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　　5、6月份銷售額持續(xù)從4月份低谷復蘇：鑒于618銷售額不俗，我們預計6月的同比跌幅將收窄至15%左右。我們預計2季度整體將下降25%，處于公司較早前發(fā)出的指引（下滑20-25%）的低端。

　　618線上銷售表現(xiàn)穩(wěn)??；線下銷售大概率疲軟。國產(chǎn)品牌表現(xiàn)突出：雖然最終結(jié)果尚未公布，但寶勝的618銷售業(yè)績令人鼓舞。寶勝的私域流量銷售也有強勁增長。

　　納入新品牌：與滔博類似，我們認為寶勝將添加國產(chǎn)品牌，包括特步和李寧。

　　預計2季度虧損，3季度反彈；下調(diào)目標價至1.53港元，維持買入：考慮到疫情對2季度的影響，我們將2022/23年每股收益預測下調(diào)76%/46%。我們預計2季度凈虧損1.46億元人民幣，原因是銷售額下降25%以及經(jīng)營去杠桿，這與2020年1季度疫情首次爆發(fā)時的情況相似。因此，我們將目標價從1.61港元下調(diào)至1.53港元，基于8倍2023年市盈率（前為6倍2022年市盈率）。維持買入，因為低谷已過，更高的銷售額以及品牌補貼有望幫助寶勝在3季度恢復盈利。