中信建投發(fā)布研報稱，在行業(yè)基數(shù)得到消化、需求端確定性及政策預(yù)期穩(wěn)定的情況下，該行預(yù)計2024年醫(yī)藥行業(yè)有望實現(xiàn)溫和增長，看好板塊表現(xiàn)，看好創(chuàng)新、出海、改善、低估值等多個主線輪流表現(xiàn)的機會。

　　中信建投主要觀點如下：

　　政策及行業(yè)展望：返璞歸真，行業(yè)有望溫和增長

　?、僬哳A(yù)期：凈化環(huán)境、提升標準、鼓勵創(chuàng)新，推動行業(yè)返璞歸真，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；②行業(yè)預(yù)期：醫(yī)藥制造業(yè)收入及利潤增速整體有較好的比較優(yōu)勢。在行業(yè)基數(shù)得到消化、需求端確定性及政策預(yù)期穩(wěn)定的情況下，我們預(yù)計2024 年行業(yè)有望實現(xiàn)溫和增長，看好板塊表現(xiàn)。

　　創(chuàng)新主線：穿越周期的最好法寶

　　全球流動性有望邊際改善，對創(chuàng)新類資產(chǎn)的定價較為有利；國家政策鼓勵創(chuàng)新藥械發(fā)展；新技術(shù)推動行業(yè)快速發(fā)展。代表性的細分行業(yè)是創(chuàng)新藥及制藥企業(yè)，其中對差異化、臨床價值、合規(guī)商業(yè)化能力或平臺能力的評估是最核心的選股依據(jù)。

　　出海主線：合理預(yù)期，領(lǐng)先公司應(yīng)給予溢價

　　長期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，但投資人也需對出海帶來的挑戰(zhàn)有充分預(yù)期，這必定是一個長期的過程。代表性的細分行業(yè)是創(chuàng)新藥和器械公司，對公司產(chǎn)品及團隊國際競爭力的評估是最核心的選股依據(jù)，目前已有較強競爭力的公司應(yīng)給予較高溢價。

　　改善主線：把握景氣度變化節(jié)奏

　　①CXO 行業(yè)，前期調(diào)整較為充分，全球投融資恢復(fù)有望推動全球客戶需求逐步回暖。②集采逐步出清、新業(yè)務(wù)能力逐步構(gòu)建的高值耗材公司。

　　低估值主線：選擇高性價比公司

　?、僦兴帲浩放芆TC龍頭及領(lǐng)先的中藥創(chuàng)新企業(yè)；②連鎖藥店龍頭；③有強大商業(yè)化能力和選品能力的疫苗龍頭；④醫(yī)藥流通及綜合性藥企。

　　其他主線：醫(yī)療服務(wù)

　　看好眼科、嚴肅醫(yī)療及中醫(yī)醫(yī)療龍頭。

　　風(fēng)險提示：

　　外部環(huán)境變化、行業(yè)政策風(fēng)險、研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、審批不及預(yù)期風(fēng)險、原材料成本變化難以預(yù)期。