華泰證券發(fā)布美團(tuán)(03690)1季度業(yè)績前瞻，1Q23宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入修復(fù)通道，線下本地生活消費(fèi)場景率先復(fù)蘇，尤其是到店餐飲、休閑娛樂、酒旅等之前受到較大負(fù)面影響的業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出?；谕獠肯M(fèi)環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)，以及美團(tuán)對(duì)競爭的積極調(diào)整，該行預(yù)計(jì)1Q23美團(tuán)收入同比增長23%至571億元，維持23-25全年收入預(yù)測為2884/3615/4345億元，維持匯率假設(shè)（人民幣對(duì)港幣）至1.14，對(duì)應(yīng)維持基于SOTP模型的目標(biāo)價(jià)204.2港元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行指，受益于線下消費(fèi)帶動(dòng)美團(tuán)到店GTV強(qiáng)勁增長，該行預(yù)計(jì)到店酒旅業(yè)務(wù)1Q23收入同比增長22%達(dá)到94億元，經(jīng)營利潤率預(yù)計(jì)環(huán)比持平。2Q23開始公司積極調(diào)整競爭策略，在商戶側(cè)和用戶側(cè)加大激勵(lì)力度、加速向低線城市滲透，經(jīng)營利潤率將短期下調(diào)，但受益于低基數(shù)和五一假期拉動(dòng)消費(fèi)強(qiáng)勁拉動(dòng)（假期前三天全國生活服務(wù)業(yè)線上日均消費(fèi)規(guī)模較19年同期增長133%），GTV側(cè)或延續(xù)亮眼表現(xiàn)。

　　受春節(jié)過節(jié)、騎手返鄉(xiāng)等影響，運(yùn)力短缺在2月中旬后得到恢復(fù)，即時(shí)配送單量積極增長。該行預(yù)計(jì)1Q23餐飲外賣訂單量同比增長12.5%，收入同比增長18%達(dá)到286億元，單均經(jīng)營利潤增長至1.02元。同時(shí)，閃購業(yè)務(wù)也逐步恢復(fù)增速至即時(shí)零售賽道增長通道，該行預(yù)計(jì)1Q23訂單量將同比增長28.2%達(dá)4.5億單，收入同比增長50%達(dá)到35億元，收入相對(duì)更高的增速來源于廣告等營銷方式豐富帶來的變現(xiàn)率提升。

　　另外，該行指，新業(yè)務(wù)經(jīng)營效率提升帶來的分業(yè)務(wù)有序扭虧為盈是未來3年的主線。預(yù)計(jì)1Q23新業(yè)務(wù)收入將同比增長29.6%至157億元，經(jīng)營虧損環(huán)比收窄，預(yù)計(jì)虧損56億元，或主要受益于美團(tuán)金融、快驢等業(yè)務(wù)的利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)。