中信證券發(fā)布研究報告稱，首予五礦資源（01208）“買入”評級，預計2023-25年歸母凈利潤分別為0.6/1.99/4.63億美元，目標價3.5港元。公司作為擁有全球頂尖資源的國際化礦企，在社區(qū)問題緩解和項目擴建的催化下，銅板塊具備較高的量增潛力。

　　報告中稱，供給約束效應疊加需求改善預期，銅價中樞有望上移，鋅價底部獲支撐。銅方面，受到礦端資本開支不足以及品位下滑影響，供給約束效應較強，該行預計需求端則受益于能源轉型的拉動保持穩(wěn)定增長，2023/2024/2025年全球精煉銅供需平衡為+3.3/+6.3/-29.2萬噸，供需錯配有望支撐中長期銅價中樞的上移。鋅方面，盡管階段性供應增長會對價格造成壓力，但受益于穩(wěn)增長背景下的需求回暖以及低庫存效應，鋅價具備底部支撐。

　　該行還提到，公司擁有世界級的礦山資源，未來仍具備資源量增長的潛力。截至2022年底，公司權益銅/鋅資源量分別為911/1095萬噸，在國內(nèi)上市礦企中居第4位和第2位；其中LasBambas/DugaldRiver的銅/鋅資源量分別為896/715萬噸。歷史上公司在合適的周期位點完成對于上述兩座礦山的收購，外延擴張方面具備經(jīng)驗基礎；2022年LasBambas出現(xiàn)3年以來的首次增儲，內(nèi)生增長的可持續(xù)性獲得支撐。該行認為公司未來具備一定的資源量增長潛力。