券商聚焦交銀國(guó)際升寶勝國(guó)際(03813)目標(biāo)價(jià)39.4%至1.52港元 評(píng)級(jí)“買入”
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，寶勝兩年來首次回到銷售正增長(zhǎng)，1季度銷售同比增長(zhǎng)6.5%，而凈利潤(rùn)翻番至2.2億元人民幣。銷售主要由全渠道銷售（同比增長(zhǎng)41%）推動(dòng)，而線下（撇除泛微信）仍然疲軟（同比下跌1%）。
交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，寶勝兩年來首次回到銷售正增長(zhǎng)，1季度銷售同比增長(zhǎng)6.5%，而凈利潤(rùn)翻番至2.2億元人民幣。銷售主要由全渠道銷售（同比增長(zhǎng)41%）推動(dòng)，而線下（撇除泛微信）仍然疲軟（同比下跌1%）。
五一假期出現(xiàn)了跨品牌、渠道的強(qiáng)勁全面復(fù)蘇：客流同比增長(zhǎng)約40%，而線下銷售額增長(zhǎng)46%。線下折扣也有所改善。線上方面，私域流量也增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同比超60%。公域流量較弱，同比下降10%。對(duì)于618，寶勝預(yù)計(jì)整體同比正增長(zhǎng)。
由守轉(zhuǎn)攻有望帶來更高的利潤(rùn)率：過去三年，寶勝在充滿外部挑戰(zhàn)的環(huán)境中通過專注于削減成本、控制庫存、關(guān)閉低效小店，以及把渠道多元化和償還債務(wù)，使其基本面更為穩(wěn)健。隨著今年的預(yù)期銷售復(fù)蘇，該行對(duì)寶勝的全年利潤(rùn)率持樂觀態(tài)度。
該行重申對(duì)體育用品經(jīng)銷商的正面看法，因?yàn)橹袊?guó)的消費(fèi)復(fù)常將刺激同店銷售增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)杠桿，尤其是對(duì)寶勝，因?yàn)槠淅麧?rùn)率敏感度高而估值有較大折讓。該行將目標(biāo)價(jià)從1.09港元上調(diào)至1.52港元，基于8倍2023-24年平均市盈率（前為9倍2023年市盈率）。評(píng)級(jí)“買入”。
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寶勝,利潤(rùn)率,復(fù)蘇
