金吾財(cái)訊 | 建銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，信義光能(00968)組件整體利用率/組件利潤(rùn)率下降可能會(huì)抑制短期太陽能(000591)玻璃價(jià)格。該行預(yù)計(jì)，在組件制造商接近年底的去庫存階段，以及2024年第一季度終端安裝需求進(jìn)入淡季期間，太陽能玻璃價(jià)格將停滯不前。供應(yīng)方面，10月份太陽能玻璃產(chǎn)量環(huán)比上升，主要是由于2023年第三季度末新增產(chǎn)能利用率上升，以及10月生產(chǎn)天數(shù)增加。認(rèn)為行業(yè)庫存在第四季可能由第三季的18天升到20天以上。

　　該行預(yù)計(jì)2023年第四季度太陽能玻璃制造商的毛利率同比下降，原因是太陽能玻璃價(jià)格勢(shì)頭減弱。不過，純堿成本下降將緩解該季度平均售價(jià)部分壓力及天然氣成本同比和環(huán)比小幅上漲。料第四季毛利率將達(dá)到雙位數(shù)，預(yù)計(jì)下半年玻璃制造商毛利率將環(huán)比改善。

　　該公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力較好，需求弱于預(yù)期可能不利于短期價(jià)格前景。盡管如此，該行認(rèn)為2024財(cái)年第二季度終端安裝需求的改善以及新太陽能玻璃供應(yīng)量增長(zhǎng)的放緩，已改善產(chǎn)業(yè)中期的供需動(dòng)態(tài)。該行認(rèn)為，在低玻璃價(jià)格環(huán)境下，包括該公司在內(nèi)的第一線企業(yè)在盈利能力和庫存風(fēng)險(xiǎn)方面表現(xiàn)最佳?？紤]到人民幣兌港元貶值以及該行的玻璃價(jià)格假設(shè)略低，該行將2023-2025財(cái)年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了6-10%。將SOTP目標(biāo)價(jià)從10.00港元降至7.20港元，并維持跑贏大市評(píng)級(jí)。