000億港元左右。而HIBOR(香港銀行同行業(yè)拆借利率)亦對(duì)此迅速反應(yīng)，趕上了美元LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)。此外，股市表現(xiàn)亦引發(fā)了對(duì)港元掛鉤的潛在資本外流的擔(dān)憂。

　　對(duì)于港元掛鉤的運(yùn)作機(jī)制，該行表示，根據(jù)2005年設(shè)立的范圍，美港利差引導(dǎo)資本流動(dòng)，金管局通過(guò)在美元兌港元觸及7.75/7.85區(qū)間時(shí)買入/賣出美元來(lái)管理美元兌港元匯率。而近期美聯(lián)儲(chǔ)三度加息75個(gè)基點(diǎn)，將LIBOR-HIBOR利差推至100個(gè)基點(diǎn)左右，引發(fā)利率套利，將匯價(jià)推至區(qū)間弱勢(shì)，促使金管局多次干預(yù)。

　　該行認(rèn)為，短期內(nèi)港元掛鉤制度不會(huì)改變?；A(chǔ)貨幣以流動(dòng)性強(qiáng)的美元資產(chǎn)為支撐，利差明顯收窄，資本外流壓力有所緩解。該行建議關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、以及香港銀行同業(yè)流動(dòng)性的變化。參考以往周期，前者將決定HIBOR的上行空間，而后者或預(yù)示著在流動(dòng)性緊縮的情況下HIBOR會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。