廣發(fā)證券券發(fā)研報指，金蝶國際(00268)披露23年中報，其中23H1營業(yè)收入25.66億元（人民幣，下同），同比增長16.8%，歸母凈利潤-2.84億元，上一年同期為-3.56億元。

　　該行指，上半年云服務(wù)減虧明顯，費用率繼續(xù)下降。23H1云業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤-4.47億元，22H1為-5.15億元，帶動公司整體經(jīng)營利潤從22H1的-4.54億元收窄到-3.88億元。此外，主要云產(chǎn)品續(xù)費率維持在高位，反映公司云服務(wù)的綜合競爭力較強，也奠定了未來公司費用率，尤其是銷售費用率，持續(xù)下降的基礎(chǔ)。另外，相關(guān)云服務(wù)指標均表明公司收入質(zhì)量實現(xiàn)進一步提升。

　　該行預(yù)計公司23～25年營收為58.32億元、72.10億元、90.79億元，歸母利潤為-2.62億元、-0.26億元、2.83億元，我們維持公司每股合理價值約25.67港幣/股的判斷，維持“買入”評級。