天風證券發(fā)布研究報告稱，維持維珍妮（02199）“買入”評級，預計FY2023-25收入為81.7/93.9/108億元人民幣（下同），調(diào)后歸母凈利為6/7.2/8.6億元。伴隨五年計劃順利開局，公司運動業(yè)務占比持續(xù)提升，創(chuàng)新工藝引領行業(yè)需求快速增長，消費電子配件多元化發(fā)展，建立更穩(wěn)健的產(chǎn)品和品牌伙伴組合，貼身內(nèi)衣業(yè)務及鞋類業(yè)務有望持續(xù)穩(wěn)步增長。

　　報告中稱，公司越南基地邁進效益提升期，制造優(yōu)勢顯著。繼續(xù)以當?shù)厥兹g廠房的優(yōu)化經(jīng)驗為藍本，加速配置越南其他廠房的產(chǎn)能效率，提升綜合毛利率；越南共六間廠房平均效率進一步提升，帶動毛利率提升。截至2022年9月30日，公司于越南共有員工約39300人，加速本地化后，越南本地員工占比達到85%；越南總產(chǎn)值占總收入比例擴大至80%。同時肇慶新區(qū)產(chǎn)業(yè)園區(qū)預期可按既定時間表搬遷，優(yōu)化產(chǎn)能配置。

　　該行表示，在消費氣氛下降、供應鏈緊張、擠壓在途庫存釋放等挑戰(zhàn)下，維珍妮多年來在工藝技術研發(fā)、供應鏈優(yōu)勢、產(chǎn)品創(chuàng)新等綜合競爭力進一步凸顯：1）開源節(jié)流，積極應對宏觀挑戰(zhàn)。2）維持五年規(guī)劃發(fā)展長期框架，以多元化業(yè)務保持穩(wěn)健發(fā)展。3）工藝創(chuàng)新開辟獨有發(fā)展路線，鞏固差異化優(yōu)勢及競爭力。4）順應越南供應鏈區(qū)域及規(guī)模優(yōu)勢，物料及設備創(chuàng)新奠定獨特性門檻。5）產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢突出，電商銷售高速發(fā)展。