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　　東方國信:非公開發(fā)行鞏固先發(fā)優(yōu)勢,高管千萬增持彰顯信心

　　東方國信 300166

　　研究機構(gòu)：中銀國際證券 分析師：吳友文 撰寫日期：2016-01-19

　　【事件】

　　2016年1月14、15日,東方國信(300166.CH/人民幣25.31, 買入)實際控制人之一、董事及副總經(jīng)理霍衛(wèi)平先生急公司董事金正皓先生通過深圳證券交易所系統(tǒng)增持公司股份,合計增持479,236股,共計金額約為1,185.65萬元人民幣。

　　【點評】

　　非公開發(fā)行股份增強公司大數(shù)據(jù)平臺建設(shè),提升核心競爭力 公司近期公布非公開發(fā)行預(yù)案發(fā)布募集18億元,其中:擬投入募集資金2.86億元用于建設(shè)大數(shù)據(jù)分析服務(wù)平臺、3.1億元投資分布式大數(shù)據(jù)處理平臺、2.91億元投資互聯(lián)網(wǎng)銀行平臺、3.07億元投資城市智能運營中心、2.5億元投資工業(yè)大數(shù)據(jù)智能互聯(lián)平臺,另外3.5億元補充流動資金。我們認為,2016年大數(shù)據(jù)應(yīng)用有望迎來突破,大數(shù)據(jù)變現(xiàn)勢在必行。因此,公司非公開發(fā)行預(yù)案的有效落實將有助公司在大數(shù)據(jù)行業(yè)蓬勃發(fā)展中百尺竿頭更上一步。此次發(fā)行將有效補充公司的資金優(yōu)勢,有力公司抓住行業(yè)快速發(fā)展以及國家政策紅利基于,鞏固先發(fā)優(yōu)勢。最后,此次非公開發(fā)行募集資金投向圍繞大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)展開將進一步增強核心競爭力、拓展行業(yè)市場及完善產(chǎn)業(yè)布局。

　　高管千萬增持繼續(xù)彰顯對公司未來發(fā)展信心及戰(zhàn)略認同 近日,公司高管繼續(xù)投入千萬增持公司股份49.92萬股并有效落實2015年7月公司制定的穩(wěn)定公司股價的董監(jiān)高增持股票方案。我們認為,此次高管增持股票繼續(xù)彰顯了高管對于公司未來發(fā)展向好的巨大信心。同時,董監(jiān)高增持公司股票方案的順利實施也反映了管理層對于公司戰(zhàn)略布局的價值認同。另外,近期公司戰(zhàn)略措施不斷也側(cè)面反映了公司高管促進公司向好發(fā)展的高漲積極性。同時,在經(jīng)過年初幾次市場動蕩之后,我們認為公司股票價值凸顯繼續(xù)重點推薦。

　　【投資建議】

　　公司近期公開發(fā)行股份募集資金投向圍繞大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)展開將進一步增強公司核心競爭力、拓展行業(yè)市場和完善產(chǎn)業(yè)布局,有望在2016年大數(shù)據(jù)應(yīng)用落地上鞏固先發(fā)優(yōu)勢。最后,高管繼續(xù)千萬增持公司股份彰顯公司高層對于公司未來發(fā)展的信心及價值認同,同時在此節(jié)點也側(cè)面反映公司高管對于未來公司股票走勢信心。因此,我們繼續(xù)看好東方國信完整的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品鏈以及國內(nèi)外業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)分析技術(shù),預(yù)計公司2015-2017年每股收益分別為0.41元、0.66元、0.87元,維持12個月目標價45.37元,維持買入評級。

　　【風(fēng)險提示】

　　運營商大數(shù)據(jù)發(fā)展不確定性,大數(shù)據(jù)相關(guān)應(yīng)用落地低于預(yù)期;大數(shù)據(jù)相關(guān)政策推進不達預(yù)期,公司并購風(fēng)險。

　　銀之杰:互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略布局完善

　　銀之杰 300085

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：胡又文 撰寫日期：2015-12-04

　　有望成為首家同時擁有個人征信牌照、互聯(lián)網(wǎng)保險牌照和大數(shù)據(jù)技術(shù)及服務(wù)能力的A股上市公司。過去兩年,公司扎實推進在互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展,在個人征信、互聯(lián)網(wǎng)保險、大數(shù)據(jù)服務(wù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域均取得顯著的進展,各業(yè)務(wù)之間協(xié)同效應(yīng)明顯,入口管理能力、互聯(lián)互通能力和數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力正逐漸形成,將成功打造以互聯(lián)網(wǎng)金融為核心的全產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

　　在個人征信領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢。2015年1月,公司子公司華道征信被中國人民銀行列入“開展個人征信業(yè)務(wù)準備工作的機構(gòu)名單”,是國內(nèi)首批開展個人征信準備工作的八家公司之一,目前正積極開展信用評估模型、征信數(shù)據(jù)源、征信產(chǎn)品設(shè)計、征信系統(tǒng)建設(shè)等方面的個人征信業(yè)務(wù)準備工作。2015年6月華道征信為首發(fā)起多家機構(gòu)共同參與的同業(yè)征信聯(lián)盟,并推出針對房屋租賃行業(yè)推出的首款信用評分產(chǎn)品“豬豬分”。未來,華道征信將通過引用多方不同數(shù)據(jù)源,力求打通信用孤島,根據(jù)不同應(yīng)用領(lǐng)域選取不同維度數(shù)據(jù),實現(xiàn)大數(shù)據(jù)征信的場景化與平臺化。

　　收購北京億美軟通、投資明略軟件,發(fā)力大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。2014年11月公司以發(fā)行股份的方式收購了以B2C短彩信服務(wù)業(yè)務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)為主營的北京億美軟通科技有限公司的100%股權(quán),在此基礎(chǔ)上大力推進大數(shù)據(jù)運營服務(wù)業(yè)務(wù)。2015年上半年,億美軟通利用大數(shù)據(jù)精準營銷服務(wù)優(yōu)勢和醫(yī)藥行業(yè)龍頭企業(yè)片仔癀合資成立的福建片仔癀銀之杰健康管理有限公司正式投入運營;2015年7月,公告擬投資明略軟件,進一步鞏固大數(shù)據(jù)實力、提升公司發(fā)展個人征信、互聯(lián)網(wǎng)保險、大數(shù)據(jù)精準營銷相關(guān)業(yè)務(wù)的綜合實力,明略軟件作為一家大數(shù)據(jù)科技公司,具備國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)科學(xué)家團隊,掌握優(yōu)秀的數(shù)據(jù)挖掘和分析能力,業(yè)務(wù)已進入國家安全、金融領(lǐng)域。

　　投資建議:銀之杰是在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域整體布局最全面的公司之一,有望成為首家同時擁有個人征信牌照、互聯(lián)網(wǎng)保險牌照和大數(shù)據(jù)技術(shù)及服務(wù)能力的A股上市公司,各業(yè)務(wù)之間協(xié)同效應(yīng)明顯,新業(yè)務(wù)將逐漸進入收獲期,預(yù)計2015-2016年EPS0.15、0.23元,首次給予“買入-A”評級,6個月目標價80元。

　　風(fēng)險提示:整合風(fēng)險,新業(yè)務(wù)不達預(yù)期風(fēng)險。

　　北信源：國家級高新技術(shù)企業(yè)

　　公司是專業(yè)從事信息安全的國家級高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為信息安全軟件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及提供技術(shù)服務(wù)。公司終端安全管理產(chǎn)品和數(shù)據(jù)安全管理產(chǎn)品功能全面、技術(shù)先進、兼容性和擴展性強、部署成本低，獲得“國家科學(xué)技術(shù)進步二等獎”、“公安部科學(xué)技術(shù)二等獎”和“北京市自主創(chuàng)新產(chǎn)品”等榮譽，在公安部、國家電網(wǎng)、國家稅務(wù)總局等多個大型網(wǎng)絡(luò)的使用效果良好。公司是首批23家國家網(wǎng)絡(luò)與信息安全信息通報中心技術(shù)支持單位之一、北京市公安局網(wǎng)絡(luò)信息安全技術(shù)保障單位。

　　拓爾思:“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”戰(zhàn)略再添新成果

　　拓爾思 300229

　　研究機構(gòu)：太平洋 分析師：張學(xué) 撰寫日期：2015-12-18

　　事件:公司近日發(fā)布公告以1,035萬元收購廣州科韻14%的股權(quán),完成收購后將持有廣州科韻51%的股權(quán);以1.1億元收購耐特康賽55%的股權(quán)。

　　控股廣州科韻助力大數(shù)據(jù)在安全行業(yè)落地。廣州科韻主業(yè)為公共安全領(lǐng)域和國家安全領(lǐng)域提供整體解決方案,在MPP數(shù)據(jù)庫、大數(shù)據(jù)可視化關(guān)聯(lián)分析等方面擁有自有技術(shù)和產(chǎn)品。通過此次收購控股該公司后,拓爾思在安全行業(yè)的大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略將得到加強,執(zhí)行力也將得到提高。后續(xù)有望通過在安全行業(yè)的案例向其它行業(yè)拓展,未來市場空間廣闊。

　　并購耐特康賽,大數(shù)據(jù)落地互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域。耐特康賽定位于互聯(lián)網(wǎng)營銷的專業(yè)公司。成立以來利用搜索引擎優(yōu)化方面專業(yè)的技術(shù)及豐富的行業(yè)經(jīng)驗,先后為蘇寧集團、樂視網(wǎng)等近千家大中型公司網(wǎng)站提供搜索引擎優(yōu)化或網(wǎng)絡(luò)營銷推廣服務(wù)。并購后,耐特康賽可以利用公司可以結(jié)合使用公司的大數(shù)據(jù)中心和輿情分析平臺,以及利用拓爾思的大數(shù)據(jù)技術(shù)為客戶提供更有針對性更個性化的服務(wù),使得客戶在互聯(lián)網(wǎng)營銷上的投入有更高的性價比。 同時,結(jié)合拓爾思現(xiàn)有業(yè)務(wù),可以給客戶提供從問題咨詢診斷、系統(tǒng)建設(shè)升級、網(wǎng)絡(luò)營銷運營、數(shù)據(jù)監(jiān)測分析到網(wǎng)絡(luò)口碑提升的整體解決方案,使得客戶價值能夠得到更充分的發(fā)揮?；ヂ?lián)網(wǎng)營銷進入了高速增長期,互聯(lián)網(wǎng)營銷結(jié)合大數(shù)據(jù)技術(shù),為拓爾思的“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”戰(zhàn)略再下一城,未來增長可期。

　　“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”外延增長空間巨大。2015年8月國家發(fā)布《促進大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要》,大數(shù)據(jù)行業(yè)的發(fā)展再次加速。拓爾思在大數(shù)據(jù)分析處于市場領(lǐng)先地位,通過實施“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”戰(zhàn)略,通過外延并購加速在各個行業(yè)的落地,實現(xiàn)技術(shù)變現(xiàn)。隨著大數(shù)據(jù)在各個行業(yè)的迅猛發(fā)展,可以預(yù)料,拓爾思的外延仍存在很大的增長空間。

　　評級:2015-2017年攤薄EPS為0.27、0.35及0.46元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為129、99及76倍,給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示。并購公司整合不及預(yù)期,導(dǎo)致增長不及預(yù)期。

　　藍盾股份:高管增持計劃完成,彰顯公司發(fā)展信心

　　藍盾股份 300297

　　研究機構(gòu)：國海證券 分析師：代鵬舉,李響 撰寫日期：2015-12-28

　　主要觀點:

　　大股東連續(xù)增持,彰顯對公司未來發(fā)展的信心。公司于2015年7月9日披露了《關(guān)于公司相關(guān)主體承諾不減持公司股份及股份增持計劃的公告》,公司控股股東、實際控制人及部分董事、監(jiān)事、高級管理人員計劃自2015年7月20日起6個月內(nèi)通過二級市場、證券公司或基金管理公司定向資產(chǎn)管理等方式增持公司股票。

　　2015年8月27日,公司控股股東、實際控制人柯宗貴先生通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)在二級市場以競價交易的方式增持了公司股份528,180股,成交均價為18.94元/股,總成交金額為10,003,729.20元。2015年12月24日,公司控股股東及實際控制人柯宗慶、董事兼副總裁黃澤華、董事兼副總裁譚曉燕、監(jiān)事陳文

　　浩、監(jiān)事詹桂彬、監(jiān)事馮明強、副總裁兼董事會秘書李德桂、財務(wù)總監(jiān)魏樹華、副總裁韓煒通過“南華期貨

　　藍盾1號資產(chǎn)管理計劃”在二級市場以競價交易的方式增持了公司股份490,900股,成交均價為20.40元/股,總成交金額為10,014,360元,占公司總部本的0.05%。至此,公司承諾的增持計劃實施完畢。我們認為管理層的持續(xù)增持是對公司未來發(fā)展前景的信心以及對公司價值的認可,看好公司的長期發(fā)展空間。

　　受益大安全行業(yè)的行業(yè)景氣公司主營業(yè)績釋放,同時疊加外延并購保障公司未來高速成長。公司立足大安全領(lǐng)域,重點建立包括傳統(tǒng)IT數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)信息安全、城市應(yīng)急聯(lián)動以及軍隊信息化安全等多維度大安全業(yè)務(wù)體系,通過捆綁拓展渠道銷售、提高自有產(chǎn)品替代率以及在政府、教育等傳統(tǒng)強勢行業(yè)繼續(xù)加大滲透力度,公司前三季度主營業(yè)務(wù)的凈利潤內(nèi)生性同比增長超過200%;同時公司并購的華煒科技以及預(yù)案并購的中經(jīng)電商,對于增厚公司業(yè)績有保障,并預(yù)期其業(yè)績能保持高速增長。

　　公司在政府投資導(dǎo)向行業(yè)提前布局,未來大安全領(lǐng)域持續(xù)布局有預(yù)期。2014年10月,國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)健康保險的若干意見》,提出擴大商業(yè)健康保險供給,與之對應(yīng)的是公司于11月11日發(fā)布公告出資7450萬元參與發(fā)起設(shè)立康美健康保險股份有限公司;12月22日中央城市工作會議在37年后重啟,要求把安全落實到城市發(fā)展的各個環(huán)節(jié),與之對應(yīng)的是公司于12月2日對子公司藍盾樂庚增資2000萬,加碼城市應(yīng)急聯(lián)動方面的投入;而公司并購的華煒科技作為軍隊信息化電磁安防的典型標的,直接受益國家在軍隊信息化建設(shè)的持續(xù)投入。同時,我們認為公司未來在大安全領(lǐng)域的持續(xù)布局更值得期待。

　　盈利預(yù)測與投資評級。如果考慮2016年中經(jīng)電商和匯通寶的并表影響,我們預(yù)計公司2015~2017年攤薄后EPS分別為0.13元、0.40元和0.49元。受益于信息安全行業(yè)未來需求的持續(xù)釋放、布局華煒科技在軍工信息化安全的協(xié)同效應(yīng)以及并表中經(jīng)電商和匯通寶帶來的積極影響,同時疊加公司主營業(yè)務(wù)的明確成長性,我們維持公司評級:買入(維持)。

　　風(fēng)險提示:1)行業(yè)整體發(fā)展不及預(yù)期;2)并購進程的不確定性風(fēng)險;3)政府項目采購不及預(yù)期。

　　綠盟科技:12億定增加碼云安全和大數(shù)據(jù)安全,強化技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢

　　綠盟科技 300369

　　研究機構(gòu)：海通證券 分析師：鐘奇,魏鑫 撰寫日期：2015-12-28

　　投資要點:

　　12億定增加碼云安全和大數(shù)據(jù)安全。12月23日晚,公司公告定增預(yù)案,擬發(fā)行不超過4000萬股,募集資金不超過12億元,其中擬投資7.06億元用于智慧安全防護體系建設(shè)項目,擬投資3.0億元用于安全數(shù)據(jù)科學(xué)平臺建設(shè)項目,剩余資金用于補充流動資金。 l 云安全和大數(shù)據(jù)安全需求漸顯,行業(yè)向智慧安全新架構(gòu)轉(zhuǎn)變。信息安全行業(yè)正由傳統(tǒng)的基于硬件、封閉孤立的安全架構(gòu)向開放、快速響應(yīng)和軟件定義安全的智能防護新架構(gòu)轉(zhuǎn)變。開放的架構(gòu)意味著不僅局限于現(xiàn)有的內(nèi)外網(wǎng)攻防, 未來的安全管理需求需要能靈活布于云端和客戶端之間任意位置,基于云的身份識別與接入管理服務(wù)(IMA)、安全信息與事件管理(SIEM)、安全漏洞評估等領(lǐng)域都將成為熱點。我們認為對云安全和大數(shù)據(jù)安全的需求釋放將帶動板塊整體估值有較大提升。

　　定增加強公司技術(shù)創(chuàng)新競爭優(yōu)勢。技術(shù)創(chuàng)新和領(lǐng)先一直是公司的關(guān)鍵戰(zhàn)略。公司的“智慧安全2.0戰(zhàn)略”瞄準“更為智能、快速響應(yīng)”的下新一代云計算安全和威脅防御解決方案,而公司通過此次定增,將進一步提升云端的威脅情報感知、線上線下的安全應(yīng)急響應(yīng)、以及云服務(wù)的大規(guī)模交付能力,保持公司技術(shù)領(lǐng)先地位。其中,“智慧安全防護體系建設(shè)”將實現(xiàn)云端和客戶側(cè)協(xié)同;而“安全數(shù)據(jù)科學(xué)平臺”則對內(nèi)形成大數(shù)據(jù)標準和技術(shù)支撐、對外實踐安全服務(wù)價值。

　　定增項目契合公司客戶行業(yè)結(jié)構(gòu),帶來盈利能力提升。公司主要客戶為電信、金融、能源等數(shù)據(jù)密集行業(yè)企業(yè),其對數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全防護需求較高,也更易受開放式云計算架構(gòu)應(yīng)用下的安全沖擊。公司通過此次定增,可以利用多年來在這些行業(yè)客戶的深厚積累,提升公司安全云服務(wù)的大規(guī)模交付能力,提供更有針對性的安全解決方案,帶來整體盈利能力提升。

　　盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2015~2017年的EPS 分別為0.38、0.67和0.88元。公司12月25日收盤價為51.70元,對應(yīng)2016年預(yù)測EPS 約77倍市盈率。我們看好公司依托技術(shù)優(yōu)勢開拓云安全和大數(shù)據(jù)安全戰(zhàn)略以及信息安全行業(yè)長期發(fā)展前景,同時預(yù)計2016年公司金融和電信安全業(yè)務(wù)需求將有進一步拓展,認為公司可享有一定估值溢價。6個月目標價為67元,對應(yīng)2016年約100倍市盈率,維持“買入”評級。

　　不確定性因素。云安全和大數(shù)據(jù)安全拓展不達預(yù)期;新技術(shù)更替風(fēng)險;科技企業(yè)估值系統(tǒng)下降。

　　任子行：國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程單位

　　公司是國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容與行為審計和監(jiān)管整體解決方案提供商，主要從事網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容與行為審計和監(jiān)管產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供安全集成、安全審計相關(guān)服務(wù)。公司形成從計算機終端到網(wǎng)絡(luò)在線分析等全面的網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容與行為審計產(chǎn)品線。公司擁有涉及國家秘密的計算機信息系統(tǒng)集成資質(zhì)證書、商用密碼產(chǎn)品生產(chǎn)定點單位證書、ISCCC信息安全服務(wù)資質(zhì)認證證書等資質(zhì)，先后承擔(dān)了包括國家863計劃、國家信息關(guān)防與網(wǎng)絡(luò)安全保障持續(xù)發(fā)展計劃、國家信息安全專項、國家242信息安全計劃、金盾工程、國家創(chuàng)新基金項目在內(nèi)的29個課題的研發(fā)。公司是國家計算機網(wǎng)絡(luò)應(yīng)急技術(shù)處理協(xié)調(diào)中心認定的網(wǎng)絡(luò)安全應(yīng)急服務(wù)支撐單位、國家發(fā)改委認定的國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程單位。

　　衛(wèi)士通:聯(lián)手華為推出mate8VoLTE安全手機

　　衛(wèi)士通 002268

　　研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：劉雪峰 撰寫日期：2015-12-15

　　事件。

　　12月14日上午,中國移動、華為、衛(wèi)士通在“2015年中國移動全球合作伙伴大會”上發(fā)布全球首款基于VoLTE通信加密解決方案的旗艦產(chǎn)品-中國移動華為mate8VoLTE安全手機(尊御版)。

　　基于高端mate8手機,安全與用戶體驗兼得。

　　作為全球首款VoLTE通信技術(shù)的安全旗艦手機,中國移動華為mate8VoLTE安全手機(尊御版)基于海思麒麟950芯片,構(gòu)建了系統(tǒng)化的安全構(gòu)架體系,實現(xiàn)完全自主可控,同時兼顧用戶體驗。并采用衛(wèi)士通公司經(jīng)國家權(quán)威機關(guān)認可的商用密碼算法和自主TF密碼卡,對VoLTE語音通話內(nèi)容進行全程加密保護,徹底杜絕惡意竊聽,實現(xiàn)真正的通話安全。

　　安全手機增加合作伙伴華為,明年出貨達預(yù)期概率增加。

　　衛(wèi)士通此前與中國移動、中興通訊聯(lián)手推出的安全手機2015年度出貨量未達預(yù)期,并對業(yè)績造成了一定拖累。此次增加合作伙伴華為,近兩年在國產(chǎn)手機市場優(yōu)勢明顯,全球和國內(nèi)出貨量都排名領(lǐng)先。此次衛(wèi)士通安全手機選擇的搭載平臺為華為最新發(fā)布的高端旗艦機型-mate8。我們因此預(yù)計衛(wèi)士通2016年在安全手機業(yè)務(wù)上出貨量符合預(yù)期概率將增加。

　　盈利預(yù)測。

　　我們在11月29日發(fā)布的盈利預(yù)測基礎(chǔ)上加上我們保守估計得出的16,17年華為Mate8VoLTE安全手機帶來的增量收入和盈利,預(yù)計公司2015-2017年度EPS分別為0.327,0.469,0.633元。對2016年的盈利增速上調(diào)19.2%。

　　風(fēng)險提示。

　　安全手機產(chǎn)品未來增長仍需要觀察,政府/運營商推廣力度有不確定性;