北大荒（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　北大荒:清理整頓完成,謀求發(fā)展落子

　　北大荒 600598

　　研究機構：信達證券 分析師：康敬東 撰寫日期：2015-11-23

　　事件點評

　　事件:近日,公司擬通過黑龍江北大荒投資管理有限公司(以下簡稱“北大荒投資管理公司”)與北京佳沃龍江投資管理中心(有限合伙)等企業(yè)共同設立佳沃北大荒農業(yè)控股有限公司(以工商注冊登記為準,以下簡稱“佳北控股”),注冊資金3億元。其中北大荒投資管理公司出資0.9億元,占總股本的30%。。

　　點評:

　　國退民進的合作模式。根據(jù)出資安排,佳龍投資12000萬元,持股40%;北大荒投資管理公司9000萬元,持股30%;九三集團5400萬元,持股18%;智恒里海3600萬元,持股12%。上述投資將在今后三年內分三次投入。根據(jù)我們了解,智恒里海應為佳沃一致行為人。從這個層面來看,北大荒集團方面持股48%,而聯(lián)想佳沃方面持股52%。同時董事長也來自佳沃。根據(jù)合作協(xié)議,佳北控股應與公司積極開展業(yè)務合作,至佳北控股領取營業(yè)執(zhí)照之日五年后,力爭業(yè)務合作所涉及的土地面積不低于50萬畝。事實上公司擁有的有機農地也只有50萬畝?？傮w上,公司與佳沃的合作是一次重要的戰(zhàn)略選擇,傾注了很大的賭注 總體來看,此次合作標志著公司在內部清理整頓之后,開始謀求發(fā)展的重要里程碑。

　　約束條款力度不大。根據(jù)雙方協(xié)議,如果佳北控股截至2016年(財務年度)未實現(xiàn)盈利,或至2017年(財務年度)業(yè)務合作所涉及的北大荒土地面積低于5萬畝,北大荒投資管理公司有權選擇繳付本次全部出資;或選擇放棄剩余未繳出資,由其他股東進行認繳。

　　強強聯(lián)合打造中國農業(yè)新品牌。合資公司佳北控股將打造全產業(yè)鏈大米市場高端品牌。利用聯(lián)想佳沃集團的品牌優(yōu)勢,營銷推廣優(yōu)勢,現(xiàn)代企業(yè)管理優(yōu)勢以及互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)勢;北大荒及九三集團土地資源優(yōu)勢,自身市場優(yōu)勢,豐富優(yōu)質的產品資源優(yōu)勢,尖端農業(yè)科技人才優(yōu)勢;智恒里海公司的海外市場優(yōu)勢及海外產地優(yōu)勢。充分發(fā)揮股權多元化的體制機制優(yōu)勢,能夠彌補公司在市場營銷、產品經營方面的不足,并有利于帶動公司有機綠色農產品的種植業(yè)務,有利于優(yōu)化產品結構,提高產品檔次。

　　合作預期不宜過高。此次合作時機得天獨厚,不但順應了混改精神,也符合《關于進一步推進農墾改革發(fā)展的意見》提出“農場公司化”即去行政化和減負以及墾區(qū)集團化,以及農墾集團產業(yè)化運營,鼓勵資產證券化。同時在國有資產不流失的背景下適度鼓勵股權多元化。理順農墾內部機制、幫助企業(yè)厘清歷史包袱、通過產業(yè)鏈延伸和體系內外部的資源整合幫助企業(yè)做大做強。也符合北大荒管理層之前提出的發(fā)展方向,順乎眾多投資者的意志。正如之前我們指出的那樣,農墾改革很難一帆風順,具有農墾血脈的北大荒集團層面與民營的聯(lián)想在合作過程中,隨著時間的推進必然會出現(xiàn)很多摩擦和問題,解決這些問題要比為再者架起鵲橋困難得多。同時農業(yè)投資產出過程相對要長得多,期間變數(shù)仍然不可低估。

　　盈利預測及評級:我們預計公司15~17年營業(yè)收入分別為48/49/50億元,歸屬母公司凈利潤分別為11/13/15億元,對應公司2015~2017年EPS為0.65/0.74/0.87元。對應2015年11月20日收盤價(15.32元)的市盈率分別為24倍、21倍、18倍。維持對公司的“增持”評級。

　　風險因素:國家相關農業(yè)政策不利變化、戰(zhàn)略合作不順利、管理團隊的變動等。

　　民和股份（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　民和股份:業(yè)績環(huán)比減虧,行業(yè)反轉可期

　　民和股份 002234

　　研究機構：長江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2015-10-20

　　前三季度營收同降19.46%,凈利同降493%,每股收益-0.72元。2015年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.91億元,同降19.46%;歸屬上市公司股東凈利潤-2.16億元,同比盈轉虧,去年同期盈利5503萬元;每股收益-0.72元。其中,單三季公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元,同比下降29.7%,環(huán)比上升2.48%,凈利潤-8180萬元,同比下降289%,環(huán)比減虧11.9%。EPS-0.27元。此外公司預計15年整體業(yè)績?yōu)?2.8億到-2.3億元,EPS-0.93到-0.76元。同比下降467%-547%。

　　雞價的低迷是公司前三季業(yè)績下行主要原因,但從單三季來看環(huán)比有所改善。前三季度肉雞均價7.58元,同比下降15.4%,雞苗均價1.46元/羽,同比下降25.1%。其中單三季度肉雞均價7.58元/公斤,同比下降20.2%,環(huán)比增長4.7%,雞苗價格1.66元/羽,同比下降35.2%,環(huán)比增長59.6%。此外,公司所獲政府補貼的大幅減少使得業(yè)績相比去年下滑較大(去年前三季度公司獲政府補貼5017萬元,今年僅為955萬元)。而單三季肉雞和雞苗均價的上行則使得公司業(yè)績環(huán)比呈現(xiàn)減虧態(tài)勢,相比單二季度減虧1110萬元。

　　看好公司未來發(fā)展,主要基于:1、祖代雞引種量大幅下降奠定了禽產業(yè)周期反轉的大趨勢,目前祖代雞存欄和父母代雞出欄都處于持續(xù)產能去化階段,雞價將于明年走出獨立上漲行情。2、公司作為國內白羽肉雞生產的領先企業(yè),將充分受益于行業(yè)反轉。我們預計公司15,16年雞苗出欄量分別為2.1和2.2億羽,屠宰規(guī)模分為2500萬和3000萬羽。在行業(yè)反轉的趨勢下,公司盈利彈性較大。3、未來生物有機肥業(yè)務將成為公司新的利潤增長點。公司新產品新壯態(tài)植物生長促進液在市場上具備較大競爭優(yōu)勢,且毛利率高達60%。在公司加大推廣投入的背景下,未來銷售規(guī)模有望持續(xù)增長,成為公司新的利潤增長點。

　　給予“買入”評級。看好公司在禽產業(yè)鏈鏈回暖情況下盈利情況,預計公司15~16年EPS分別為-0.70元、0.88元;給予“買入”評級。

　　風險提示:

　　(1)雞價上漲不達預期;

　　(2)疫情風險。

　　雛鷹農牧（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　雛鷹農牧2015年三季報點評:受益豬價高漲,業(yè)績明顯改善

　　雛鷹農牧 002477

　　研究機構：國聯(lián)證券 分析師：王承 撰寫日期：2015-10-22

　　雛鷹農牧發(fā)布2015年三季報,前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.15億元,同比增長100%,歸屬于上市公司股東凈利潤1.06億元,同比增長243%,實現(xiàn)每股收益0.11元;三季度單季度實現(xiàn)營收9.65億元,同比增長113%,實現(xiàn)凈利潤1.01億元,同比增長37%;同時,公司給出了15年業(yè)績預測為凈利潤2~2.5億元。

　　點評:

　　三季度生豬行情創(chuàng)年內新高,公司業(yè)績改善明顯。生豬價格在三季度創(chuàng)出了年內新高,生豬價格達到18.7元/公斤,仔豬價格突破43元/公斤,生豬養(yǎng)殖盈利同比大幅上升;同時,飼料原料價格處于低位,玉米價格更是一路下滑,也給生豬養(yǎng)殖騰出了利潤空間,自繁自養(yǎng)出欄生豬盈利突破了800元/頭,創(chuàng)出了11年以來的新高。生豬養(yǎng)殖行情的高漲,大大推動了公司業(yè)績的改善,公司3季度生豬主業(yè)實現(xiàn)利潤6243萬元。

　　能繁母豬存欄量依然延續(xù)下滑趨勢。從近幾個月的數(shù)據(jù)來看,能繁母豬存欄量延續(xù)下滑趨勢,15年1月能繁母豬存欄量為4190萬頭,9月存欄量跌至3852萬頭,較8月繼續(xù)減少8萬頭,下滑幅度逐漸減小,伴隨著豬價的持續(xù)回暖,能繁母豬的底部已不遠;隨著生豬養(yǎng)殖盈利高漲,養(yǎng)殖戶補欄積極,生豬存欄量有所增加,供給也略有增加,但考慮到能繁母豬的量依然處于低位,后備母豬補欄到育肥豬的上市仍需要一個較長的過程,所以我們對于后面生豬行情依然看好,生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績的改善是確定的。

　　雛鷹的增量疊加較好的生豬行情,業(yè)績改善更加值得期待。雛鷹農牧吉林400萬頭和內蒙古300萬頭生豬項目的建設將使公司生豬出欄量持續(xù)的增長,如我們上面的判斷,我們認為生豬行情有望持續(xù)到16年,公司業(yè)績增長將持續(xù);公司的輕資產運作有效降低了成本,以及電商等平臺的搭建將給雛鷹的發(fā)展增加新的動力。

　　盈利預測和投資評級:15~17年EPS分別為0.22元、0.73元和0.45元,生豬行情有望延續(xù),雛鷹出欄量也將持續(xù)增長,我們繼續(xù)給予“推薦”評級。

　　風險提示:產品價格的波動,密切關注疾病情況。

　　萬向德農（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　萬向德農:產業(yè)結構呈現(xiàn)出玉米種業(yè)業(yè)務和玉米深加工業(yè)務兩翼發(fā)展的格局

　　公司主營業(yè)務是以玉米為主的農副產品深加工和以玉米雜交種為主的農產品種子的技術研究和生產經營，產品包括啤酒專用糖漿、麥芽糊精等玉米深加工產品以及玉米、水稻、大豆等優(yōu)良種子。產業(yè)結構呈現(xiàn)出玉米種業(yè)業(yè)務和玉米深加工業(yè)務兩翼發(fā)展的格局。公司擁有當前推廣面積最大的玉米品種“鄭單958”的品種經營權，且推廣面積仍在繼續(xù)擴大?！翱?0”銷量在穩(wěn)步上升，正逐漸上升為繼鄭單958、農大108之后的全國第三大玉米品種。由于08年玉米種子市場仍處于供大于求的格局，公司將尋找合適時機增加水稻種子業(yè)務，繼續(xù)擴大復合肥業(yè)務規(guī)模，實行以種業(yè)業(yè)務為核心的相關多元化發(fā)展戰(zhàn)略。

　　金健米業(yè)（個股資料 操作策略 咨詢高手 實盤買賣）

　　金健米業(yè):我國糧食系統(tǒng)的第一家上市公司

　　公司是我國糧食系統(tǒng)的第一家上市公司，是首批農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，國家水稻工程優(yōu)質米示范基地，業(yè)務涉及食品(乳品)、藥品、電力、房地產、城市基礎建設、外貿、種養(yǎng)業(yè)、實業(yè)投資等領域。公司的主導產品有“金健”牌系列精米、專用面粉、面條、食用油、乳品及“小背簍”鮮濕米粉。