報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　公司今日發(fā)布2015年中報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.29億元,同比下降44.36%,營業(yè)成本3.50億元,同比下降3.66%;歸屬于母公司股東凈利潤0.06億元,同比降低97.99%,EPS 為0.003元。 其中,公司2季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.95億元,同比下降56.84%,1季度同比增速-33.04%;2季度營業(yè)成本1.80億元,同比下降7.75%,1季度同比增速1.07%,2季度歸屬于母公司股東凈利潤-0.47億元,去年同期為1.12億元,2季度實(shí)現(xiàn)EPS-0.03元,1季度EPS0.03元。

　　事件評論

　　上半年礦價(jià)下跌拖累營收,疊加費(fèi)用率上升致使業(yè)績惡化:上半年終端用鋼市場需求不振疊加外礦持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),導(dǎo)致礦價(jià)持續(xù)下行并創(chuàng)下近年來新低,上半年礦石價(jià)格同比累計(jì)下跌40.47%,由此造成在鐵礦石銷量同比略有增長情形下,公司營業(yè)收入依然同比下降44.36%,進(jìn)而致使毛利率同比下降27.91個(gè)百分點(diǎn)。另一方面,三項(xiàng)費(fèi)用率增長則進(jìn)一步加劇了上半年業(yè)績的惡化程度,歸屬于母公司凈利潤僅有0.06億元,同比下降97.99%。

　　總之,在終端持續(xù)需求及外礦擴(kuò)產(chǎn)不斷局面下,公司業(yè)績短期難以獨(dú)善其身。不過,公司在創(chuàng)新鐵礦石外運(yùn)倉儲和營銷模式、加強(qiáng)島外港口現(xiàn)貨銷售以及擁抱互聯(lián)網(wǎng)開展O2O 業(yè)務(wù)方面,屬行業(yè)轉(zhuǎn)型升級先行者,仍具有相對優(yōu)勢。

　　礦價(jià)低位震蕩,2季度業(yè)績逆轉(zhuǎn)無力:雖然4月份鐵礦石價(jià)格曾有一段反彈行情,最高至6月11日的65.5美元/噸,但此后再度下滑,2季度礦價(jià)總體仍是處于低位震蕩區(qū)間。受此影響,公司2季度利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)依舊不容樂觀:2季度營業(yè)收入同比下降56.84%,環(huán)比下降41.57%,由此導(dǎo)致2季度公司毛利率僅為7.96%,為近幾年新低,單季度業(yè)績也隨之出現(xiàn)虧損。 此外,公司預(yù)計(jì)倘若礦石市場持續(xù)低迷,公司本年初至下一報(bào)告期期末的累積凈利潤與上年同期相比存在出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　預(yù)計(jì)2015年、2016年公司EPS 分別為0.07元、0.10元,維持“增持” 評級。