大和發(fā)布研究報(bào)告稱，將華潤電力（00836）評(píng)級(jí)由“跑贏大市”下調(diào)至“持有”，調(diào)低2022-24年盈測(cè)2%-13%，以反映煤價(jià)上升及合營/聯(lián)營虧損，目標(biāo)價(jià)由16港元升至18.5港元。公司火電廠板塊持續(xù)受壓，由于煤價(jià)在內(nèi)地多數(shù)省份已達(dá)15%至20%上行浮動(dòng)上限，基本情境估算為收支平衡，甚至有機(jī)會(huì)取得虧損。且公司杠桿比率上升，但缺乏股本融資活動(dòng)，每股分派上行空間有限。

　　報(bào)告中稱，華潤電力股價(jià)自去年12月28日至今年1月5日累升約30%，主因太陽能(000591)供應(yīng)鏈價(jià)格下跌。不過，相較火電同業(yè)，該行認(rèn)為華潤電力價(jià)格已過高，估值相當(dāng)于預(yù)測(cè)今年市賬率0.9倍，同業(yè)華能國際電力股份（00902）及華電國際電力股份（01071）則為0.5/0.4倍。此外，相較可再生能源同業(yè)，華潤電力可再生能源產(chǎn)能比例僅31%。即使在2021至2025年間，華潤電力管理層擬擴(kuò)張可再生能源產(chǎn)能40吉瓦，但項(xiàng)目資金來源有限，每年220-240億港元經(jīng)營現(xiàn)金流主要來自火電廠，不足以應(yīng)付約400億港元的每年資本開支。反之，同業(yè)中國電力（02380）計(jì)劃在2022-25年每年建立8至10吉瓦可再生能源產(chǎn)能，將專注于綠色能源過渡。