RFID 產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展機遇:在國家政策的大力推動下,物聯(lián)網(wǎng)的興起催生了RFID 產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展,RFID 在金融、移動支付、城市公共事業(yè)、交通、醫(yī)療衛(wèi)生、食品安全以及食品防偽領(lǐng)域都有應(yīng)用開展。隨著專項資金的繼續(xù)支持,RFID 的應(yīng)用試點項目將進一步增多,隨著近幾年的發(fā)展,RFID 行業(yè)己步入整合產(chǎn)業(yè)鏈的成熟期。公司是國內(nèi)最早從事超高頻RFID 技術(shù)研究與應(yīng)用開發(fā)企業(yè)之一,在鐵路RFID 行業(yè)一直處于相對壟斷地位,同時公司通過參股或控股其他公司的形式,產(chǎn)品輻射鐵路、圖書、零售物流、煙酒、農(nóng)牧、智能交通、糧庫管理等多個應(yīng)用領(lǐng)域,提高了產(chǎn)品應(yīng)用的效率和效益。

　　技術(shù)創(chuàng)新,進一步夯實核心競爭力:截至2015年6月31日,公司累計獲得專利數(shù)259項,其中發(fā)明專利32項、實用新型專利185項、外觀設(shè)計專利42項,已登記的軟件著作權(quán)113項,擁有專有技術(shù)105項,發(fā)表外刊論文119篇。經(jīng)過十多年在RFID 領(lǐng)域的積累,公司在超高頻RFID 領(lǐng)域擁有自主核心技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán),產(chǎn)品品牌已經(jīng)成長為全球RFID 行業(yè)知名品牌。同時公司參與行業(yè)多項標(biāo)準(zhǔn)的制定,進一步彰顯了公司RFID 行業(yè)龍頭地位。隨著芯片研發(fā)中心、標(biāo)簽和讀寫器研發(fā)中心以及圖書裝備研發(fā)中心三大研發(fā)平臺的建設(shè),公司將顯著提高產(chǎn)品的研發(fā)效率,加快公司產(chǎn)品推向市場的速度,在一定程度上保障了公司技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略實現(xiàn),進一步夯實了公司的核心競爭力。

　　對外投資企業(yè)業(yè)績增長,外延擴張或加速:報告期內(nèi),公司參股公司整體業(yè)績實現(xiàn)較快增長,投資收益較去年同期大幅提升。公司所堅持的內(nèi)生式發(fā)展與外延式發(fā)展相結(jié)合的發(fā)展模式初見成效。2015年3月份,公司停牌期間籌劃重大資產(chǎn)重組,擬收購一家物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè),雖然復(fù)牌后公司公布決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項,但根據(jù)公司披露的《對外投資公告》,公司與深圳菁英時代基金管理股份有限公司共同發(fā)起面向物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的專業(yè)投資管理公司,進而發(fā)起設(shè)立物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)并購基金,以此方式繼續(xù)推進相關(guān)并購進程,外延擴張有加速趨勢。

　　產(chǎn)品毛利率穩(wěn)中有升:隨著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài),宏觀經(jīng)濟增速有所放緩,制造型企業(yè)經(jīng)營環(huán)境總體較嚴(yán)峻。公司2013年、2014年、2015年1-6月綜合毛利率分別為:29.45%、29.77%、30.99%,毛利率在經(jīng)濟放緩的情況下保持穩(wěn)定,并小幅上升,說明公司品牌在全球RFID 行業(yè)已經(jīng)成長為知名品牌,具備較強市場競爭力及產(chǎn)品定價能力。

　　盈利預(yù)測和投資評級:公司行業(yè)迎來良好發(fā)展機遇,以技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ),夯實核心競爭力,以內(nèi)生式與外延式發(fā)展模式相結(jié)合,努力實現(xiàn)由產(chǎn)品供應(yīng)商到解決方案提供商的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型,未來隨著全產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域需求的快速上升,將有效改善公司未來經(jīng)營業(yè)績。因此,我們預(yù)計公司2015年~2016年EPS 分別為0.11元、0.13元,對應(yīng)PE 分別為100和80倍,給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。

　　風(fēng)險提示:新市場開拓不及預(yù)期,宏觀經(jīng)濟下行,系統(tǒng)性風(fēng)險