安徽水利

　　安徽水利:集團整體上市 站穩(wěn)主營尋求突破

　　安徽水利 600502

　　研究機構(gòu)：華安證券 分析師：宮模恒 撰寫日期：2016-07-05

　　主要觀點:

　　公司目前主營架構(gòu)清晰,發(fā)展穩(wěn)定

　　公司2015年實現(xiàn)營收91.50億元,同比增長8.81%,歸母凈利潤2.56億元,同比增長10.95%。2016年Q1實現(xiàn)營收25.86億元,同比增長25.25%,歸母凈利潤4609.85萬元,同比增長7.65%。2015年,公司錄得毛利率11.61%,是近五年來最低值,究其原因主要是我國固定資產(chǎn)投資增速放緩,房地產(chǎn)投資增長接近停滯,直接影響了建筑行業(yè)新承接工程合同的規(guī)模,建筑類公司競爭越發(fā)激烈,行業(yè)整體毛利率下滑。在行業(yè)整體低迷的大背景下,公司仍實現(xiàn)了營收和利潤的穩(wěn)步增長,市場競爭力較強。

　　國企改革推進實現(xiàn)集團整體上市,公司集團戰(zhàn)略地位凸顯

　　2016年5月公司發(fā)布公告將吸收合并水建總公司下屬的建工集團,而建工集團為公司當前控股股東,此次交易后,建工集團的資產(chǎn)與負債將全部納入上市公司,實現(xiàn)整體上市,實際控制人仍為安徽省國資委。這是安徽省推進國企改革深入的又一成果,交易后安徽水利將成為水建總公司旗下唯一的上市公司,在集團中的戰(zhàn)略地位顯著。

　　建筑業(yè)盈利水平有望企穩(wěn),公司加碼PPP促進項目拓展

　　隨著基建、房地產(chǎn)等建筑業(yè)下游產(chǎn)業(yè)逐步企穩(wěn),建筑業(yè)的毛利率有望隨之企穩(wěn),實現(xiàn)整體上市將對安徽水利業(yè)績增長有明顯提振作用。2016年4月,公司與郎溪縣政府簽署了PPP投資建設(shè)框架協(xié)議,公司中標價為10.999億元。2016年5月,公司中標耒陽市公路建設(shè)PPP項目,中標價為6.41億元。隨著政府相關(guān)政策的不斷出臺,PPP合作項目迎來了較好的發(fā)展窗口期,安徽水利在此時間節(jié)點積極豐富PPP項目儲備,有望提升企業(yè)回款速度,增加企業(yè)利潤率。

　　盈利預(yù)測與估值

　　基建隨著城鎮(zhèn)化的深入穩(wěn)步增長,建筑業(yè)有望企穩(wěn)。安徽水利吸收合并建工集團,實現(xiàn)整體上市,對公司競爭力和影響力都有明顯提振,也為其他有國企改革預(yù)期的上市公司提供了思路。同時,公司加碼PPP項目發(fā)展,業(yè)績有望在未來兩年實現(xiàn)較大增長。我們預(yù)測2016-2018年公司EPS為0.47元/股、0.52元/股、0.61元/股,對應(yīng)的PE為15.68倍、14.17倍、12.13倍,給予“增持”評級。

　　皖新傳媒

　　皖新傳媒:著手推進定增事宜 轉(zhuǎn)型升級邁入快車道 掘金文化大消費領(lǐng)域

　　皖新傳媒 601801

　　研究機構(gòu)：海通證券 分析師：鐘奇,汪立亭 撰寫日期：2016-08-04

　　定增方案獲證監(jiān)會核準批復(fù),業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級進程取得重大突破,資金支持下加快轉(zhuǎn)型步伐。8月1日晚間,公司收到證監(jiān)會的非公開發(fā)行核準批復(fù),后續(xù)將在規(guī)定期限內(nèi)推進相關(guān)事宜(非公開發(fā)行方案已于5月18日獲證監(jiān)會審核通過)。本次非公開發(fā)行擬募集資金20億投入到“智能學(xué)習(xí)全媒體平臺”和“智慧書城運營平臺”項目的建設(shè),該項目是公司在教育服務(wù)、文化消費產(chǎn)業(yè)板塊的重要布局,是公司圍繞傳統(tǒng)書店進行升級,做大做強主營業(yè)務(wù),開拓數(shù)字教育業(yè)務(wù)所采取的重大戰(zhàn)略舉措。通過本次非公開發(fā)行股票,公司的資金實力將獲得大幅提升,為公司在文化消費、教育服務(wù)產(chǎn)業(yè)的布局提供有力的資金支持,改革進程有望提速。

　　運用互聯(lián)網(wǎng)思維實現(xiàn)傳統(tǒng)書店轉(zhuǎn)型升級,提升顧客消費體驗,掘金文化大消費領(lǐng)域。智慧書城運營平臺項目是公司對集團下屬的新華書店等店面進行轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵舉措之一,旨在將傳統(tǒng)書店打造成融合時尚、創(chuàng)意、休閑、個性于一體的文化綜合體,充分挖掘C端用戶消費潛力。該平臺以公司600多家門店作為搭建基礎(chǔ),利用微信等社交媒體、電商平臺、移動端等平臺與線下新華書店門店實現(xiàn)多渠道人、場、貨同步聯(lián)動,對傳統(tǒng)新華書店進行體驗式改造,提升顧客消費體驗。O2O 模式盤活資源,實現(xiàn)線上線下資源的深度融合。更為關(guān)鍵的是,公司已經(jīng)建成了兩大轉(zhuǎn)型示范點,并取得了不錯的轉(zhuǎn)型效果,積累了一定的運作經(jīng)驗。我們認為,此次定增募集資金的到位,將為后續(xù)規(guī)?；茝V智慧書城運營平臺奠定了有力的支撐基礎(chǔ),旗下傳統(tǒng)門店升級改造進程的加快將會給公司帶來額外的營業(yè)收入,從而增厚業(yè)績。

　　融合已有傳統(tǒng)教育資源打造智能學(xué)習(xí)全媒體平臺,豐富教育服務(wù)內(nèi)容,開拓業(yè)績新增長點。智能學(xué)習(xí)全媒體平臺項目是教育服務(wù)板塊的重要內(nèi)容。該平臺依托大數(shù)據(jù)測評,以個性化學(xué)習(xí)方案等增值服務(wù)為基礎(chǔ),提供VR 數(shù)字教育內(nèi)容、體驗式“數(shù)字課堂”,豐富教育服務(wù)內(nèi)容,提升盈利水平,全面增強公司的核心競爭力。此外,豐富的教育服務(wù)資源是公司實施該項目的優(yōu)勢。目前公司形成了遍布全安徽省、頗具規(guī)模的教育服務(wù)隊伍(2000多名教育服務(wù)專員),傳統(tǒng)教育渠道資源卡位優(yōu)勢明顯。豐富的渠道、內(nèi)容、平臺、技術(shù)等資源優(yōu)勢,將使得智能學(xué)習(xí)全媒體平臺迸發(fā)出強大生命力。并且公司深耕教育服務(wù)行業(yè)60多年,積累了豐富的經(jīng)驗,極大地保障了智能學(xué)習(xí)全媒體平臺的盡快落地,看好未來發(fā)展空間。

　　盈利預(yù)測。聚焦文化消費、教育服務(wù)核心主業(yè),布局全產(chǎn)業(yè)鏈上下游,向以文化教育為核心的互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)轉(zhuǎn)型。未來看點:(1)打造智能學(xué)習(xí)全媒體平臺,深入布局教育領(lǐng)域,同時加快傳統(tǒng)媒體向新媒體的融合;(2)O2O模式打破傳統(tǒng)書店窘境,實現(xiàn)線上線下深度融合,業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)高增長。基于我國在線教育產(chǎn)業(yè)以及文化消費未來的巨大發(fā)展空間,我們預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.50元、0.64元和0.76元?？紤]到公司轉(zhuǎn)型升級邁入快車道,未來將繼續(xù)深入布局,估值應(yīng)有相應(yīng)提升。再參考同行業(yè)中,華媒控股2016年P(guān)E一致預(yù)期為41.53倍,我們給予公司2016年30倍估值,對應(yīng)目標價15.00元。維持買入評級;

　　風(fēng)險提示。轉(zhuǎn)型不及預(yù)期;盈利能力下降風(fēng)險。

　　銅陵有色

　　銅陵有色:大股東積極參與定增 有望扭虧

　　銅陵有色 000630

　　研究機構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：石亮 撰寫日期：2016-07-04

　　大股東增持,員工持股計劃參與,堅定看好公司長期發(fā)展。此次定增對象分別是有色控股、員工持股計劃、國華人壽、中國鐵建、北方工業(yè)、南京璇璣、上海彤關(guān)、北京韜蘊和申萬菱信。其中有色控股本次定增認購金額1.8億,此次定增完成后持股比例將從39.55%下降至34.05%,仍為公司第一大股東。員工持股計劃認購金額達到9億,包括董監(jiān)高在內(nèi)不超過11000名員工。公司控股股東的增持和員工的持股計劃對于此次定增和公司長遠發(fā)展都具有積極的影響。

　　降低財務(wù)費用,改善經(jīng)營業(yè)績。公司2015年財務(wù)費用14.18億元,其中利息費用逾9億元。公司2016年一季度歸母凈利潤-8700萬元,而財務(wù)費用達到3.22億元,此次定增償還貸款可顯著降低公司財務(wù)費用,改善業(yè)績。

　　人民幣貶值,銅加工企業(yè)持續(xù)承壓。公司2015年公司資產(chǎn)銅精礦4.84萬噸,而陰極銅產(chǎn)量達到131.51萬噸,銅礦自給率僅為3.68%,這與我國銅礦資源不足有很大關(guān)系。由于絕大多數(shù)銅礦依賴于進口,人民幣貶值對于公司的業(yè)績產(chǎn)生負面影響。2015年,匯兌凈損失達到8.44億。2016年一季度,財務(wù)費用同比增加104.52%,匯兌損失增加持續(xù)。公司為了規(guī)避匯率風(fēng)險,將外幣負債轉(zhuǎn)換為人民幣負債,而由于人民幣負債利率相對較高,公司應(yīng)付利息相比期初增加44.8%。在人民幣貶值預(yù)期的持續(xù)壓力下,公司由于匯兌造成的財務(wù)壓力將始終存在。

　　投資評級:我們預(yù)測2016-2018年EPS分別為0.003、0.06和0.07,對應(yīng)PE914.8X、44.7X和34.2X。首次覆蓋,給予“謹慎推薦”。

　　風(fēng)險提示:(1)人民幣持續(xù)貶值;(2)下游需求疲軟;

　　江淮汽車

　　江淮汽車:電動車有望重構(gòu)估值體系

　　江淮汽車 600418

　　研究機構(gòu)：浙商證券 分析師：楊云 撰寫日期：2016-06-08

　　投資要點

　　電池目錄的擾動因素對公司影響有限。

　　公司1-5月份電動車銷量突破8000輛,位列行業(yè)第一。市場此前普遍公司iEV6s因電池目錄制約,而推遲上市的疑慮在我們看來更多是影響在情緒上,公司電動車銷量依舊朝著2.2萬的預(yù)計的方向前進。目前公司在售車型依舊以五代車為主,在補貼上確定性較高。此外,由于公司5,6代車共采用S2平臺研發(fā),產(chǎn)線調(diào)整較為靈活,即便悲觀情況下6代車換國產(chǎn)電池重新上目錄,預(yù)計也不過2個月的調(diào)整時間。

　　下半年各類電動車產(chǎn)品有望密集推出。

　　基于公司在傳統(tǒng)產(chǎn)品的積淀,公司有望在下半年集中推出各類車型的電動化產(chǎn)品。除了電動SUV(iEV6s)外,公司還有望推出采用磷酸鐵鋰的電動MPV,輕卡,以及低速電動車。從細分來看,電動輕卡主要運用在城市、城鄉(xiāng)等區(qū)域性物流領(lǐng)域,續(xù)航里程往往在150-200公里,預(yù)計享有1800元的度電補貼,我們預(yù)計隨著7-8月份物流車補貼目錄的完善有望使得下半年該類細分市場大放異彩。至于低速電動車,全國保有量接近200萬,以每年10%的更換率估計,20萬的年銷量市場吸引力極大。值得一提的是,公司電動輕卡、電動MPV、低速電動車在市場上并沒有業(yè)績預(yù)期,我們預(yù)計這塊業(yè)務(wù)有望使得公司下半年業(yè)務(wù)超預(yù)期。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增。

　　盡管SUV 市場今年行業(yè)競爭繼續(xù)加劇,我們依然維持了對其全年36萬輛的預(yù)測,公司換代款S2,3有望在旺季推出。MPV 方面,受產(chǎn)線調(diào)整影響,目前M3,5月均銷量接近4000輛,新增的M4將于9月上市,而對標豐田埃爾法的高端MPV M6也有望于17年上市。輕卡方面,市場占有率逐步集中,公司今年重新站穩(wěn)了行業(yè)前二的位置。而受益于專業(yè)化的城際貨運需求提升(通常意義上要求400公里以上的續(xù)航),公司重卡反彈強勢,5月銷量同比翻倍,廠商持續(xù)去庫存。

　　電動車業(yè)務(wù)有望使得公司估值重構(gòu)。

　　公司是乘用車板塊中,少有的專注于高增長細分領(lǐng)域的主機廠,預(yù)計隨著電動車滲透率的逐步提升,其估值結(jié)構(gòu)有望上移。目前市場上認為15x 合理,假設(shè)估值提升至18x,結(jié)合公司16年約13億元的利潤,預(yù)計股價有30%以上的漲幅空間。

　　安徽合力

　　安徽合力:產(chǎn)品升級與國企改革助力叉車龍頭實現(xiàn)新發(fā)展

　　安徽合力 600761

　　研究機構(gòu)：國金證券 分析師：潘貽立,徐才華 撰寫日期：2016-07-21

　　投資邏輯

　　國內(nèi)叉車行業(yè)龍頭,電動化與智能化助力公司實現(xiàn)新發(fā)展。公司是國內(nèi)叉車行業(yè)龍頭企業(yè),2014年公司以11.23億美元的營業(yè)收入排名全球叉車制造商第八,位列中國企業(yè)第一。國內(nèi)叉車行業(yè)近年銷量表現(xiàn)出波動,但現(xiàn)代物流的自動化水平的提升仍將為行業(yè)需求提供支撐,電動化與智能化的等高端產(chǎn)品將呈現(xiàn)增長。1)電動化:電動叉車與內(nèi)燃叉車相比,具有無污染、易操作、節(jié)能高效等優(yōu)點,在叉車銷量中的占比不斷提升,是行業(yè)發(fā)展的未來趨勢之一;公司已經(jīng)研發(fā)銷售多款蓄電池叉車、鋰電池叉車和電動倉儲車輛。2)智能化:AGV智能無人叉車產(chǎn)品是行業(yè)升級重要方向,看好公司在此領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和布局,以及后續(xù)提供物流自動化系統(tǒng)解決方案,相關(guān)對標上市公司包括諾力股份、機器人和未上市公司杭叉股份,板塊效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。把握行業(yè)電動化與智能化的發(fā)展趨勢將進一步鞏固公司的市場龍頭地位,助力公司實現(xiàn)新發(fā)展。

　　投資設(shè)立中德合資公司,培育工業(yè)車輛租賃等后市場業(yè)務(wù)。公司今年1月25日與德國永恒力集團所屬全資子公司JBG合資設(shè)立“永恒力合力工業(yè)車輛租賃有限公司”,公司以現(xiàn)金方式出資1億元、占比50%。JBG公司的母公司德國漢堡的永恒力集團是歐洲排名第一的倉儲設(shè)備供應(yīng)商,主要為工業(yè)領(lǐng)域的客戶提供叉車類搬運設(shè)備,在工業(yè)車輛租賃領(lǐng)域也有著成熟的運營經(jīng)驗。結(jié)合安徽合力在國內(nèi)的品牌影響力及渠道優(yōu)勢,雙方可實現(xiàn)優(yōu)勢互補與資源共享,共同開拓國內(nèi)工業(yè)車輛租賃市場,為公司培育新的利潤來源。

　　國企改革下半年有望提速,公司是集團旗下唯一上市平臺。國家層面,今年6月以來中央領(lǐng)導(dǎo)對于國企改革多次提及;國資委7月14日公布了神華集團、保利集團等7家企業(yè)開展國有資本投資公司試點;下半年改革步伐可能進一步加快。省級層面,今年5月底安徽省出臺了《關(guān)于深化國資國企改革的實施意見》,通過整體上市、引入戰(zhàn)投和員工持股等路徑提速國改進程;根據(jù)省政府的規(guī)劃,安徽國資的率在未來五年要從目前的40%提高到60%。公司層面,第一大股東安徽叉車集團是安徽省國資委旗下的省屬重點國資企業(yè),由安徽國資委100%控股,屬地方國企改革第一梯隊;公司去年1月公告集團層面將實施管理層和技術(shù)骨干的持股以實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的多元化,近期黨委領(lǐng)導(dǎo)班子換屆完成。在國企改革的暖風(fēng)不斷催化下,公司后續(xù)改革計劃有望逐步落地。

　　盈利預(yù)測

　　我們預(yù)測2016-2018公司營業(yè)收入60.20/63.83/67.85億元,分別同比增長5.9%/6.0%/6.3%;歸母凈利潤442/497/546百萬元,分別同比增長11.18%/12.51%/9.87%;EPS分別為0.72/0.81/0.89元;PE分別為15/13/12倍。

　　投資建議

　　我們認為公司國內(nèi)叉車行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,把握行業(yè)電動化與智能化趨勢實現(xiàn)新發(fā)展,對標諾力股份與機器人;與德國永恒力集團合作開拓工業(yè)車輛租賃市場為公司培育新的利潤來源;公司是安徽叉車集團旗下唯一的上市公司平臺,下半年國企改革熱點持續(xù)催化,公司改革進程值得期待。我們維持公司“買入”評級,未來6-12個月目標價20-25元。

　　風(fēng)險提示

　　叉車行業(yè)市場競爭加劇;國企改革進度緩慢。

　　馬鋼股份

　　馬鋼股份:需求改善疊加成本收縮 2季度環(huán)比好轉(zhuǎn)帶動上半年扭虧

　　馬鋼股份 600808

　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：王鶴濤 撰寫日期：2016-07-14

　　事件描述

　　馬鋼股份發(fā)布2016 年半年度業(yè)績預(yù)告,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.5 億元,去年同期為-12.37 億元。

　　據(jù)此計算,公司2 季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤7.98 億元,去年同期為-6.41 億元,按最新股本計算,2 季度實現(xiàn)EPS 為0.10 元,去年同期EPS 為-0.08 元,1 季度EPS 為-0.05 元。

　　事件評論

　　需求改善疊加成本收縮,半年度業(yè)績扭虧為盈:今年上半年下游需求好轉(zhuǎn), 帶動業(yè)績回暖:1)建筑業(yè)前五個月投資累計同比增速為1.20%,制造業(yè)工業(yè)增加值前五個月累計同比增速達6.70%,汽車產(chǎn)量前五個月累計同比增速近5.75%,空調(diào)產(chǎn)量前五個月累計同比增長6.30%,各項下游增速數(shù)據(jù)均有所企穩(wěn)或反彈。2)下游好轉(zhuǎn)帶動上半年鋼價有所復(fù)蘇,鋼價指數(shù)同比跌幅收窄至5.92%,板材指數(shù)收窄至6.09%,而同期礦價指數(shù)則同比下跌14.97%,鋼強礦弱格局之下,產(chǎn)品毛利得以提升。3)成本端,公司采購中心對所承擔的采購品種及供應(yīng)方式進行全面梳理,對能夠?qū)嵤傲銕齑妗钡钠贩N,全部實行“零庫存”采購管理模式,避免鋼價波動帶來的風(fēng)險;此外, 公司冷軋總廠高效提高產(chǎn)品質(zhì)量,內(nèi)外部質(zhì)量損失大幅度下降,尤其是外部質(zhì)量異議賠付額下降達54.87%,費用端得到有效控制。綜上有利因素,半年度業(yè)績扭虧為盈。

　　環(huán)比方面,價格環(huán)比大幅上升帶動2 季度業(yè)績大幅提升:2 季度鋼價綜合指數(shù)環(huán)比上漲22.55% ,此外,公司板材類產(chǎn)品為主力,隨著2 季度板材價格指數(shù)環(huán)比上漲23.97%,公司營收與毛利進而被有效提升。

　　延伸業(yè)務(wù)至軌交裝備領(lǐng)域,現(xiàn)貨中心功能初顯:公司擁有全球最大的火車車輪輪箍生產(chǎn)線,并已成為國內(nèi)動車輪研發(fā)重要生產(chǎn)基地。公司前年收購法國瓦頓公司,以提升高鐵車輪技術(shù)并拓展海外市場,而去年則繼續(xù)斥資收購主營精加工和裝配火車輪軸的馬晉公司50%股權(quán),意圖十分明顯,強勢延伸公司業(yè)務(wù)至火車輪產(chǎn)業(yè)鏈,順勢進入軌道交通制造裝備領(lǐng)域。另一方面,公司旗下平臺馬鋼現(xiàn)貨中心,現(xiàn)月均有3 萬噸的銷售量,馬鋼現(xiàn)貨中心或許會成為公司未來銷售方式的一大亮點。

　　預(yù)計公司2016、2017 年EPS 分別為0.10 元、0.12 元,維持“增持”評級。

　　海螺水泥

　　海螺水泥:區(qū)域強強聯(lián)合 共享華南優(yōu)勢市場

　　海螺水泥 600585

　　研究機構(gòu)：申萬宏源 分析師：王絲語 撰寫日期：2016-06-17

　　事件:公司于6月16日收盤后發(fā)布公告,公司與華潤水泥在香港簽署框架性《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,本著“合作共贏、優(yōu)勢互補、互利互惠”的原則開展合作。合作主要內(nèi)容有三點:1、公司向華潤提供項目建設(shè)和技術(shù)改造等有關(guān)服務(wù);2、建立溝通機制,定期進行生產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營管理等方面的信息交流;3、共同推動中國水泥行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展,探討在中國和海外開展投資及收購方面的合作。

　　停窯限產(chǎn)和行業(yè)自律推動華南地區(qū)水泥價格逆勢上漲。6月以來,南方地區(qū)進入高溫和多雨的淡季,除華南地區(qū)外,其他區(qū)域水泥價格均結(jié)束漲勢或小幅回調(diào),華南地區(qū)5月以來則超預(yù)期繼續(xù)保持上行趨勢,價格累計上調(diào)4次,幅度40-60元/噸。實際上,華南地區(qū)需求恢復(fù)情況并不亮眼,廣東和廣西兩省1-5月固定資產(chǎn)投資完成額同比分別增長12.3%和13.4%,增速較去年同期分別下降4.9%和5.0%。因此,我們認為此次華南地區(qū)水泥價格超預(yù)期上漲,更多是企業(yè)自身在停窯限產(chǎn)和行業(yè)自律方面努力的成果。同時這一輪漲價也表明,在水泥整體需求可能到達一個拐點的時候,企業(yè)本身的自律才是渡過困境的良方。

　　區(qū)域強強聯(lián)合,共享華南優(yōu)勢市場。公司與華潤水泥均在廣東、廣西、云南、貴州有生產(chǎn)線,并且兩家同為華南地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)。公司在華南地區(qū)水泥產(chǎn)能約為4200萬噸,占自身總產(chǎn)能15.8%,占華南區(qū)域產(chǎn)能17.2%。華潤在華南地區(qū)水泥產(chǎn)能約為5400萬噸,占自身總產(chǎn)能66.9%,占華南區(qū)域產(chǎn)能22%。此次兩家龍頭的戰(zhàn)略合作,有利于進一步加強雙方在華南地區(qū)的主導(dǎo)權(quán),鞏固區(qū)域市場良好競爭的環(huán)境,分享市場紅利。

　　借助華潤豐富的海外經(jīng)驗與資源,推進“一帶一路”戰(zhàn)略。華潤水泥的控股股東華潤集團成立于香港,是國資委直接管理的大型央企,擁有豐富的海外資源。海螺在海外早有布局,緬甸和印尼的兩條生產(chǎn)線已正式投產(chǎn),并且遠期規(guī)劃在海外建設(shè)5000萬噸水泥產(chǎn)能。此次與華潤簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,可以充分借助華潤豐富的海外資源,推進雙方在“一帶一路”戰(zhàn)略上的落實,為企業(yè)長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

　　區(qū)域強強聯(lián)合,共享華南優(yōu)勢市場,維持“買入”評級。我們認為華南地區(qū)水泥價格逆勢上漲大超預(yù)期,公司與華潤的戰(zhàn)略合作將進一步加強雙方在華南市場的主導(dǎo)地位,維護區(qū)域良好的競爭環(huán)境,我們維持公司16-18年盈利預(yù)測,EPS1.31/1.61/1.79元,對應(yīng)PE11X/9X/8X,對應(yīng)16年P(guān)B1.05X,維持“買入”評級。